摘要：商业银行是一个特殊企业，其经营目标是回避经营风险以尽量获取利润，资本结构的
合理与否对商业银行经营风险有重要影响，银监会等相关监管部门对商业银行的资本结构也
有具体要求。本文对我国商业银行资本结构的现状及存在的问题进行了分析总结，并就如何
优化银行资本结构，降低经营风险进行探讨。
关键词：资本结构、商业银行、结构优化
莫迪利亚尼（Modiglinani）和米勒（Miller）开创了资本结构研究的先河，共同提出了
“无关性定理”即“MM理论”，该理论认为在没有公司税和个人所得税、企业没有破产风险、
没有代理成本，资本市场完善等一系列严格的假设条件下，企业的价值与其所采用的融资结
构无关。虽然在实际工作中企业并不可能能满足以上假设条件，但是MM理论为人们深入研究
资本结构与公司价值提供了向导，奠定了现代资本结构理论的基石。之后，很多学者对MM
理论的假设条件进行了不同程度的放宽，并取得许多创造性的理论成果，如权衡理论、米勒
模型、代理成本理论、信号传递理论、控制权理论、市场时机理论、战略承诺效用理论等等。
资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。广义上的资本结构指全部资本的构成，
即自有资本和负债资本的比例关系；狭义上的资本结构是指自有资本与长期负债资本的比例
关系。商业银行资本结构是指商业银行的债务性资金来源与商业银行核心资本、附属资本之
间的比例。通过各种融资方式的成本与收益分析以及融资方式的组合，确定最优的资本结构，
能够实现资本成本最小、银行价值最大以及降低风险、稳健运行的目标。
近年来，我国商业银行上市步伐加快，优化商业银行资本结构对提高我国银行的国际竞
争力、改善银行内部治理结构以及降低风险稳健经营具有重要意义。
一、银行资本结构相关监管要求
巴塞尔协议Ⅲ强化和完善了资本要求，不但增加了对资本的数量要求，而且对资本质量、
结构和损失吸收能力等方面也提出了新的要求，新增了流动性监管的具体指标和要求，将流
动性风险监管提升到与资本充足监管同样重要的地位。巴塞尔协议Ⅲ规定，全球各商业银行
的一级资本充足率下限将从现行的4%上调至6%，普通股构成的“核心”一级资本充足率则从
现行的2%提高到4.5%，同时还规定各家商业银行应设立“资本保护缓冲资金”总额不得低于
银行风险资产的2.5%。巴塞尔协议Ⅲ的监管措施在很大程度上直接影响到银行的资产负债组
合。
在党的十七大报告中，胡锦涛总书记针对资本市场的发展，提出：“推进金融体制改革，
发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现
代金融体系。优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。”银监会为增强银行体系的稳
定发展，于2007年2月发布《中国银行业实施新资本协议指导意见》，就对商业银行的资本
监管以及资本充足率的监督检查提出了具体要求。
从巴塞尔委员会出台的监管改革措施以及我国监管实践来看，资本要求和流动性要求已
成为实施宏观审慎监管的主要政策工具，其中资本要求的内容尤为突出。
二、我国商业银行资本结构现状及存在问题分析
1.高资产负债率，负债资本结构单一
银行是特殊的企业，其主要的资金来源是负债及储户闲散资金。我国商业银行的债务规
模庞大，其经营资金的主要来源就是负债，而且目前我国商业银行的负债资本结构比较单一，
各项存款在负债资本中占有相当大的比重，虽然高负债率能够获得较高的财务杠杆利益，但
同时也带来了较高的财务风险。负债比率越高，筹资成本也就越高，经营风险越大。
2.高杠杆性
银行自有资本在总资产和负债中所占比例非常低，它是用较低的净值撬动较高的负债，
银行资本具有很高的杠杆性，一般来讲银行能否筹集到资金很大程度上是取决于银行的安全
性、业务种类、管理质量等，与其负债与权益的比率关系不是很大，这就造成我国商业银行
资本结构的严重失衡。不同的筹资方式对银行的未来收益以及经营风险的影响确是有明显差
异的。
3.资本充足率较低
银行资本充足率是保证银行安全和稳健经营的重要保障，该指标已经成为衡量一个银行
乃至整个银行体系稳健经营的重要指标。我国的上市银行大多是在政府的帮助下，采取注资
剥离不良资产等措施来充实和提高上市银行资本充足率的，并不是真正的达到上市的要求，
实际资本充足率仍普遍低于国外银行。
三、优化银行资本结构的相关建议
1.制定资本结构战略规划
资本管理的根本目的在于促使商业银行建立以资本约束为核心的业务增长模式和资源配
置方式，强化风险控制，而不仅仅是用来应付上级部门的监管。资本结构的规划应该根据现
实和未来的收益、风险等影响因素，将收益与风险、质量与规模结合起来，制定长远的、有
利于全局的战略决策。
2.强化资本约束，探索有效资本融资工具
合理安排债券投资结构，适度控制直接投资增长，持续做好各项风险资本优化工作，提
高资本使用效率；积极探索资产转让业务，增强银行流动性，分散业务风险，提高资本管理
效率和灵活性，推进资本结构优化，重视风险缓释要求。加强对资本市场运行特点的研究，
进一步分析或有资本工具和可转换资本工具在资本结构中的作用，实施不同市场周期的资本
组合策略，加快创新步伐，形成多元化、动态化的资本补充机制，积极探索符合监管要求的
资本融资工具，有效拓宽融资方式。
3.规范资本计量，资本管理和风险管理有机结合
在符合监管资本最低要求的基础上，梳理各资本项目的定义，规范资本充足率、杠杆率
等指标的计量方法，确保资本缓冲水平。规范风险资产计量管理方法，监理有效的资本要求
的计量模型，将资本与全面风险管理有机结合，确保资本的抵御风险。