美国花旗银行率先设计了大额可转让定期存单 这种短期的有收益票据来吸引企业的短期资金。 此后，这一货币市场工具迅速在各大银行得到 推广。
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NCDs 优点
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大额存单是一种标准化产品，它有规定的面额， 而且面额一般很大。而普通的定期存款金额由 存款人决定，金额并不确定。
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NCDs 优点
NCDs 对于个人的影响
对于个人投资者来说，当大额存单广泛使用时，将 对现有银行理财产品产生替代。在于大额存单为商 业银行提供了一条融资的新渠道，且有利于锁定成 本。在目前的市场环境下，这一任务很大部分是由 银行理财产品来承担的。因此，未来银行理财产品 的发行数量及收益率有可能出现“双降”。
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金融市场发育程度较低
大额存单推出前，日本整个金融市场发展程度较低；随着 利率市场化推进，大额存单和国债、拆借、商业票据交易 工具逐渐丰富，其他金融机构和企业逐步进入，货币市场 得到一定发展，但发展程度仍低于美国。存单交易主要通 过多短资公司代理完成，短资公司是政府主导代理交易商。
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推出NCDs面临的问题
宏观经济及调控方面的风险
根据拉美、东南亚等地区的经验，推出NCDs融资工具，极 易导致经济过热。
对银行产生不利影响
加大部分银行经营压力和可能导致商业银行冒进中小企业 贷款。
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发展NCDs建议
客观说来，美国NCDs和我国当前拟推的NCDs在产 生背景方面既有相似点,也有不同处。
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大额存单具有较高的流动性，它可以在二级市 场上转让，而普通定期存款只能在到期后提款， 提前支取的化利息收益会受到很大的影响。但 对于大额存单的发行方银行来说，大额存单虽 可转让，但不得提前支取，是一笔稳定的存款。
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NCDs 优点
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在保持流动性的同时，大额存单的利率较高， 在目前的试点方案中拟采用“SHIBOR加点”的 方式确定大额存单的利率；在二级市场的转让 中，转让的利率将由当时的资金市场供求来决 定，因此也被视为利率市场化进程中的过渡。
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NCDs 对于我国的影响
引入NCDs是实现利率市场化的重要途径
NCDs的产生源于对利率管制突破的产品创新，借鉴美国、 日韩的经验，引入NCDs将是我国金融改革的关键一步。同 时我们也要看到我国在上世纪八九十年代即引入了NCDs， 但1997年因各种原因被叫停；而阿根廷、泰国等国，试图 通过快速放开利率实现市场化，结果导致利率飙升，企业 倒闭，尤其是低成本外债激增，出现金融危机。
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发展NCDs建议
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与此同时,美国NCDs的发展与“存款”法律认定的历史渊源 密切相关,特别是与存款保险制度密切相关,而在我国,目 前尚无明确的制度性存款保险,我们可以从一开始就将其 视为一种短期金融市场工具的角度,在汲取美国经验的基 础上,结合中国金融市场发展需要来拓展中国版NCDs的设 计和发展空间。
流动性 利率
一般是不记名，可在到期限前在二 记名，但不可以流动转让，可以用于
级市场上转让
融资质押
一般利率高于同期普通定期存款， 固定不变 既有浮动的，又有固定的
支取兑换 收益性
一次性到期还本付息，在到期限前 可以提前支取，但要损失一部分利息 不可随意支取
一般来说相对较高
相对较低
性质
存款业务的创新，属于主动性负债，普通的存款业务 将普通定期存单证券化
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日本NCDs发展历程
1979年-1984年，初期高速发展阶段。1979年，日本正式 推出自由利率的大额定期存单，不受《临时利率调整法》 的限制，发行利率可以市场化，但对面额和期限有严格 规定。大额可转让存单推出后发展迅速，85年余额达到 8.7万亿日元，占存款比例3.5%。
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我国初步具备发展NCDs的必要条件
宏观经济环境为NCDs推出创造了较好条件
通胀预期、较低的存款利率及金融脱媒之间形成均衡，不 会对金融稳定造成大的冲击；投资环境和投资者更加成熟， 投资者选择趋向多样化、投资更为理性。
皮肌炎图片——皮肌炎的症状表现
皮肌炎是一种引起皮肤、肌肉 、心、肺、肾等多脏器严重损害 的，全身性疾病，而且不少患者 同时伴有恶性肿瘤。它的1症状表 现如下：
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我国初步具备发展NCDs的必要条件
发行NCDs的其他基础性条件也已具备
之前，NCDs运行失败的重要原因是二级市场不发达，比如 县域基本没有交易所，更没有电子交易系统，且发生的交 易中伪造凭证与背书、欺诈等案件多发，NCDs最终基本完 全沦为定期存款。现在，以上这些问题基本已经杜绝。
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大额可转让定期存单（NCDs）
大额可转让定期存单是银行为吸收资金发行的， 可以在金融市场上流通转让的银行存款凭证， 一般为固定利息。简单地理解，CD就是可流通 的大额协议存款。
