• “十一五”与“十二五”期间， 国家针对出版传媒行业均出台了 各项新的国家政策利好。
宏观环境
• 在此背景下，传媒企业准备IPO或 者借壳上市的此起彼伏。
白猫股份
浙报传媒
• 浙报传媒控股集团有限公司成立于 2002年8月20日，注册资本4亿元， 现为浙江日报报业集团全资拥有的 国有企业，由浙江省国资委控制。 • 公司拥有新闻传媒、数字娱乐、智 慧服务和文化产业投资“3+1”大传 媒产业平台建设，实行多业务发展 的经营模式。
“十一五”
• “十二五”
特殊性
，（传媒行业的上市需遵循采编和经营分离的原则）
• 白猫股份自2001年成功借壳 双鹿股份后，在上市初期取 得了显著发展。公司经营范 围包括日用化学品、净化剂、 家用擦洗用具等。 • 然而自2007年以来，由于业 内竞争环境愈发严峻，白猫 股份连续三年亏损，面临退 市风险。
双重审核下， 出版传媒企 业IPO上市难 度大 充分利用地 方政府的政 策扶持优势 拓宽融资渠 道
借壳上 市动因
增加公众影 响和宣传效 应 健全现代企 业制度，完 善法人治理 结构 整合集团内 优势媒体资 源
• 通过将优质传媒资产组建成一家跨地区、跨媒体的出 版传媒上市公司可以充分发挥这些优质资产的优质潜 力，从而推进内容、介质、渠道等媒体资源的相互融 合。浙江在线与浙报发展、钱报公司等报刊合作经营， 从而提高资源利用率。
宏观环境
• 在此背景下，传媒企业准备IPO或 者借壳上市的此起彼伏。
白猫股份
浙报传媒
• 浙报传媒控股集团有限公司成立于 2002年8月20日，注册资本4亿元， 现为浙江日报报业集团全资拥有的 国有企业，由浙江省国资委控制。 • 公司拥有新闻传媒、数字娱乐、智 慧服务和文化产业投资“3+1”大传 媒产业平台建设，实行多业务发展 的经营模式。
• 白猫股份自2001年成功借壳 双鹿股份后，在上市初期取 得了显著发展。公司经营范 围包括日用化学品、净化剂、 家用擦洗用具等。 • 然而自2007年以来，由于业 内竞争环境愈发严峻，白猫 股份连续三年亏损，因此于 2010年5月25日暂停上市，而 相关部门规定，如果上市公 司在一年之内不能重组，则 面临退市风险。
双重审核下， 出版传媒企 业IPO上市难 度大 充分利用地 方政府的政 策扶持优势 拓宽融资渠 道
借壳上 市动因
增加公众影 响和宣传效 应 健全现代企 业制度，完 善法人治理 结构 整合集团内 优势媒体资 源
• 通过严格遵守上市公司治理准则，浙报传媒可以 建立起健全的现代企业制度约束机制，同时也可 以推行有效的激励机制。
智慧服务 • 通过建立“新闻+服务”的新型商业平台，在政务、电商、医疗、养老、区域门户集群等方面开展相关创新项 目，如网络医院、政务服务咨询、养老居家服务中心等。 文化产业投资 • 公司旗下主要投资平台为东方星空创业投资有限公司，该平台以直接投资和基金管理并举的形式，对外投资的 优质项目达到16个，此前布局投资的缔安科技、铁血科技、唐人影视三个项目已成功挂牌新三板，爱阅读、东 方嘉禾、海誉动想等一批项目也在积极筹备挂牌新三板。
2010年11月12日，中 共中央宣传部下发相 关同意函 2010年10月22日，浙报集 团党委会会议决议同意浙 报控股与白猫股份进行重 大资产重组
2011年9月29 日，公司股票 正式恢复上市， 股票简称为 “浙报传媒”
2011 年7 月22 日，中国证监会出 具《关于核准浙报传媒控股集团 有限公司公告上海白猫股份有限 公司收购报告书并豁免其要约收 购义务的批复》
• 中宣部、新闻出版总署等行业主管部门出于掌控传 媒话语权和实现传媒社会效益与经济效益并重的考 虑，推行采编、经营“两分开”模式，这就决定了 报业类等传媒改制上市的特殊性，即采编资产或编 辑业务不能上市，只能以经营性资产上市为主。这 样会导致拟上市主体与控股集团关联交易比例增高 （一般在50%以上），同业竞争难以避免。但证监 会对传媒IPO上市的审核依然“一视同仁”，即要 求资产完整、业务独立、没有同业竞争、关联交易 “干净”。 • 因此行业主管部门前臵性审批主张的“两分开”上 市模式与证监会对于拟上市公司“业务流程比较完 整的”的基本要求相互冲突，使拟上市出版传媒企 业难以顾全，成为其上市申请难以过会的关键因素。 相对于IPO而言，借壳上市由证监会重组委员会审 核，审核程序简单、审核标准较为宽松，例如在同 业竞争、关联交易等方面的要求不像IPO上市严格， 政策性风险相对较小。
• “十一五”与“十二五”期间， 国家针对出版传媒行业均出台了 各项新的国家政策利好。
宏观环境
• 在此背景下，传媒企业准备IPO或 者借壳上市的此起彼伏。
白猫股份
浙报传媒
• 浙报传媒控股集团有限公司成立于 2002年8月20日，注册资本4亿元， 现为浙江日报报业集团全资拥有的 国有企业，由浙江省国资委控制。 • 公司拥有新闻传媒、数字娱乐、智 慧服务和文化产业投资“3+1”大传 媒产业平台建设，实行多业务发展 的经营模式。
