债券价格影响因素
主讲人：万和证券福州江滨西大 道营业部 何雪云 时间：2012年6月21日
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债券
什么是债券
债券是一种发行人承诺在某一特定时期中定期支付 的债权证券。 •债券的本质是债的证明书，它反映的是债权债务关 系。具有法律效力。 •债券发行时，约定了偿还期限、债券利率、发行价 格等。
投资者适当性管理原则
Shibor:隔夜 日
Shibor:1周 日
债券
数据：上海银行间同业拆借市场今日利率
数据：GC007
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债券
债券价格未来走势预期(3)
●预期未来价格走势
中期：经济增速下行时期，债券市场慢牛行情。
因降息、降准的预期和实现的可能性仍存在，债券价 格中期盘升的概率仍较大。
央行自2011年11月30日晚宣布下调准备金率以来， 已连续3次降准，并于2012年6月7日晚宣布降息。
无
2011-12-07 2016-12-07
有
2009-11-06 2015-11-06
有
2009-11-13 2014-11-13
有
2011-11-21 2018-11-21
有
2009-11-13 2014-11-13
有
2011-08-31 2016-08-31
有
2009-09-17 2014-09-17
②市场利率——7天期国债回购利率
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债券 影响债券价格的因素(2)
2、资金面供求变化 资金面紧张时，资产价格下滑。 3、股市行情好坏 资金的跷跷板效应（短期影响）
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债券
债券投资的主要风险
1、利率风险 利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。
2、信用风险。 在企业债券的投资中，存在着债券发行人不能完全履行其责任
的风险。 不过，我国目前的企业债信用等级很高，违约风险极小。
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债券 债券价格未来走势预期(1)
●对于未来债券走势需要关注的几个要点： 经济数据是否好转——将直接影响央行货币政策态度； 降息是否将持续； 短期需注意6月底7月初季节性的资金面紧张情况。
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债券
债券价格未来走势预期(2)
●预期未来价格走势
短期：预期债券二级市场价格将在6月中下旬至7月初，有所下 滑。
原因——临近年中，银行出于存贷比考核等压力，资金需求大。
导致：①近期市场利率飙升 ②抛债券回笼资金
―――→施压利率 ―――→施压供求关系
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债券
Shibor走势图
9.0000 8.0000 7.0000 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000
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部分利率较高的公司债品种
代码
名称
122009.SH 08新湖债 112053.SZ 11新筑债 112014.SZ 09银基债 112015.SZ 09泛海债 112048.SZ 11凯迪债 112016.SZ 09宏润债 122088.SH 11综艺债 122023.SH 09万业债
票面利率 （当期）
名称
08奈伦债 11超日债 11庞大02 11常山债 11华微债 11美兰债 11华仪债 10银鸽债 09东药债 09名流债 08金发债 11远兴债 11中孚债 09复地债 12明牌债 08保利债 08万科G2
票面 利率 （当 期） （%）
8 8.98 8.5 8.2
8 7.8 7.7 7.09 7.05 7.05 8.2
债券品种，适合投资风格稳健的客户。
ห้องสมุดไป่ตู้
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债券
债券投资收益
主要有两部分： 1、利息收入。 以我国的企业债为例，固定利率的上市企业债，在“债券概括”中， 标明了这只债券的约定利率和付息方式。（比如票面利率8%、每年 付息一次等） 2、市场交易价格（价差）。 债券发行后，一部分可流通债券在流通市场（二级市场）上按不同 的价格进行交易。
无
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代码
111039.SZ 112061.SZ 122126.SH 112063.SZ 122134.SH 122125.SH 122100.SH 122060.SH 112011.SZ 112012.SZ 122011.SH 112056.SZ 122093.SH 122020.SH 112069.SZ 122012.SH 112006.SZ
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2011年12月20日 2012年1月3日 2012年1月17日 2012年1月31日 2012年2月14日 2012年2月28日 2012年3月13日 2012年3月27日 2012年4月10日 2012年4月24日 2012年5月8日 2012年5月22日 2012年6月5日 2012年6月19日
8 7.3 7.3 7.2
7 7
发行 信用 等级
AA AA AA+ AA AA AA AA AAAA AA+ AAAA AA AA AA AAA AAA
上市日期 起息日期
到期日期
有无 担保
2008-06-25 2008-05-20 2015-05-20 有 2012-04-20 2012-03-07 2017-03-07 无 2012-04-27 2012-03-01 2017-03-01 无 2012-04-13 2012-03-13 2015-03-13 有 2012-04-27 2012-04-10 2019-04-10 有 2012-04-20 2012-03-15 2019-03-15 无 2011-11-28 2011-11-09 2016-11-09 有 2010-12-30 2010-12-22 2017-12-22 有 2009-12-03 2009-11-02 2014-11-02 有 2009-11-20 2009-11-03 2014-11-03 有 2008-08-12 2008-07-24 2013-07-24 无 2012-02-24 2012-01-17 2017-01-17 有 2011-09-22 2011-08-29 2019-08-29 无 2009-11-03 2009-09-22 2014-09-22 有 2012-04-26 2012-03-22 2017-03-22 有 2008-07-21 2008-07-11 2013-07-11 有 2008-09-18 2008-09-05 2013-09-05 无
（%）
发行信 用等级
9 AA-
8.5 AA
8 AA
7.2 AA
8.5 AA
7.8 AA
7.5 AA
7.3 AA
上市日期
2008-0718
2011-1229
2009-1120
2009-1218
2011-1219
2009-1211
2011-0919
2009-0930
起息日期
到期日期
有无担 保
2008-07-02 2016-07-02
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债券
影响债券价格的因素(1)
※一级市场，发债人的信用评级、期限，以及当期国债收益率， 都将影响债券的约定票面利率水平。
※二级市场上债券价格的变动，主要影响因素是市场利率水平和 资金面供求变化。
1、一般来说，实行固定的票面利率的债券价格，与市场利率水 平呈反方向变化关系。
①降息
通货膨胀率与债券价格走势呈反方向变化。 通胀率上升→央行加息→债券价格下滑