动机分析：
（一）从企业实施并购战略类型角度分析并购动机：
1.关于塑料行业企业实施横向并购战略的动因分析
随着交通、网络、信息的迅速传播和经济全球化的迅速发展和经济的工业化
刺激了塑料行业企业进行横向并购，目的是产生规模经济效应，这也正是塑料行
业进行和横向并购战略的目的所在。这种方式的并购被称为“垄断并购”。许多
大型塑料公司通过并购占据了很大的市场份额。这一阶段的并购理论主要是规模
经济，其目标也是达到并购双方企业经营上的协同。兼并将导致塑料行业内的“过
度集中”，从而使企业的价格和利润将含有垄断因素。因此，无法通过兼并实现
规模经济，而只可能导致垄断利润。
2. 关于塑料行业企业实施纵向并购战略的动因分析
新型材料技术的应用和塑料行业的发展改变了传统的塑料行业销售规模和
理念。同时也由于网络、媒体等使得各种产品可以通过全国性广告进行宣传，而
交通的发展使货物运输变得更方便，从而大大节省了产品的销售成本。除此之外，
整个塑料行业的生产链条中对各种部件质量要求的提高，共同引发了企业间进行
纵向并购的热潮。塑料行业企业实施纵向联合战略，将行业中处于不同发展阶段
的企业联合在一起可能会获得不同水平间的更有效的经营协同，因为通过纵向联
合可以避免相关的联络费用和各种形式的交易成本。许多公司还利用本公司拥有
的所在行业的专属治理能力，通过并购使其向被并购企业溢出，从而使并购双方
企业的治理水平都得到提高，实现双方公司治理间的协同。
3. 关于塑料行业企业实施混合兼并和多样化经营战略的动因分析
多样化经营和混合兼并主要以风险化解为立足点，企业经营者和其他雇员为
了保持组织资本、声誉资本和在财务、税收方面的优势，从而寻求多样化经营和
混合兼并战略。塑料行业的多样化经营既可以通过内部发展完成，也可以通过兼
并活动完成。然而，在某些情况下，通过兼并达到多样化经营要优于内部发展途
径。塑料行业中企业可能仅仅是由于缺少必要的资源或其潜力已超过了行业容量
而缺少内部发展的机会，这就需要通过混合并购来分散这些资源或潜力。财务协
同效应也对这一时期的并购做出了解释。财务协同效应主要来自较低成本的内部
融资和外部融资。有大量内部现金流和少量投资机会的企业拥有超额现金流。有
较低内部资金生产能力和大量投资机会的企业需要进行额外的融资。这两个企业
的合并可能会得到较低的内部资金成本优势。
4.其他动机分析
●金融创新与潜在价值低估理论
金融创新工具，非凡是垃圾债券的使用，使杠杆融资被广泛应用，塑料行业
企业很轻易筹集大量现金进行并购，任何塑料行业企业，只要经营表现稍微不善，
则就有可能成为被收购的目标。许多塑料行业企业还利用并购进行合理避税，如
可以通过并购一些没有或只有较小股利支出的成长型企业，并在其进入成长期后
再将其出售，从而以资本利得税来代替一般的所得税，可以达到少交甚至不交企
业所得税的目的。
●全球化与外部冲击理论
经济全球化和信息技术革命导致全球竞争的加剧，竞争的加剧又迫使世界各
国普遍放松监管政策，这就给并购创造了较有利的企业内部压力和外部环境。跨
国公司在这一次并购浪潮中成为领导力量。跨国公司之所以能够在东道国获得经
营收益，是因为他们拥有多种所有权优势，其中最重要的是跨国企业所拥有的无
形资产优势，如治理、技术知识、品牌或商标优势等。跨国企业研究专家对跨国
并购进行了总结：“纵向的跨国企业将中间产品的市场内部化，而横向跨国企业
将无形资产的市场内部化。”
（二）从塑料行业企业自身利益角度分析并购动机
1.通过实施企业并购战略实现合理避税
由于股息、利息、营业与资本等收益间的税率差别较大，企业实施并购战略
可以采取恰当的财务处理方法达到合理避税的效果。由于在税法中规定了亏损递
延的条款。这样拥有较大盈利的塑料企业就会考虑把拥有相当数量累积亏损的企
业作为企业实施并购战略的对象，这样纳税收益成为并购企业现金流人的增加，
由此增加企业的价值。企业用多余资金并购目标企业，对股东、企业都会产生纳
税收益，与企业将现金用来发放红利、投资有价证券、回购股票等比较能更好的
降低企业成本，增加盈利。