Байду номын сангаас
• “十一五”与“十二五”期间， 国家针对出版传媒行业均出台了 各项新的国家政策利好。
宏观环境
• 在此背景下，传媒企业准备IPO或 者借壳上市的此起彼伏。
白猫股份
浙报传媒
• 浙报传媒控股集团有限公司成立于 2002年8月20日，注册资本4亿元， 现为浙江日报报业集团全资拥有的 国有企业，由浙江省国资委控制。 • 公司拥有新闻传媒、数字娱乐、智 慧服务和文化产业投资“3+1”大传 媒产业平台建设，实行多业务发展 的经营模式。
借壳上 市动因
增加公众影 响和宣传效 应 健全现代企 业制度，完 善法人治理 结构 整合集团内 优势媒体资 源
双重审核下， 出版传媒企 业IPO上市难 度大 充分利用地 方政府的政 策扶持优势 拓宽融资渠 道
借壳上 市动因
增加公众影 响和宣传效 应 健全现代企 业制度，完 善法人治理 结构 整合集团内 优势媒体资 源
• 白猫股份自2001年成功借壳 双鹿股份后，在上市初期取 得了显著发展。公司经营范 围包括日用化学品、净化剂、 家用擦洗用具等。 • 然而自2007年以来，由于业 内竞争环境愈发严峻，白猫 股份连续三年亏损，面临退 市风险。
• “十一五”与“十二五”期间， 国家针对出版传媒行业均出台了 各项新的国家政策利好。
双重审核下， 出版传媒企 业IPO上市难 度大 充分利用地 方政府的政 策扶持优势 拓宽融资渠 道
借壳上 市动因
增加公众影 响和宣传效 应 健全现代企 业制度，完 善法人治理 结构 整合集团内 优势媒体资 源
• 拓宽了融资渠道，实现了从证券市场直接融资。 浙报传媒上市后，可以在资本市场上通过公开增 发、定向增发和配股等多种途径获得直接融资。 从而可以及时拿到到巨额的资金，也不会受制于 合同限制条款的无形压力，可以放开手脚进行各 种信用活动或投入大量资金开发新产品和开拓新 市场。
• 关于注入资产
白猫股份 净资产 （303,076, 623元）
浙报传媒臵入资产 （2,463,449,710元） 与7.4元尾差补偿
定向增发 股份 （2,160,37 3,086元）
借壳上市背景 借壳上市过程
借壳上市动因分析
浙报传媒主营业务概述 同行业部分企业借壳双方概况
双重审核下， 出版传媒企 业IPO上市难 度大 充分利用地 方政府的政 策扶持优势 拓宽融资渠 道
• 最新发展动向：在2015年，公司启 动非公开发行项目，拟募集资金20 亿元，建设“互联网数据中心和大 数据交易中心”，积极布局国家热 点领域大数据产业，培育公司新的 主营业务平台。
借壳上市背景 借壳上市过程
借壳上市动因分析
浙报传媒主营业务概述 同行业部分企业借壳双方概况
• 从资产总额来看，6家借壳公司平均总资 产额近40亿元。安徽出版集团虽然低于该 均值，但在全国31家出版集团总资产排名 中位列第九，可见大部分借壳公司的资产 规模在行业中处于领先水平，尤其是中原 控股集团和长江出版传媒集团。 • 从负债比率来看，除上海新华发行集团外 其他公司都将资产负债率控制在30%-50% 之间，表明借壳公司资本结构良好，面临 财务风险低。 • 从盈利水平来看，借壳公司表现出较高的 盈利水平。各公司主营业务收入基本在10 亿元以上，平均净利润达1.83亿元。除了
借壳上市背景 借壳上市过程
借壳上市动因分析
浙报传媒主营业务概述 同行业部分企业借壳双方概况
600万读者 沪深300指数成分股
新闻传媒
5000多万活跃用户
• 浙报传媒运营《浙江日报》、钱江报系、《浙商》杂志、《美术报》、浙江在线、淘宝天下、以及9家县市报 等浙报集团旗下的主要媒体
数字娱乐 • 以杭州边锋和上海浩方为核心，加快数字娱乐平台建设，产业链日趋完善。旗下有棋牌、竞技、桌游等PC业务， 以及相应的无线市场。此业务群在2015年贡献了公司近一半的净利润。
双重审核下， 出版传媒企 业IPO上市难 度大 充分利用地 方政府的政 策扶持优势 拓宽融资渠 道
借壳上 市动因
增加公众影 响和宣传效 应 健全现代企 业制度，完 善法人治理 结构 整合集团内 优势媒体资 源
• 壳资源的相对稀缺性会对借壳公司经营能力和 资质水平提出较高的要求，因此浙报传媒借壳 上市行为本身可以向公众传递公司业绩优良、 管理完善、具有行业优势和广阔发展前景的有 利信号，引起投资者和社会公众广泛关注。
借壳上市背景 借壳上市过程
借壳上市动因分析
浙报传媒主营业务概述 同行业部分企业借壳双方概况
借壳上市背景 借壳上市过程
借壳上市动因分析
浙报传媒主营业务概述 同行业部分企业借壳双方概况
• 白猫股份自2001年成功借壳 双鹿股份后，在上市初期取 得了显著发展。公司经营范 围包括日用化学品、净化剂、 家用擦洗用具等。 • 然而自2007年以来，由于业 内竞争环境愈发严峻，白猫 股份连续三年亏损，面临退 市风险。