例如，加利福尼亚和马塞诸塞这两个州禁止汽车 保险公司使用信用记录
难以直接收集有关个人保险风险的信息，有时通
过间接地收集这些信息
ppt课件
12
三、甄别
甄别（screening）表明了掌握较少信息的一方（保
险公司）为收集信息更多一方（消费者）的信息而 做出的努力
通过向消费者提供一个选择菜单来间接收集信息，
以上两种情况，买主的支付比他所得到的东西高。
买主预见逆向选择的存在
那么他的支付只有2000美元（尽量低），在此价格
上，只有“柠檬”所有者才会出售，好车的所有者
ppt课将件无法实现交易
9
例子2：自行车保险
假设两种不同的消费者
安全地区，被偷概率为20%，支付愿意25美元 危险地区，被偷概率为40%，愿意支付45美元
ppt课件
7
二、隐蔽性特征：逆向选择及其预期
逆向选择是在卖者对所出售物品的特征了解得比买
者多的市场上产生的问题
在这种情况下，买者要承担物品质量低的风险。这
就是说，从无信息买者的角度看，所出售物品的“ 选择”可能是“逆向的”
当市场受逆向选择困扰时，有许多创造财富的交易
活动得不到实现ຫໍສະໝຸດ ppt课件8例子1：二手车市场
假定：坏车（柠檬）值2000美元，好车值4000美元
如果买主出价：
3000美元，只有“柠檬”所有者愿意出售，买主
最终要为一辆2000美元的汽车支付3000美元
4000美元，好车和“棕檬”的所有者都愿意出售
， 购 买 汽 车 的 期 望 值 （ 2000*0.5+4000*0.5=3000 ）将低于4000美元
消费者通过他们所做的选择显示出有关其风险的信 息
ppt课件
13
自行车保险
提供两种保险：
全面保险：45美元（赔付100美元） 部分保险：15美元（赔付50美元）
购买者：
高风险个人（40%）：购买全面保险， 低风险个人（20%）：购买部分保险
成本
全面保险：0.4X100=40美元 部分保险：0.2X50=10美元
了解他们的婚姻倾向
ppt课件
16
四、信号指示
信号指示（signaling）就是掌握信息的一方通过其
行动向缺乏信息一方就某种类、风险或价值进行沟 通。
上述的二手车市场中，好车的卖主可以提供一个购
买保证。
比如行驶一定公里数前不会发生某些故障，否则
提供退款保证。
ppt课件
17
实践应用1：日本汽车产商提供广泛担保
题，不良雇用率从8%下降至1%。
ppt课件
15
实践应用2：婚姻契约中的甄别
路易斯安那州，两种婚姻选择：
盟约，离婚的成本很高 常规契约，离婚的成本相对较低
这个选择菜单的甄别作用是什么呢？
两种潜在伴侣：
保持短期婚姻关系的人 希望白头到老的人
给定上述契约选择，通过他们所做的选择就可以
好学生信号指示表明：
努力工作的、 学习迅速、 具有奉献精神的人
懒惰的、学习缓慢的和不具有奉献精神的人寻求
教育将是无利可图的
ppt课件
20
五、易趣的逆向选择
2000年，镧工厂，易趣，1.41克拉的蛋形切割钻石
，2950美元，收到后发现可见缺损，退还了钻石
MrWatch拒绝返还货款，声称是镧工厂自己损坏了
同样的事情发生在20世纪90年代末和21世纪初的韩国现代
汽车。现代汽车提供10万英里的完全担保，而其他汽车生 产商只提供36000英里的担保。
担保很难仿造。劣质产品经常出故障，使得企业的担保成
本极高。因此，产品质量越高，企业提供的担保就越好。
ppt课件
18
实践应用2：广告和品牌也是信号指示
ppt课件
14
实践应用1：排除偷懒者
制造商R＆B公司雇用装配工人时，希望员工具有很
高的工作道德。
不当地雇用了 “偷懒者” ，难管理，高缺勤率，
降低工人士气→使生产成本提高。
要求应聘者通过一个聘前程序……在一个30人的班
中辞退2个没有及时上课的人。
非常成功，1300名只有10个人表现出明显的出勤问
款歧视法案”。该法案认定健康保险公司检验HIV 为非法，结果“保险业者大量退出该市”
1989年废除此法后，退市现象消失了 对逆向选择问题的一种解决方法就是收集信息
在信息收集不可能的情况下，该怎么办呢？
ppt课件
11
间接收集
两种情况下不能直接收集信息
信息收集太费钱，成本高 保护隐私和反歧视法律阻止保险公司获取信息。
