三明学院福建三钢（闽光）集团财务报告分析姓名黄锦祥20120261112缪均20120362140陈榕辉20120661116王子爽20120362101田成领20120362103林呈晖20120361107 所在学院管理学院专业班级 12财务管理指导教师吴丽娜日期 2014年12月21日第三部财务效率分析目录第一部分企业盈利能力分析 (1)一、盈利能力综合分析 (1)二、资产经营能力分析 (2)（一）资本经营盈利能力因素分析 (2)（二）净资产现金回收率指标表 (3)（三）资本经营盈利能力的行业分析 (4)三、资本经营盈利能力分析 (4)（一）资产经营盈利能力分析 (4)（二）全部资产现金回收指标 (5)（三）资产经营盈利能力的行业分析 (5)四、商品经营盈利能力 (6)（一）收入利润率分析 (6)（二）成本利润率分析 (7)（三）销售获现比率分析 (7)(四) 商品经营盈利能力的行业分析 (7)五、上市公司盈利能力分析 (8)（一）每股收益分析 (8)（二）每股收益的行业分析 (9)（三）每股收益因素分析 (9)（四）托宾Q指标分析 (10)（五）同行业公司每股经营现金流量比较分析 (11)第二部分企业营运能力分析 (11)一、营运能力综合分析 (11)二、总资产营运能力分析 (12)（一）总资产周转率的分析 (12)（二）总资产营运能力的行业分析 (13)三、流资产周转速度分析 (14)（一）流动资产周转速度指标分析 (14)（二）同行业公司存货周转率比较分析 (15)四、固定资产利用效果分析 (15)（一）固定资产收入率分析 (15)第三部分企业偿债能力分析 (16)一、偿债能力综合分析 (16)二、企业短期偿债能力分析 (17)（一）短期偿债能力指标分析 (17)（二）同行业公司流动比率比较分析 (18)（三）同行业公司速动比率比较分析 (19)三、企业长期偿债能力分析 (19)（一）已获利息倍速分析 (19)（二）到期债务本息偿付比率分析 (20)（三）强制性现金支付比率分析 (20)（四）长期偿债能力的行业分析 (21)第四部分企业发展能力分析 (22)一、发展能力综合分析 (22)二、企业单项发展能力分析 (23)（一）EV A改善率指标分析 (23)（二）利润增长率分析 (24)（三）同行业公司净利润增长率比较分析 (25)（四）收入增长率分析 (25)（五）同行业公司收入增长率比较分析 (26)（六）资产增长率分析 (26)（七）同行业公司资产增长率比较分析 (27)三、企业整体发展能力分析 (27)第一部分企业盈利能力分析一、盈利能力综合分析1、企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力，在盈利能力中，成本费用利润率和总资产报酬率的变动，是引起盈利能力变化的主要指标。

首先，三钢公司的净资产收益率都低于同行业的三家公司的净资产收益率，主要是由于总资产报酬率的下降，其盈利能力落后于同行业的三家公司。

2、该公司的成本费用率当期比上期的有所降低，说明该公司生产销售的增加和费用开支的增加了，但与同行业的相比，却较低，以后还需继续扩大生产同时注意费用开支的节约。

3、三钢公司的毛利率、主营业务利润率与同行业相比，都低于其他公司。

可以得出其盈利能力落后于同行业的三家公司。

二、资产经营能力分析（一）资本经营盈利能力因素分析根据表的资料对三钢闽光公司的资本经营能力进行分析如下分析对象=-1.57%-3.09%=-4.66%连环替代分析：2013下半年：[3.01%+(3.01-3.11)*2.11]*(1-25%)=2.10%第一次替代（总资产报酬率）：[0.94%+（0.94%-3.11%）*2.11]*（1-25%）=-2.72第二次替代（负债利息率）:{0.94%+(0.94%-2.30%)*2.11]*(1-25%)=-1.45%第三次替代（杠杆比率）：[0.94%+(0.94%-2.30%)*1.97]*(1-25%)=-1.312014上半年：[0.94%+(0.94%-2.30%)*1.97]*(1-25%)=-1.31总资产报酬率变动的影响为：-2.72%-2.10%=-4.82%负债利率变动的影响为：-1.45%-（-2.72%）=1. 27%资本结构变动的影响为：-1.31-（-1.45%）=0.14%税率变动的影响为：-.131-（-1.31）=0可见，三钢闽光公司2014上半年净资产收益率比2013下半年净资产收益率降低了-4.64%，主要是由于总资产报酬率降低引起的，总资产报酬率的贡献为-2.07%；其次，企业负债筹资成本上升对资产收益率带来的是负面影响，它是的净资产收益率降低了-0.81%；负债与净资产比率的下降并没有发挥一定的财务杠杆的作用，但有一比率变化较小，所以影响并不是很明显，仅使得净资产收益率下降-0.14%;所得税率并没有发生变化。

（二）净资产现金回收率指标表三钢闽光的净资产回收率有显著提高，说明公司的盈利能力增长保持比较稳定的同时，盈利质量有较大改善。

但是增长的幅度和数值过低不利于企业的正常发展。

（三）资本经营盈利能力的行业分析由上表分析可知：三钢闽光公司的净资产在同行业公司中处于最后的位置，盈利能力与同行业大规模公司相比，没有优势。

三、资本经营盈利能力分析（一）资产经营盈利能力分析分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年降低了 2.7%，是销售息税前利润率降低的结果，它使总资产报酬率降低了。

