二、证券现货交易的特点 1.成交和交割同时进行或仅有很短的时间间隔。 2.买卖双方成交后必须要足额交割钱、券，不能对冲。 即要求买方必须有足够的现金支付，卖方必须有足 够的证券付出。 3.操作简单。由于现货交易的技术简单，其操作与人 们日常生活所发生的各种商品交易即一手交钱、一 手交货相似，故非常有利于投资者掌握。 4.投资风险较低。与信用交易、期货交易、期权交易 等相比，现货交易风险相对较小。采用现货交易方 式，投资者可将风险控制在一定范围内。
第三章 证券交易方式
本章教学目的与要求
通过本章的学习，了解国内外证 券交易所采用的主要方式；对不同证 券交易方式的内涵、性质、特点、适 用范围等相关问题形成较为明确的认 识。
本章教学内容
• • • • • • 证券交易的含义与原则 现货交易 期货交易 期权交易 信用交易 回购交易
本章教学重点与难点
• 如果投资者仅做现货交易而不采用信用交易方式， 虽然每股仍能获利20元，但只能成交100股，故实 得利润为20元×100股 = 2000元。与采用信用交易 相比，少获利润为3400元－2000元 = 1400元。 • 如果甲投资者对证券市场价格未来走势判断失 误，股市价格大幅度下跌，如股价降至40元/股， 则甲投资者每股损失20元，共计损失20元/股×200 股 = 4000元；加上负担A公司6000元现款的利息损 失计600元，则甲投资者损失4000元+600元 = 4600 元。
本章教学重点
证券交易的原则 证券交易的主要方式与程序
本章教学难点
信用交易 期货交易 期权交易
第一节
证券交易的含义与原则
一、证券交易的含义 证券交易是投资者转让、买卖已发行 证券的过程。证券交易是证券流通性得以 实现的过程。证券投资始于证券交易，并 通过证券交易实现持有证券以获得权益、 变现、获取价格波动收益或取得控制权等 种种投资目的。
三、证券信用交易的基本种类
证券信用交易分为多头交易（买空交易）和空头交易 （卖空交易）两种。 （一）保证金多头交易 保证金多头交易是指投资者对某种证券的价格看涨时， 在支付一定量保证金后向经纪商或金融机构融资买入大量证 券，以期价格真正上涨时获利的信用交易方式。投资者需对 融入资金支付利息。资金融出方为了保证收回资金本息，则 将投资者委托买入的证券作为抵押品。若投资者不能如期归 还融资本息时，资金融出方有权强行出售抵押证券。多头交 易也称买空交易、保证金买涨交易、保证金买入交易等。
• 例：甲投资者看好某种股票并预计价格将会上涨，他想大 量买进，然后高价卖出。但甲投资者仅有6000元现金，按 照当时每股60元的市价，只能买进100股。为了买进更多股 数，以获得较高的利润，甲向A证券公司提出开立信用户头， 并填具保证书。该保证书载明买方应承担的义务，并确定 保证金比例为50%。A证券公司审查后同意提供信用。于是， 甲向A公司提出买进200股该种证券的订单，并交付50%的保 证金共6000元，其余价款由A公司垫付，垫付利息为10%。A 公司再向银行贷款，银行利息为9%。随后，A公司通过其驻 场营业员执行此项订单。在订单执行完毕之后，证券价格 上升到每股80元，甲随即通知A公司卖出所买进的证券，每 股实现税前利润为20元，则： 税前利润总计20元/股×200股 = 4000元 扣除A公司垫付的利息600元（6000元×10% = 600元） 后，证券投资者获得税前利润为： 4000元－600元 = 3400元
二、证券交易的原则
• 依据我国《证券法》的有关规定，所有证券交易活 动都必须坚持公开、公平、公正的“三公”原则。 • 公开原则：主要是指证券交易的信息必须公开。 • 公平原则：主要是指在证券交易活动中，所有参与 主体的法律地位是平等的，即所有参与主体均有平 等的权利，其合法权益均应公平地得到保护。依据 公平原则，所有证券交易活动均应建立在平等和自 愿的基础上。 • 公正原则：主要是指证券监督管理机构、证券中介 机构和执法机构等要平等地对待证券交易活动的所 有参与者，要公正地适用法律、法规和交易规则， 以保证证券交易活动能规范运作，保护所有机构及 个人投资者能公正地参与交易。
第二节 证券现货交易
一、证券现货交易的概念 现货交易又称现金现货交易，是买卖双方在证 券市场上达成交易后，即时办理钱券交割手续的交 易方式。 证券现货交易最初是在成交后当场立即交割的。 但随着交易额的增加、交易手续的变化等，当场交 割有一定的难度。因此，现在各国的证券现货交易 通常都允许成交后有一个较短的交割期限。 现货交易常用的交割形式有当日交割、次日交 割和例行日交割等。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第二节 证券信用交易
一、证券信用交易的概念 证券信用交易又称保证金交易或垫头交 易，是指投资者交付一定数量的保证金，借 以取得证券公司或金融机构的融资或融券， 从而可以进行买空、卖空交易，并在约定时 间（多在投资者获利完成交易后）向证券公 司或金融机构归还融资或融券的交易方式。
• 投资者要采用信用交易方式进行买空、卖空交易， 必须按证券交易所规定的保证金比率支付相应数量 的现款（或证券、代用券等），其余不足部分才可 向证券商或金融机构融通。 • 证券交易所需根据有关法规，执行规定的保证金比 率，保证金比率由一国的中央银行或证券主管部门 规定，证券交易所自身无权调整保证金比率。目前 各国规定的保证金比率各不相同。一般投资者融资 时的保证金比率为30%左右，融券时的保证金比率为 50%左右。
二、证券信用交易的特点
• 具有较强的杠杆作用。采用信用交易，使投资者可 以小额资金（或少量证券）进行大额资金（或大量 证券）交易。 • 易造成市场虚假需求。如果证券投资者过多地使用 信用交易方式，易造成市场的虚假需求，人为加剧 证券市场的价格波动。 • 投资风险较大。由于信用交易具有以小博大的杠杆 特性，且可以使投资者进行买空、卖空的双向操作， 故加剧了证券市场的波动，使投资风险加大。 • 融资、融券均有一定的期限。一般不超过六个月。 故信用交易可以说是一种短期融资、融券行为。