另一方面，在换股并购中，收购公司既未收到现金也未收到资本收益，因此
这个过程是免税的。塑料行业企业通过资产流动和转移，从而使资产所有者实现
追加投资和资产多样化目的。
2．通过实施企业并购战略降低企业交易成本
资源配置可以通过企业与市场是两种手段，但是通过企业间的组织进行交易
的交易成本要低于通过市场进行交易的成本。这些费用包括交易进行前选择合作
对象，交易过程中发生的选择交易方式和监督交易进行的费用。通过实施并购战
略企业可以降低自身交易成本主要包括：
企业通过研究和开发的投入获得知识，由于信息不对称和外部性影响，知识
的市场价值难以实现，要实现其价值就需要进行谈判、交易等但如果通过并购在
同一企业内就可以节省这些费用。
企业的生产需要大量的中间产品投入，而中间产品的市场存在供给的不确定
性、质量难以控制。企业通过并购，将合作者变为内部机构，可以消除上述问题。
企业通过实施并购战略，形成规模庞大的组织，使组织内部的职能相分离，
形成一个以管理为基础的内部市场体系。一般而言，用企业内的行政指令协调内
部组织活动所需的管理成本，较市场运作的交易成本要低。
3.通过实施企业并购战略增加企业的营业收入
塑料企业实施并购战略可扩大生产规模，增强对市场进入新行业或新市场等
多种协同效应。因为整合后的企业可能会有更多的总营业收入，营业收入的增加
主要来源于市场营销、战略优势和对市场控制力的增强等。这样在市场营销上，
并购后会改善以前效果欠佳的广告薄弱的分销网络和不平衡的产品系列等情况；
其次，某些并购能获得技术和行业的战略优势。也能增加未来经营柔性；最后，
企业并购能增大其市场力量，使之对市场的控制能力增强，通过减少竞争而增加
实质上的垄断性质收入。
4.通过实施企业并购战略实现企业的多角经营
企业在塑料行业的时间越长，其所要承受的风险就越大，因为同业间竞争越
发激烈，所生产的的产品的存在周期越发缩短，其替代产品的不断出现，企业必
须关注新行业或相关行业的发展，机会成熟时，果断进行多角化经营。通过实施
并购实现多角经营，这样可以分散投资风险，适应多样化消费需求，提高市场占
有率，增强企业对景气变动所引起的风险的应变能力。
5.通过实施企业并购战略提高企业的经营效率
通过实施并购战略可以提高企业管理效率。塑料行业企业间管理效率的高低
成为并购的主要动力。塑料企业实施并购战略通过整合管理层，应用先进管理模
式必然提高管理效率，降低管理成本。同时，通过企业合并通过利用更少的管理
人员来实现。
6.通过企业并购实现企业资源的优化配置
塑料行业企业并购实际上就是资产在不同企业、部门和地区间重组的一个过
程，成为社会资源再配置的一种不可或缺的方式。通过并购，是企业获取某些特
殊资产的快捷方式，并购公司可以通过实并购目标公司直接拥有某些特殊资产，
且在经过双方整合后达到双赢的局面。
通过并购企业充分利用价值低估效应获得价值高的资产，一方面，尽管目标
公司可能拥有优良资产，但却无法被发掘，这时候并购方就可低价收购目标企业，
然后将自身较高的管理效率投入到管理效率极低的被并购企业，以此“激活”被
并购方原有资产，从而实现管理资源与生产资源的有效组合。另一方面，并购方
有时比被并购方更了解它所拥有的某些资产实际价值。如目标公司可能拥有有价
值的土地或其他不动产，在其会计账簿上可能是已经折旧的历史成本反映，低估
了资产现实重置价，使得并购方能廉价地购买这家公司。
7.通过并购打破壁垒，为进入新市场提供条件
企业在进入一个新的领域或地域往往面临着许多方面的障碍，不仅有培养人
才、开拓市场、技术开发的成本，更重要的是有进入产业的市场壁垒。如进入产
业中的大型企业垄断对中小企业的壁垒、技术壁垒、最低经济规模的投资额壁垒、
行业管制，以及地区封锁、部门垄断和进入国外市场的关税及非关税壁垒。如果
通过并购的方式进入新领域，不仅可以规避壁垒，而且可以低成本迅速进入目标
市场，既降低了投资风险，同时也赢得了时间和机遇。因此，并购重组成为企业
在寻求新领域或新地域扩展时，最常用的手段和最易接受的投资方式。