而总资产周转率降低却使总资产报酬率降低了。

否则，总资产率会有更大提高。

由此可见，要提高企业的总资产报酬率，增强企业的盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和税前利润率两方面努力。

（二）全部资产现金回收指标三钢闽光的全部资产现金回收率有显著提高，说明公司的盈利能力增长保持比较稳定的同时，盈利质量有较大改善。

（三）资产经营盈利能力的行业分析从表中可以看出三钢闽光公司的总资产报酬率，净资产收益率在同行业中处于非常靠后的位置，其盈利能力同行业大规模公司相比，没有优势。

四、商品经营盈利能力（一）收入利润率分析从表可以看出，三钢闽光公司2014年上半年比2013年下半年的营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率都有所降低，且幅度较大，这些表明，三钢闽光公司盈利能力下降，发展不稳。

（二）成本利润率分析从表中可以看出，该企业2014上半年和2013下半年相比，营业成本利润率和营业费用利润率大幅度降低，分别为-1.51%和-1.45%；全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率也是大幅度降低，分别为-1.56%和-1.33%。

这进一步说明了企业盈利能力在不稳定发展。

对成本利润率的进一步分析，也可以从各成本利润率之间的关系角度进行。

（三）销售获现比率分析从表可见，2014年上半年比2013年下半年销售获现比率有所下降，表明公司通过销售获取现金的能力有所下降。

可以初步判定企业产品销售形势不好。

(四)商品经营盈利能力的行业分析由上分析可知：三钢闽光公司定的营业收入利润率在同行业公司中呈现负数，且是处于最低水平，其原因可能是营业成本增高，营业收入减少。

五、上市公司盈利能力分析（一）每股收益分析从表中信息可知，三钢闽光公司2014上半年的每股收益和2013下半年是相同的，表明企业2014上半年的盈利能力和2013下半年的相同。

因此，企业要通过与几家不同企业或统一企业不同时期的每股收益进行比较。

（二）每股收益的行业分析由上表分析可知：三钢闽光公司的基本每股收益数额在同行业大规模公司比较看来，是唯一一个亏本的，营业盈利能力最弱。

（三）每股收益因素分析2014上半年每股收益为-008，2013下半年每股收益为-0.06。

可见，2014上半年的每股收益比2013下半年减少了0.02，对减少的原因运用差额分析法分析如下：1.每股账面价值变动对每股收益的影响（5.13-5.06）*（-0.01）=-0.0007元2.普通股权益报酬率变动对每股收益的影响（5.13）*（-0.02-（-0.01））=-0.0013元计算结果表明，每股账面价值的变动是的每股收益减少了0.0007，普通股价权益报酬率的变动使得每股收益减少了0.0013元，两项因素共同的结果，使得每股收益减少0.02。

可见，企业2014上半年的经济实力和盈利能力比2013下半年均有下降。

（四）托宾Q指标分析托宾Q=（6.02*5347000000+5449210000）/8191940000=1.06由计算结果可知，该公司的托宾Q值大于1，表明市场上对该公司的估价水平高于其自身重置成本，该公司的市场价值较高。

（五）同行业公司每股经营现金流量比较分析同行业公司每股经营现金流量比较分析公司名总资产规模（元）净资产规模（元）每股经营现金流量（元）差异（%）称三钢闽8191940000 2742740000 2.408 100光北京首59564700000 21193400000 0.2261 9.39钢上海宝228917000000 121839000000 0.8671 36.01钢辽宁鞍91286000000 47491000000 0.1914 7.95钢由上表分析可知：三钢闽光公司的每股经营现金流量在同行业大规模公司比较看来具有领先地位，说明它的资本支出和支付股利的能力很强。

第二部分企业营运能力分析一、营运能力综合分析由表可知：公司在本年的应收账款周转率高于上年，说明资金回收速度有所加快，与同行业的三家公司相比，应收账款周转率远高于其他三家公司的应收账款周转率。

三钢公司的存货周转率比同行业的三家公司的存货周转率高，，存货周转速度高说明，产品销售畅通。

流动资产周转率低于同行业的三家公司的流动资产周转率，固定资产周转率、总资产周转率在同行业的四家公司中，处于先进水平，具有一定优势。

二、总资产营运能力分析（一）总资产周转率的分析总资产周转率分析资料表单位：元项2014上半年 2013下半年差异目销售9160350000 10022130000 -861780000 净额总资产8393955000 8738335000 -344380000 平均余额流动资3298240000 3682055000 -383815000 产平均余额总资产1.09 1.15 -0.04周转率（次）从表中可知，三钢闽光公司2014上半年比2013下半年慢了0.04，其原因是：流动资产周转率提高，使总资产周转率增加：（2.78-2.72）*0.42=0.03（次）流动资产占总资产比率下降，使总资产周转减速：2.78*（0.39-0.42）=-0.08（次）计算结果表明，三钢闽光公司本年总资产周转率下降，主要原因是流动资产占总资产比率下降。