外部融资需求量
外部融资需求是经营资产增加额在利用经营性负债自发增长、 可动用的金融资产 以
及公司内部留存收益满足一部分资金来源后， 剩余需要通过金融活动从资本市 场筹
集的资金额。
外部融资需求的计算
其计算公式为
外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益
如果根据销售增加量来确定外部融资需求，贝U
：
融资需求=资产增加-负债增加-留存收益增加
=资产销售白分比x新增销售额-（负债销售白分比x新增销售额）-［计划销售净 利
率X销售额X （1 -股利支付率）］
新增销售额=销售增长率X基期销售额
外部融资需求的影响因素
公司扩张中对外部资金的需求大致等丁其资金需求总量减去自然负债和留存收 益增
加量以后的余额。在此应该强调的是，折旧虽然是公司一项重要的内部资金 来源，
并且在使用上具有很大的灵活性，但是折旧最终是为了使不断贬值的资产 得到恢
复，所以新增资金的来源不能是折旧。这样，我们就有：
外部资金需求量=需要增加的资金总量-自然负债增量-存留收益增量
或：EFN=（A/S）AS -（L/S） AS -MS1（1-d）
其中，EFN是对外部资金的需求总量；A/S是单位销售额所需要的资产数量，即 每增
加一个单位的销售额所需要增加的资产额； L/S是单位销售额所产生的自然
负债数量，即每增加一个单位的销售额所能够增加的自然负债的数额； S1是下
一年度的计划销售额或预期销售额； M是单位销售收入产生的税后利润；是
销售额增量，即^ S=S1- S0; d是股息支付率；（1-d）是税后净利润重新投资比 率或
存留收益率。
从上面的公式我们可以看出，销售额增长率、资产利用率 （特别是固定资产利用 率）、
资本密集度、销售利润率和公司的股利政策等 5个因素对公司的外部资金 需求量有
重要的影响作用。
1 .销售额增长率
增加销售额往往需要增加资金，而且销售额增长的幅度也常常是与对资金需求的 规
模成比例的。如果销售额增长幅度较高，超出了公司存留资金的供应能力，就 需要
进行外部融资。
2. 资产利用率
虽然增加销售额需要按比例增加资金投入，但是如果公司已有的资产没有得到充 分
利用，则销售额增加对新增资产的压力就会相对小一些。 反之，对外部融资的
需求就［Ml 0
3. 资本密集度
资本密集度是由A/S来表示的，即实现单位销售所需要占用资金的数量。这样， 增加
同样数量的销售，资本密集度越大，需要增加的资本就越多，对外部融资的 需求也就
越大0
4. 销售利润率
销售利润率越高,同样销售额所产生的利润越大,公司内部积累能力就越强,对 外部融
资的需求也就越低。
5. 公司股利政策
公司多发现金股利，用丁内部积累的资金来源就会下降， 对外部资金的需求也会 相
应上升。因此，股利政策实际上是公司融资政策的一部分，而且，股利政策也 会对
公司的市场价格产生影响。
外部融资需求的敏感分析
外部融资需求的多少，不仅取决丁销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。
如果销售净利率不变，股利支付率越高，外部融资需求越大，反之越小；如果股 利
支付率不变，销售净利率越大，外部融资需求越少，反之越大。通过敏感性分 析，
可以确定各因素变动对融资需求的影响程度。
想念儿时的天真烂漫，那是何等的快乐和幸福的时光啊！尽管那时生活清贫，条件艰苦，每天却可以无忧无虑的尽情玩耍，没有烦恼，没有忧愁。即使和伙伴发生矛盾，也会哭着哭着就笑了， 瞬间和好如初。那种纯
真无邪的笑容，那种甜蜜的感觉至今回味无穷！
暮然回首，青春岁月是一本仓促的书！那是生命中一段最宝贵的黄金岁月，那是一个多梦的花季！有美好的记忆，有留恋和不舍；有欢笑和泪滴；有懵懂和和执意 ……却因为年少时不懂
得珍惜，而留下无奈的遗憾；留下无法回去的昨天；留下酸楚的故事！
走过青春岁月，自然就是而立之年!每个人的肩上，都会挑起一副责任的重担，所以你要精心的选择；全心全意的设计；斗志昂扬地投入。然而在打拼的路上，终究难以事事如意！
谁没有过坎坷的经历，谁没流过失败的泪滴！然而再苦再累，再难再痛的感受，也只能自己偷偷地流泪，默默地承担，悄悄地咽下苦涩的滋味！
也许失败并不可怕，可怕的却是失去重新振作的勇气！ 勇气有时候是一瞬间的闪念，有时候是一辈子的执念。勇气是在你看清了生活的真相之后，依然热爱生活 ” ！
人生需要努力，生活需要奋斗，我们更需要坚持和战胜困难的勇气！因为 勇气是逆境中绽放的光芒，它是一笔财富，拥有了勇气就有了改变的机会 ” ！
强者不是没有眼泪，而是含着眼泪奔跑的人 ”愿我们在困境中，都能拥有一颗勇敢坚强的内心。为了那些关注的目光，为了那些守望的人，我们要 凤凰涅槃要，浴火重生”如花般精彩的
绽放。相信阳光总在风雨后，愿梦想成真的喜悦，能抚慰我们疲惫的身心！
走在不惑之年的路上，曾经波澜起伏的内心，已被岁月磨练得淡然如水、和善温润！此刻，可以宽容看不惯的人；可以原谅莫名其妙的事；可以善待身边的一切；可以静看 庭前花开花谢，
天空云卷云舒”简简单单的度过清淡如莲的每一天！
人的一生，亲人是血浓于水的不离不弃！无论你在外面受到怎样的委屈，内心有多大的压力，或者工作如何的不顺心。你总能从亲人那里得到关爱和安慰，而且那是永远不需要回报的给 予！那里有家的味道，温
暖你冰冷的内心；有亲情的馨香，幸福地把你围绕！
生命中的朋友，不会一直陪在你的左右，却会永远陪伴在心间！所以孤独寂寞的夜晚，就会倍加想念那些一起走过的日子，想念那些苦中作乐的往昔；想念风雨中相互的鼓励和支持 朋友如四季盛开的鲜花，一路
芳香，一路陪伴。用天长地久的深情厚谊，温暖光阴的故事!
