我国商业银行资本结构的影响因素研究
摘要:本文在总结有关银行资本结构理论的基础上，探讨我国银行资本结构决定
中的特殊性，并以4家国有商业银行和11家股份制商业银行在1997一2以月年
间的财务数据，对我国商业银行资本结构的影响因素进行了实证分析。结果表明:
盈利能力、银行规模、资产担保价值、资产增长率对资本结构(资产负债率)有比
较显著的正向
影响，而银行所有制性质对其有显著负向影响，上市对银行资本结构有负向影响，
但不太显著。关健词:商业银行;资本结构;面板数据分析
中圈分类号:F832.33文献标识码:A文章编号:1007一喇抖l一2(X)8(01)-0030刁3
商业银行的资一——一本结构是指商业银一行的债务性资金来与自有资本之间
一的比例关系，资本
结构不仅决定银行’的筹资成本，还影响银行的最终价值。同时，银行作为通过
经营风险来盈利的商业性企业，在一定程度上也处于资本结构理论应用范围内.
但银行对一国经济的促进作用和肩负的责任远多于一般工商企业，同时银行破产
对经济的破坏也非常巨大，因此，一直以来银行受到一系列更严格的监管。对此，
理论界以分析资本平均成本为主要内容的资本结构管理和融资结构优化工具在
银行中的应用比较有限，因为一般意义上的资本结构理论并没有考虑到银行除了
受到市场均衡资本需求影响外，更大程度上还受到存款保险制度、法定准备金、
监管资本等方面的严格限制，正是这些特殊性，使得银行的资本结构研究远比一
般工商企业复杂。MeretonMil一e叹1995)在“MM理论适用于商业银行吗”中
的回答是:可以，也不可以。克劳海.米
歇尔和盖莱(CrouhyMiehel&Gailai，1986)提出了与一-一一MM定理相近的观点。
他们认为，在竞争的市场上，不存在适用各个银行
的理想的资本结构或固定模式。一、我国商业银行资本结构决定
(一)国有商业银行有着奇特的“资本金谜团”。我国四大国有商业银行的资产债
率一直居高不下，张杰(2003)针对我国国有银行
之所以能在真实资本极少得到补充而且不良贷款比率居高不下的情况下保持稳
定的独特现象人手进行研究，认为这是因为存在一个特殊的资本结构。在该资
本结构中，作为出资人的国家以其独有的声誉入股，而居民部门则以存单持有人
的身份提供真实资本，就这样在中国特殊的改革背景下建立起了一种奇妙的资
本联盟。由此，考察了国有银行资本金谜团的由来。
国家的独有声誉为国有银行提供了几乎免费的保险，再加上1997年以来，我国
一直存在内需不足，居民存款呈明显刚性导致储蓄率居高不下，为银行提供了
低廉的存款，这无疑助长了银行大幅度进行扩张营业。
收稿日期:2007--11一06作者简介:宋光辉(1961一)，男，河南信阳人，经济学博
士，教授，博士生导师，供职于华南理工大学工商管理学院;
郭文伟(1979一)，男.广东汕头人，华南理工大学工商管理学院博士研究生。