目录
导语 .................................................................... 3 1.以史为镜，可以知兴替：电子游戏发展回顾 ................................. 41.1起源：从普通个人发明到商用游戏机 ..................................... 4 1.2发展：科技发展大步向前，电子游戏紧跟潮流 ............................. 5 1.2.1 PC游戏：厚积薄发 ................................................ 5 1.2.2电视游戏：东汉三国 ............................................... 7 1.2.3移动游戏：春秋战国 .............................................. 11 1.3多元：电子游戏多行业共同发展 ........................................ 12 1.3.1电子竞技：亚运会新项目 .......................................... 12 1.3.2其他行业：电子游戏IP............................................ 14 2.以人为镜，可以明得失：世界著名游戏厂商和游戏案例分析 .................. 142.1电视游戏：专为娱乐而生 .............................................. 15 2.1.1雅达利：第一家电子游戏公司 ...................................... 15 2.1.2任天堂：不断创新 ................................................ 16 2.1.3小霸王：敢于尝试新的领域 ........................................ 17 2.2单机游戏：任重而道远 ................................................ 19 2.2.1维尔福：视玩家体验为第一位，乐于分享 ............................ 19 2.2.2动视：慧眼识人才，收购与合并 .................................... 20 2.2.3大宇资讯：中国风游戏开创者 ...................................... 20 2.3网络游戏：发展陷入瓶颈，急需创新破局 ................................ 21 2.3.1暴雪娱乐：三年磨一剑，做最有趣的游戏 ............................ 21 2.3.2西山居：潜心研发，见证国内游戏行业发展 .......................... 21 2.4网页游戏：“雅达利冲击”再现 ......................................... 22 2.4.1奇客创想：只做小游戏集中平台的传统模式 .......................... 22 2.4.2墨麟科技：暴力扩张，昙花一现 .................................... 23 2.5移动游戏：未来趋势 .................................................. 24 2.5.1 USTWO GAME：游戏源于艺术 ......................................... 24 2.5.2莉莉丝游戏：站在巨人的肩膀上 .................................... 24 3.行业现状分析和未来预测 ................................................ 253.1游戏行业参与者与潜在参与者比例逐步上升 .............................. 25 3.2市场高速扩张中结构不断变化 .......................................... 26 3.2.1中国游戏市场加速扩张 ............................................ 26 3.2.2游戏行业进入门槛底，多数子行业属于卖方市场 ...................... 27 3.3衍生行业：电子竞技、网络直播、周边同人 .............................. 28 3.3.1电子竞技：最大的衍生行业 ........................................ 28 3.3.2网络直播：爆炸式扩张 ............................................ 29 3.3.3周边同人：推动游戏行业发展的助力 ................................ 29 3.4如何大致判断一款游戏能否成功 ........................................ 29 3.4.1研发能力至关重要 ................................................ 29 3.4.2运营能力不可或缺 ................................................ 30 3.4.3为何竞技类移动游戏逐渐统治市场 .................................. 30 3.4.4避免选择“黑四类” .............................................. 31 3.4.5《王者荣耀》案例简析............................................. 31 4.风险提示 ............................................................. 32研究员声明 ............................................................. 33 投资评级说明 ........................................................... 33 免责声明 ............................................................... 33
图表目录
图表 1：2016-2020年全球游戏市场预计规模（单位：亿美元） ................... 3 图表 2：第一款模拟建设类游戏《模拟城市》 ................................... 4 图表 3：《双人网球》（左）和《太空争霸》（右） ................................ 5 图表 4：第一款模拟建设类游戏《模拟城市》 ................................... 6 图表 5：知名游戏正版盗版价格对比 ........................................... 7 图表 6：FC游戏机（左）和超级马里奥（右） .................................. 8 图表 7：GAMEBOY和GAMEBOY ADVANCE ............................................. 9 图表 8：各大厂商主机销售量一览（按各厂商主机发售顺序） ..................... 9 图表 9：各主机平台已发售或即将发售的部分国产游戏 .......................... 10 图表 10：部分国产主机及开发商 ............................................. 11 图表 11：2016-2020年全球移动应用市场预计规模 ............................. 12 图表 12：2015-2020年全球电子竞技市场预计规模 ............................. 12 图表 13：网易游戏和完美世界举办的各项电竞赛事 ............................. 13 图表 14：2014-2017年中国电子竞技市场收入规模 ............................. 13 图表 15：电影《古墓丽影》（左）和电影《生化危机》 .......................... 14 图表 16：雅达利部分主机销售数量统计 ....................................... 15 图表 17：WIIU和SWITCH ..................................................... 17 图表 18：任天堂部分知名IP ................................................ 17 图表 19：小霸王学习机 ..................................................... 18 图表 20：2014年3月淘系体感游戏销量排名 .................................. 18 图表 21：《仙剑奇侠传》游戏和其电视剧 ...................................... 20 图表 22：7K7K小游戏周页面浏览量：单位（万人） ............................ 22 图表 23：《秦美人》和《战龙三国》 .......................................... 23 图表 24：墨麟科技部分游戏营收情况（国内） ................................. 23 图表 25：《纪念碑谷》 ...................................................... 24 图表 26：《刀塔传奇》 ...................................................... 25 图表 27：游戏市场用户规模：单位（亿人） ................................... 26 图表 28：中国网络游戏市场规模及分布情况 ................................... 27 导语
《王者荣耀》月流水30亿、玩家人数超过2亿的新闻轰动了整个社会，在这款
“超级爆款”移动游戏的带动下，游戏行业再次成为投资热门话题。
伴随着电子硬件的发展和编程技术的提高，电子游戏行业已经进入了高速发展
阶段。游戏行业数据研究机构Newzoo最新发布的统计结果显示，2017年全球游戏
市场规模预计将达到1089亿美元,其中移动游戏市场规模达到461亿美元，占总市
场的42%；中国作为全球最大的游戏市场，2017年市场规模预计将达到275亿美元，
占全球市场25%。Newzoo同时预测到2020年，全球游戏市场规模将达1285亿美元。
与此同时，游戏行业中部分子行业已经开始出现“马太效应”：大公司通过收
购上下游或同行业小公司/工作室/独立制作人不断壮大，小公司缺乏资金、技术和
销售渠道，在游戏题材上也多有限制。但游戏行业中的小公司也并非不能突围，由
Mojang AB和4J Studios共同开发的独立像素游戏《我的世界》自2009年发售以
来已出售1.22亿套，在游戏历史销售榜上排名第二，仅次于《俄罗斯方块》，而
Mojang也被微软以25亿美元的价格收购。
图表 1：2016-2020年全球游戏市场预计规模（单位：亿美元）
25%23%21%20%19%5%4%4%3%3%32%31%30%28%28%10%10%10%10%10%28%32%35%39%40%1,0111,0891,1581,2271,285
-501503505507509501,1501,350
20162017201820192020PC客户端游戏PC网页游戏视频游戏平板电脑游戏智能手机游戏