国际财务公司的发展趋势与海尔财务公司的发展模式 国际财务公司的发展趋势与 海尔财务公司的发展模式 杜胜利 (清华大学会计研究所 100084) 【摘要】本文系统研究了在经济全球化、信息化、金融化背景下非银行金融机构——财务公司的发展趋势和中国 海尔财务公司的发展模式，认为集约化金融服务、集团化金融管理、集成化金融支持三位一体;司库型资金管 理、信用型信贷服务、投行型财务顾问三足鼎立;专业化金融产品、个性化综合服务、供应链金融延伸三大进 程，将是中国大型企业集团企业金融功能与内部金融服务体系构建和非银行金融机构——财务公司未来发展的 趋势模式和必由之路。 【关键词】非银行金融机构 财务公司 趋势 模式 近20年来，随着各国金融自由化的不断推进和经济全球化的迅猛发展，财务公司作为一个混业式的 非银行金融服务机构和大企业资金司库和商业信用管理的金融功能组织，其业务领域不断扩展，规模不断 扩大，已经成为二十一世纪的一个举足轻重的行业领域和企业国际化经营管理的重要环节。全球500强企 业中有2,3以上都有自己的财务公司。美国通用电器每年 40,以上的利润来源于它的财务公司，在全世 界的所有金融机构中，通用电器财务公司的利润总额仅次于花旗银行集团。海尔集团财务公司成立两年多 来，资产规模由20亿元上升到40(5亿元，增长了近 100,;营业收入近2亿元，保持近50,的增长水 平;实现利润总额累计达1(5亿元。总资产收益率和净资产收益率以2(38,和14(43,分别位居行业排名 的第六位和第十位。海尔财务公司已形成了以资金集约管理和综合金融服务为两大主线的发展模式。作为 发展 “大公司、大集团”战略的配套措施，财务公司在中国也获得了迅速的发展 (中国财务公司协会， 2003)。自1987年中国人民银行批准第一家财务公司以来，经过 l8年的发展，截止2004年底，全国境内 已有75家企业集团财务公司 (含1家外资财务公司)，资产总额5654亿元，净资产44O亿元。(中国财务 公司协会，2004)在经济全球化、金融自由化大背景下，同时构建社会金融服务和企业内部金融服务两大 体系，为企业的国际化和全球化战略提供全方位的金融服务，是大势所趋受;对中国来说，人世后，应对 金融领域的开放而导致的更加激烈的竞争，一方面要提高企业外部金融机构 的服务水平和国际竞争力;另 一 方面更重要和更迫切的是要建立健全基于供应链的企业内部金融服务体系，培育和完善基于产业服务的 企业内部金融功能;随着中国大型集团的进一步扩张和国际化经营，财务公司的必要性和运作空间平台会 越来越大。因此，财务公司在中国也必将步人一个大发展时代。 然而，由于财务公司的产业和金融的双重属性，以及对经济全球化背景下财务公司的地位和作用的认 识需要一个过程，因此，在金融领域，人们的视角更多的是集中在银行、保险、证券、信托，不会特别关 注财务公司;在产业企业，人们也尚未对提供内部金融服务的财务公司给予足够的重视。本文试图从国际 7l 财务公司的发展趋势和中国海尔财务公司的发展模式两个角度来透视在经济全球化、信息化、金融化背景 下财务公司的发展趋势和发展模式，力图为中国大型企业集团企业金融功能与内部金融服务体系构建和非 银行金融机构——财务公司的发展模式提供参考。 一 、 集约化金融服务、集团化金融管理、集成化金融支持三位一体 1(集约化金融服务。从发达国家的情况看，集约化金融服务是金融机构业务发展的重要趋向;集约 化经营管理是大企业经营管理的核心内容。而财务公司则是为企业集团的集约化管理提供集约化金融服务 的必备组织形态。走向国际化和全球化的企业集团将借助财务公司的金融、经济手段 (而不是财务管理 部门的财务、行政手段)，以资金的集约管理为核心，协调集团内企业的生产经营活动，根据集团发展的 需要集中统一配置和管理的资金的流量、存量和增量，调剂资金余缺并合理引导资金的流向、流速和流 量。从而根本改善企业集团的资金结构、资产结构和资本结构并提高资金使用的效果、效率和效益。中国 银监会2004年颁布的新的 《企业集团财务公司管理办法》将财务公司的市场定位界定为 “以加强企业集 团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金 融机构”这就意味着在中国财务公司将以提供集约化金融服务为核心。 在中国，海尔财务公司的实践与国际财务公司这一发展趋势不谋而合。并且，海尔还形成了 “集约 化财务管理 +集约化金融服务”的独特模式。在集约化财务管理方面，海尔早在 1999年就将原来的财务 部门从各单位分离出来，并将按职能分工进行纵向资金管理的财务管理部门，改造为按流程进行横向资金 管理的资金管理部门。在集团层面将原来的财务管理部门改组为 “资金流推进本部”。下设 “资金流入 部”和 “资金流出部”，对集团财务资源进行统一配置，对企业资金进行统一管理。这种管理是按资金流 程而不是按资金收支进行财务资源的整合和配置，这就从源头上解决了财务部门之间以及财务部门与业务 部门之间在资金流动和财务资源配置上的相互割裂问题，实现了集约化的财务管理;在集约化金融服务方 面，2002年海尔设立了财务公司，并将其定位在 “海尔集团国际化经营的全球金融运作中心”。