卖主不愿意出售高质量商品
实现的交易更有可能使买主对质量感到失望
ppt课件
22
易趣的解决之道
易趣努力解决逆向选择问题，
使用鉴定证明、 划分等级、 附带契约服务 对假货保险等 顾客对卖主的交易进行评级。卖主评级提高10%导
致预期价格提高1.3%。
易趣解决逆向选择问题的能力已经允许它开始出售
更为昂贵的物品，如汽车。
ppt课件
23
课程作业
1、“软推销”与逆向选择
当一个买主怀疑一种产品或服务的质量或效用时
就会出现软推销。比如你正在努力向一家公司出 售一种新的、可使成本降低10%的会计系统，你 并不要求一个价格，而是向他们提供此产品，换 取其成本节约的50%。说明这里的信息不对称和 逆向选择问题，为何软推销是一种成功的信号指 示。
都想知道相关信息，但有信息的一方（工人、卖车 者）都有掩盖这些信息的激励
信息不对称带来逆向选择和道德风险问题
ppt课件
6
2001年诺贝尔经济学奖
授予了在“信息不对称”领域做出开拓性工作的
三位经济学家George Akerlof、Michael Spence 、 Joseph Stiglitz。
当日本汽车厂商在20世纪60年代刚刚进入美国市场时，它
们面临着说服消费者认可其汽车质量的困难。
许多人认为日本产品是对西方产品的劣质的仿冒。“日本
制造”成为了廉价和劣质的同义词。
于是，20世纪70年，日本汽车产商开始对汽车提供广泛的
担保，美国汽车生产商没有提供日本产商那样广泛的担保 ，结果，消费者很快就发现“日本制造”意味着高质量。
钻石，这样做是为了不付钱。指出有一份伴随钻石 运输的鉴定证明
镧工厂反驳说鉴定证明已有18个月，他们已经收集
到易趣为其所有购买提供的标准的200美元保险单
易趣拒绝停止MrWatch的网上销售，指出其曾经得
到1800次正面的顾客反应，而负面反应只有8次
ppt课件
21
原因
易趣的卖主拥有更多的信息，买主的出价低，使
列她用过哪些分析技巧分析出私密信息？
ppt课件
1
信息不对称
蓝田管理层
股东
ppt课件
蓝田债权人 （银行）
2
解决股东与经营者信息不对称 的制度安排
经营者固定工资加提成的薪
酬方式
内部监控机制 第三方监管 信息披露制度 CFO对董事会负责而不是对
经理负责
ppt课件
3
解决债权人与经营者信息不对称 的制度安排
贷款合同的约束机制 独立审计制度等
ppt课件
4
刘姝威的主要分析方法
流动性分析 现金流分析 收入分析
ppt课件
5
一、信息不对称
在生活中，有时候一个人对正在发生的事情知道得
比另一个人多。获得相关知识的差别被称为信息不 对称
二手车市场 工人与雇主
在每种情况下，没有信息的一方（雇主、买车者）
保险公司以35美元的平均价格出售保险
高风险消费者会购买保险。 低风险消费者不愿意购买
结果：高风险消费者预期成本为40美元，每卖一份
保险将亏损5美元
预期到逆向选择，保险公司将按45美元提供保险
但在45美元价格上，低风险消费者得不到服务
ppt课件
10
收集信息解决逆向选择
1986年6月华盛顿哥伦比亚特区通过“禁止保险条
ppt课件
24
课程作业
2、逆向选择
说明你所在公司正在面临的一个逆向选择问题。不
对称信息的来源是什么？谁是缺乏信息的一方？什 么交易活动因信息的结果而未被实现？你能否利用 信息指示或甄别使这些交易活动得以实现？对公司 提出一些完美建议，完成对相对利润结果的计算。
ppt课件
25
9 C H A P T E R
管理经济学
逆向选择问题
开篇案例讨论
蓝田神话的破灭
1、为什么重要利益相关方股东和债权人没有能有
效监控以瞿兆玉为首的管理层虚增利润、财务造假 的行为？
2、在企业经营中，通过哪些制度安排来解决上述
问题？为什么在蓝田案例中失效？
3、上网搜索刘姝威所做的《蓝田之谜》一文，罗
冠以品牌，广告宣传，就是传递信号指示：它是一
种高质量的产品。
低质量的生产者不会模仿这个信号，因为一旦消费
者尝试这个产品，就会发现它的质量低，以后会拒 绝这个品牌。低质量生产者无法销售足够数量的产 品来收回其广告支出
ppt课件
19
实践应用3：教育的信号指示
教育的很多价值来自于它的信号指示价值