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可转让大额定期存单最早产生于美国
20世纪60年代，美国市场利率上涨，而美国商 业银行受Q条例的存款利率上限的限制，不能 支付较高的市场利率，企业存款急剧下降。
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发展NCDs建议
对寄予定价期望的中国NCDs来说,一个活跃的二 级市场极为重要
尽管当前我国证券二级交易市场发展比较成熟，但并不发 达，为了保证大额存单的足够的流行性提供便利的交易场 所。
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发展NCDs建议ห้องสมุดไป่ตู้
制定相关法律法规，加强对发行和交易市场的 监管力度
1、早期皮肌炎患者，还往往伴 有全身不适症状，如-全身肌肉酸 痛，软弱无力，上楼梯时感觉两 腿费力；举手梳理头发时，举高 手臂很吃力；抬头转头缓慢而费 力。
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我国初步具备发展NCDs的必要条件
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商业银行已经具备发行NCDs的条件
商业银行的财务约束已经很强，公司治理比较完善，政策 性已经很弱；已经初步具备承担风险定价的能力和责任， 风险管理能力已经有很大提升；商业银行的监管环境更加 完善，监管指标体系更加完善，技术水平也明显提高。
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大额可转让 定期存单
金融1111 曾小强 1102110248 陈桂俊 1103110233 牛冰 1102110148
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随着上海自贸区的挂牌，区域内利率市场化的 改革将逐步开展试点。而在自贸区以外，作为 利率市场化进程中的过渡产品——大额可转让 存单（CD）试点也呼之欲出，一些大型银行已 经提交了大额存单的试点方案。据分析，最快 年内大额存单就可推出。
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NCDs 对于我国的影响
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NCDs对宏观经济和调控政策反应敏感
NCDs对利率波动非常敏感，并具有明显的顺经济周期性。 由于NCDs大多是固定利率，所以，当银行预计利率上升时， 就热衷于发行NCDs以降低未来的负债成本；反之，预期利 率下降时，NCDs的占比也下降。
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存款结构：高速发展期间79-85年，大额存单占比提升， 活期存款占比小幅下降，85-94年其他定期存款占比迅速 提升，活期占比加速下降；
利率：推出初期利率上行明显。79年-80年，3个月-6个 月产品利率大幅上行，超过同期银行贷款利率水平。同 期通胀高企，市场利率上行明显。85年和89-90年明显上 行；
应提高发行效率，简化审批手续，保持大额存单的灵活性， 吸引更多的投资者和银行的参与
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发展NCDs建议
针对大额可转让定期存单本身的缺点，提出以 下几点改进建议
存单由记名变为无记名； 发展保单业务； 确定合理针对持有者的存单转让计价方式
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补充案例：NCDs在日本的发展
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1989年以后，大额可转让定期存单增速放缓，成为常规 业务。
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NCDs增速、利率变化、及对银行业绩影响
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增速：推出初期增长迅速，大额可转让存单占仍比较小； 高速发展期间79-89年，79年占比存款1%，85年达到3.5%， 79-85年平均每年占比提升0.6个百分点，94年利率市场化 完成时占比存款3.8%。后期大爆炸中，高点存款占比也 仅仅6-8%水平；
应当在参考其它比较成熟的证券融资工具的法规上，制定 适合大额存单的发行、交易法规；其次，应成立专门的监 管部门，不断发展新的技术、不断加强银行内部控制管理， 监管大额存单的发行、交易的每一步骤，避免存单欺骗的 犯罪事件发生。
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发展NCDs建议
提高投资者和银行的认知度，调动它们参与的 积极性
我国发展NCDs
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从以上对于NCDs的介绍，我们看到发展NCDs是 当下利率改革的当务之急，那么我国是否做好 相应准备及对策呢？
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我国初步具备发展NCDs的必要条件
利率市场化已经达到一定程度
目前，我国利率市场化已有相当的基础。一是大额存款在 一定程度上已经实现了市场化，如同业拆借、协议存款、 金融债等。二是市场基准利率体系已经基本建立。
从相似点来说,二者都产生于利率市场化的过程中,都发生 于存款利率依然受到上限管制的背景下,都是由存款类金 融机构发行的。
从不同点来说,美国的NCDs是市场为突破“Q条例”的利率 管制而自发产生的规避监管政策、最终为监管政策所许 可的金融创新。而我国的NCDs则是由监管层主动推动的、 意在为利率市场化提供定价参照的金融改革措施之一。
存单规模：利率市场化以后，存单业务发展高点占比也 不到9%，并且同期推出其他利率市场化举措，但难以独 立分析其对利差和业绩影响。