海尔财务 公司利用金融手段对海尔集团企业资金进行统一配置和集约服务。通过有偿调剂集团内部企业资金余缺， 优化配置集团资金资源，激活了集团内部的闲置和沉淀资金，降低了集团外部融资规模，节约了大量资金 成本，满足了成员单位产业发展过程中的内部融资需求，实现了集团对外流动资金的 “零”贷款。海尔 财务公司在成立的两年以来利用对集团内人民币资金的集约管理累计置换外部贷款人民币30多亿元，向 成员单位提供票据融资累计近60亿元，累计节约资金成本约2亿多元。 为实现集团资金运作边际效益的最大化，实现资金零占用，进一步缩减集团资金的体外循环的规模， 协助集团加强税务统一监管力度和帐户管理力度，发挥财务公司金融资源整 合作用，海尔财务公司搭建了 财务公司代扣代缴税款操作平台。集团成员单位清理原国税缴税户，将资金转入财务公司一般结算户，对 成员单位的专项资金进行集中管理，与结算行、客户形成委托关系。海尔财务公司代扣代缴税款操作平台 的建立一方面方便纳税人 (开户单位)缴纳税款，由财务公司一头对外，(提升办税效率和服务质量，进 一 步完善集团税务工作的宏观操作和管理;同时实现对集团单位帐户的进一步整合，规避税务风险及结算 风险;另一方面实现资金零在途，进一步缩减集团资金的体外循环的规模，实现了集团资金运作效益的最 大化。 2(集团化金融管理。经济全球化和金融自由化背景下，一方面，从规模经济和资金效率的角度需要 集团化的金融管理;另一方面，从资金控制风险管理和抵御金融风险角度也对集团化金融管理提出了更高 的要求。这时候，在大企业内部只有一个与金融市场对接的专业化的金融机构运用专业化、系列化的金融 工具才能完成集团化金融管理的使命。从跨国公司的实践和趋势看，担当这一使命的，一是财务公司;二 72 是金融控股公司。 海尔控股了青岛商业银行、长江证券、鞍山信托等金融机构，合资组建了海尔纽约人寿保险，但尚未 形成金融控股公司对金融运作进行集团化管理。不过，海尔财务公司的设立及其在金融管理的卓有成效的 创新，已经迈出了集团化金融管理的重要步法。比如，海尔集团目前拥有 l0多家独立进出口经营权的公 司，各公司独立核算，自主收付汇，外汇资金余缺、币种不均，但由于现行的外汇管理政策限制，成员单 位之间无法实现外汇资金的划转，致使集团内部外汇资金余缺、币种调剂过程中产生大额的汇兑损失。并 且许多情况是 “创汇”与 “用汇”不属于同一法人单位。这样，海尔集团进出口业务的结算成本主要表 现在 “费率”“利率”和 “汇率”三个方面，其中由于集团进行流程再造，内部市场职功能的划分不同， 形成了在集团内部以一个产业公司办理集中出口，以一个贸易公司办理集中进口典型的国际收支两条线的 业务操作模式。每年形成的大额汇兑成本问题是长期以来困扰公司降低国际结算成本的瓶颈。如何在集团 内部规避汇兑成本成为财务公司国际业务的重点研究课题。经有关部门批准，海尔集团授权海尔集团财务 有限责任公司作为外汇资金集合管理的操作主体，负责集团内部纳入试点范 围内的成员单位的外汇资金的 集合管理，即内部以财务公司作为集团统一外汇账户，外部依托外汇专业银行，开展集团内部的外汇资金 划拨以及对外的统一收付业务，实现集团外汇资金的集中收付和集合管理，突破了原有的禁止境内单位之 间以外币资金相互结算的外汇管理政策限制，实现了集团内部各成员单位之间外汇资金的余缺、币种调剂 的重大突破。 3(集成化金融支持。国内外财务公司从从其诞生那天起就带有混业色彩，因此，在金融混业经营和 金融集团全能化以及产业资本与金融资本的日趋融合的背景下，财务公司必将充分发挥其混业经营和综合 金融服务的优势，单独或联合其他金融机构为企业集团提供集成化金融支持。集成化金融支持，一是有利 于资源优化配置，使得金融业的各种业务互相渗透、互相融合。从而促进资金的有效合理流动，并促进资 金高效率地向投资转化;二是能够为客户提供全方位最佳服务，既有利于企业的发展，又有利于增强金融 机构综合竞争能力，使财务公司在企业国际化发展中发挥更大作用;三是有利于降低金融机构金融风险和 企业集团财务风险，一方面，金融服务集团的业务多样化可以分散金融机构的经营风险，从而降低其金融 风险;另一方面，集团化财务面对集团化金融可以降低集团财务管理风险，从而降低其财务风险。 在这方面做的比较出色的是GE金融服务公司。1978年 GE金融服务公司的资产仅为50亿美元，净 利润只有6700万美元。而2002年这一资产扩展到4890亿美元，净利润增加到46亿美元。金融业务已经 成为GE集团快速、高效增长的主要源泉，被誉为GE的利润增长机器。目前，GE金融服务公司主要有四 大业务板块:一是商业金融:资产1960亿美元，包括航空租赁、健康保健租赁、设备租赁、工业企业融 资、商业企业融资、房地产融资、项目融资等;二是消费者金融:资产780亿美元，包括信用卡服务、全 球消费者信贷;三是保险业务:资产 1870亿美元，包括金融担保、融资担保保险、雇主再保险、抵押保