• CT= 360/现金周期
• 工业企业的现金周期是指企业从购买原 材料、支付现金开始至销售产品取得现 金的天数，即购料付款时的现金流出至 销售收回应收款的现金流入这段时间， 用公式表示为：
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
周转期间
购货
售货
存货周转期
应收帐款
周转期
应付帐款
现金
周转期
周转期
付款
收款
第十一章营运资金投资
第一节营运资金管理概述
• 一、营运资金的概念及特点 （一)营运资金的概念
• 本章所讲的营运资金仅指运用在流动资 产上的资金
• 研究流动资产日常管理，还需要连带研 究流动负债的管理
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
• (二)营运资金的特点
1．流动资产的特点： 2．流动负债的特点
•N/2
PPT文档演模板
•0
•T
•T2
•T3
•时间
1
第十一章营运资金投资
• 1、持有成本
• 机会成本，是指企业置存现金时丧失的利益收 入。随现金持有量的增大而增大
• 2、转换成本
• 是指证券每次变金额无关。
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
• 总成本=现金持有成本+现金转换成本
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
• 二、现金的定量管理
• 现金的定量管理是指在定性管理的基础 上，利用数学的方法合理确定现金持有 数量，以取得现金存量最佳效益。
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
• 确定现金最佳存量的模式通常有下列几 种：
• （一）周期模式 • （二）成本分析模式 • （三）存货模式 • （四）随机模式
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
（四）随机模式
• 企业可以根据历史资料制定一个现金收支的 波动区域，当货币余额达到该区域上限时， 即将货币资金转换成有价证券。当货币资金 余额下降到该区域下限时，则售出有价证券 。如果货币资金余额处于两个极限之间，则 不需要买卖有价证券。 上下限的决定，主 要取决于有价证券的转换成本和持有货币的 机会成本。其控制图如下图所示。其中h为 上限，o为下限，z为现金持有量最佳值。
• (1)流动性强。
(1)资金成本低。
• (2)回收期短。
(2)财务风险高。
• (3)灵敏度高。
(3)融资弹性强。
•
(4)融资速度快。
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
(二)营运资金的特点
1．流动资产的特点： • (1)流动性强 • (2)回收期短。 • (3)灵敏度高。 •
2．流动负债的特点 • (1)资金成本低。 • (2)财务风险高。 • (3)融资弹性强。 • (4)融资速度快。
现金周转期＝存货周转期＋应收帐款周转期－应付帐 款周转期
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
• CC=AAI+ACP-APP • 式中：CC——现金周期； • AAI——平均存货天数； • ACP——平均应收款天数； • APP——平均应付款天数
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
• [例1] 某企业购买材料和销售产品均采用 赊购、赊销方式，应付款的平均天数为 16天，应收款的平均天数为26天。企业 从原材料购买至产品销售的平均期限为 110天。企业每年的生产经营性现金总支 出为2400000元，确定最佳现金持有量。
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
（一）周期模式
• 现金的周期模式是指根据企业现金的周转速 度来确定现金存量的方法。
• MOC= TAO/ CT
• 式中：MOC——最佳现金存量； • TAO——一定时期（通常是一年）的现
金总需求； • CT——现金周转率。
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
• 这里的现金周转率是指一年中的现金周 转次数，即：
付日常现金的流出，不必另借入货币资金。
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
（二）成本分析模式
• 成本分析模式的步骤是，先分析持有现 金资产的三种成本，即投资成本、管理 成本和短缺成本，然后求最小总成本下 的现金存量，以达到最佳持有量。
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
(三)存货模式
•
量现 金 持 有 •N
第十一章营运资金投资
PPT文档演模板
2020/11/28
第十一章营运资金投资
企业主要以三种形式来“存储”货币： 现金、交易性金融资产和应收项目。
•从客户手中收 回
•现金和等价物
•支付现金
•应 收账 款
•将多 余现 金进 行投 资
•出 售投 资来 获得 现金
•有价 证券
PPT文档演模板
•金融资产之间流动的现金 流
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
• 依上例得：APP=16（天），ACP=26（天） • AII=110天，TAO=2400000（元） • 依公式得： • CC=110+26-16=120（天） • CT= 360/120=3次 • MOC= 2400000/3=800000（元） • 企业平常若持有800000元的现金，将能够应
PPT文档演模板
•例2
•24
第十一章营运资金投资
第三节 应收账款的管理
一、 应收账款成本 二、信用风险分析 三、信用标准与信用条件 四、信用条件备选方案分析 五、收账政策 六、应收账款风险防范与控制
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
（四）随机模式
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
• 式中 F———交换有价证 券的固定成本;
• σ 2 ———每日净货币资金 流量的方差;
• K———有价证券的日利 率。
• 最佳上限h=3z。 • 此模式可使货币资金的总
成本最小。根据惯例，平 均货币资金余额大约是〔 （h+z）/3〕
• =现金平均持有量×有价证券收益率+变现次数 ×有价证券每次的转换成本
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
•TC=••N2•i+••TN•b •N---•现金持有量 •i---•有价证券的利息率 •T---•在一定时期内现金的总•需要量
•b---•有价证券的每次转换成•本
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
• 二、流动资产管理的要求 • (一)提高流动资产的盈利性 • (二)保持流动资产的流动性 • (三)保证流动资产的安全性
PPT文档演模板
第十一章营运资金投资
第二节 现金的管理
• 一、现金的特点 • (一)资产的暂时闲置性 • (二)资产的任意转化性 • (三)资产的增减规律性