我们这一生，就是一条漫长的旅途！无论是笔直的坦途，还是泥泞的道路；无论是春风柔和，还是冬雪纷飞；终究会留下一路深深浅浅的足迹，留下一串模模糊糊的脚印，偶尔就会发出 无法言喻的叹息！ 无
可奈何花落去，似曾相识燕归来 ” ！
无论如何，有的路只能自己走，有的苦只能自己吃；有的泪水，只能自己拭去！也许苦难是最好的老师，它会激发我们的斗志；磨练我们的耐力；坚定我们的信心；所以不要灰心丧气， 要自强不息；否则没人能
代替！永远相信勇者无敌，天空总有一朵祥云为你缭绕！
人生如戏亦非戏，因为一场戏结束就过去了。而漫长的人生，却依然在继续！人生如酒亦非酒，酒喝多睡一觉就没事了。而人生这杯酒，却要一生去品味，五味杂陈伴一生，却又无法逾 越和逃避。或许只有用乐
观的心态去生活，才会有美妙的味道，伴随岁月如歌的每一个朝夕！
人生在世，聚散离合，爱恨交加总难免！ 走着走着，就散了，回忆都淡了；看着看着，就累了，星光也暗了；听着听着，就醒了，开始埋怨了 ”凡事随缘，爱恨如风。谁对谁错都已不重
要了！也许时间会让我们变得陌生，但是在某个时刻，心中依然会有一种牵挂和想念！
想念儿时的天真烂漫，那是何等的快乐和幸福的时光啊！尽管那时生活清贫，条件艰苦，每天却可以无忧无虑的尽情玩耍，没有烦恼，没有忧愁。即使和伙伴发生矛盾，也会哭着哭着就笑了， 瞬间和好如初。那种纯
真无邪的笑容，那种甜蜜的感觉至今回味无穷！
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得珍惜，而留下无奈的遗憾；留下无法回去的昨天；留下酸楚的故事！
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强者不是没有眼泪，而是含着眼泪奔跑的人 ”愿我们在困境中，都能拥有一颗勇敢坚强的内心。为了那些关注的目光，为了那些守望的人，我们要 凤凰涅槃要，浴火重生”如花般精彩的
绽放。相信阳光总在风雨后，愿梦想成真的喜悦，能抚慰我们疲惫的身心！
走在不惑之年的路上，曾经波澜起伏的内心，已被岁月磨练得淡然如水、和善温润！此刻，可以宽容看不惯的人；可以原谅莫名其妙的事；可以善待身边的一切；可以静看 庭前花开花谢，
天空云卷云舒”简简单单的度过清淡如莲的每一天！
人的一生，亲人是血浓于水的不离不弃！无论你在外面受到怎样的委屈，内心有多大的压力，或者工作如何的不顺心。你总能从亲人那里得到关爱和安慰，而且那是永远不需要回报的给 予！那里有家的味道，温
暖你冰冷的内心；有亲情的馨香，幸福地把你围绕！
生命中的朋友，不会一直陪在你的左右，却会永远陪伴在心间！所以孤独寂寞的夜晚，就会倍加想念那些一起走过的日子，想念那些苦中作乐的往昔；想念风雨中相互的鼓励和支持 朋友如四季盛开的鲜花，一路
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我们这一生，就是一条漫长的旅途！无论是笔直的坦途，还是泥泞的道路；无论是春风柔和，还是冬雪纷飞；终究会留下一路深深浅浅的足迹，留下一串模模糊糊的脚印，偶尔就会发出
无法言喻的叹息！ 无可奈何花落去，似曾相识燕归来