流动比率=流动资产/流动负债
• 速动比率
速动比率=速动资产/流动负债 =（流动资产-存货-待摊费用）/流动负债
2、负债权益比率
通过对负债经营、权益资本和资产等数据的比较来表明项目用负债 经营的能力的比率叫负债权益类比率。这类比率可以揭示项目的资产 负债结构，预示项目主权资本的收益情况和信用活动能力。
4000
1 0.12
7000
1 0.14
1000
1 0.13
5000
4154 0
FW NPV F / P,i, n 4154F / P,0.1,4 6082 0
AW NPV A / P,i, n 4154A / P,0.1,4 1311 0
说明方案可行。净现值、将来值、年度 等值代表相同的评价尺度，只是所代表 的时间不同。
投资利润率=年利润总额或平均利润总额/总投资
• 年利润总额=年产品销售收入-年总成本-年销售税 金-年技术转让费-年资源税-年营业外净支出
• 年销售税金=年增值税+年营业税+年消费税 • 总投资=固定资产投资（不包括生产期更新改造
投资）+建设期利息+流动资金
• 投资利税率 • 投资利税率=年利税总额或年平均利税总额/总投
第三章 单方案项目的经济评价
3.1投资项目的含义及其分类（理解） 3.2投资回收期和投资效果系数（理解） 3.3比率分析法（了解） 3.4投资利润率和投资利税率（理解） 3.5净现值、将来值（终值）、年度等值 （年金）（掌握） 3.6基准贴现率（掌握） 3.7内部收益率（掌握） 3.8外部收益率（自学，不要求掌握）
NPV
i
•将来值
投资方案各年的净现金流量的将来值之和。
FW NPV (F / PM , i.n)
n
Ct (1 i)nt t 0
判断标准： FW 0即可
•年度等值（年金） 把项目方案寿命期内的净现金流量，通过某个规定 的利率i折算成与其等值的各年年末的等额支付系列， 这个等额的数值称为年度等值或净年金。
3.1投资项目的含义及其分类
• 建设项目含义：按照一个总体设计进行施工的基 本建设工程；
• 单项工程：具有独立的设计文件、在建成后可以 独立发挥设计文件所规定的生产能力或效益的工 程，一般指能独立生产设计规定的主要产品的车 间或生产线，能发挥设计规定的主要效益的各个 独立工程。
• 分类 按投资性质（新建、扩建、改建、迁建和恢复项目）
C0 初始投资
R
－－每年的净收益
j
• 若每年的净收益相同 R1=R2=…=Rn=R＝A
TP A
上年累计净现金
静态投资 累计净现金流量开始
流量的绝对值
回收期 = 出现正值的年份数 -1+ 当年的净现金
流量
动态投资回收期
设基准贴现率为i，初始投资为 C0 每年的净收 益为 Rj( j 1,2...,n) ，则动态投资回收期T为：
T
Rj
j1 (1 i) j
C0
0
若每年的净收益相等，即 R1 R3 ... Rn R 则有
R
1 iT 1 i1 iT
C0或
1 iT 1 i1 iT
C0 R
lg1 C0i
T
R
lg1 i
• 投资效果系数（投资收益率）
E A P
显然, E 1 T
• 特点：基准回收期比投资方案的寿命期要 短，因此，这两种方法在一定程度上考虑 了货币的时间因素。
i 利率
判断标准：
NPV 0即可
假如每期的净现金流量相等，其公式？
• 投资现值率法
投资净现值率=NPV/投资的现值≥0
说明：项目除确保有基准贴现率的收益外， 每元投资可获得的额外收益。投资贴现率 越大，表明投资方案的经济性越好。
• 净现值函数
根据不同的利率i，可以计算出工程方案的净现值， 即NPV是 i的函数。 对于开始时有一笔或几笔支出，而以后又一连串 的收入，并收入之和大于支出的现金流量。大多 数属于这类。
按投资规模（大型、中型、小型）
按使用方向（竞争性、基础性和公益性）
• 3.2 投资回收期和投资效果系数
• 投资回收期：用投资方案所产生的净收益 补偿投资所需要的时间，常用“年”表示。
• 一种从出现净收益的年初算起；另一种是 从投资开始年算起。
• 分静态投资回收期、动态回收期
• 静态投资回收期
T
C0 R j j 1
• 缺点:太粗糙，没有考虑投资方案整个寿命 期内现金流量的大小和发生的时间。回收 投资期 使早期效益好的方案显得有利。当 未来情况很难预测而投资者又特别关心资 金的补偿时，回收期还是有用的，可以作 为其他评价依据的补充。
3.3比率分析法 1、流动性比率 • 流动比率（揭示项目偿还流动负债的能力；
了解项目获得短期信贷的资信；反映项目 利用流动负债的状况。）
资
3.5净现值、将来值（终值）、年度等值（年金） • 净现值
指投资方案总收入的现值与总支出的现值之差， 即寿命期内净现金流量现值的总和。或把不同时 间上发生的净现金流量，通过某个规定的利率i,统 一折算为现值，然后求其代数和。
NPV
PW
n t 0
Ct
1 i t
式中：Ct 净现金流量
n 计算期
负债权益比率=负债权益总额（年末数）/权益资本（年末数）
• 负债比率
负债比率=负债总额（年末数）/资产总额 （年末净值） • 权益比率
权益比率=权益总额（年末数）/资产总额 （年末净值）
3、偿债能力比率
• 通过对项目经营时期偿债资金来源和需要量的比较来表明项目在一定 时期内偿还债务保证程度的比率。是个综合效能指标。
• 偿债保证比率 偿债保证比率=（营业利润+折旧及类似的转销）/ 本期偿付的本金利息
• 公司偿债利息保证倍数=营业利润/年债券利息 • 优先股保证倍数=营业利润/（年债券利息+优先股
利需要量）
3.4投资利润率和投资利税率 • 投资利润率：指项目达到设计生产能力后，一个
正常年份的利润总额与项目总投资的比率。生产 期内各年的利润总额变化较大的项目，应计算生 产周期平均利润总额与总投资的比率。
AW NPV (F / P, i, n) 或 AW FW(A / F, i, n) 判断标准： AW 0即可
• 例题 • 某投资的现金流量如图来自当i=10%时，试分别用NPV，FW，AW三种方法评价此方案 的经济可行性。
7000
4000
2000
0 1 23
4
年
1000
5000
NPV
2000 1 0.1