前者：只考虑成本现值； 当多个项目方案收益相同时，肯定选成本低的。
后者：除了考虑现金流出的因素外，还要考虑使用租赁 设备将给企业带来的效益，然后进行评估
（2）NPV的意义 NPV＝0， 项目的报酬率等于所选贴现率，项目可选； NPV>0， 项目的报酬率大于所选的贴现率，项目可选； NPV<0， 项目的报酬率小于所选的贴现率，项目不可选。
方案2 22790.11
---
-2200 20590.11
差额 -408.44
+375.66
+2200 +2167.22
（二）比较净现值法
比较成本现值法所考虑的只是与租赁有关的成本的现值。 净现值法除了要考虑现金流出（成本）的因素外，还要 考虑使用租赁设备将给企业带来的效益，然后进行评估。
现仍以上述两种租赁方案为例，并作出如下补充： 该设备在3年寿命期内，分别产生8000元、9500元、
第八章 租赁资金管理与决策分析
目录
1 第一节 租赁资金来源 2 第二节 租赁资金管理
3 第三节 租赁决策分析 ４ 思考题
第一节 租赁资金来源
一、人民币资金来源 1、短期拆借
同业拆借是租赁公司的流动资金来源。 2、贴现
贴现是指将未到期票据向银行贴现。 3、向金融机构贷款
银行信贷是我国租赁公司传统的融资方式，也是目 前我国租赁公司主要的融资渠道。 4、发行企业债券 5、发行股票
每年成本＝25500+25000+3000 ＝53500（美元）
成本现值＝A·PA/A·i·n ＝53500×6.14457 ＝328704（美元）
2.自有资金购买
购买成本＝设备价款＋营运费用和维修费用－残值
成本现值＝ ？ ＋
？
－？
结论
（二）融资租赁与银行贷款购买比较
当承租人决定要添置设备而又资金不足时，可以考虑 租赁或是向银行借款来购买设备。
方案 2
22790.11
---
-2200
20590.11
22637.1 1
2047
差额 -408.44 +375.66 +2200 +2167.22 --- -2167.22
总结：
1、比较成本现值法与比较净现值法的共同点？
都考虑了资金的时间价值；
折现率、期数等成为影响决策的重要因素。
2、比较成本现值法与比较净现值法的差异？
② 购货合同转让协议
外国租赁公司
⑦支 付租 金
④转租 合同
①购货合同
⑸支付 货款
承租人
⑹交货
供货方
转租赁流程图（二）
６、国际金融市场融资
1）国际货币市场 借贷市场 票据贴现市场 短期证券市场
2）国际资本市场 银行中长期借贷市场 国际证券市场 国际债券市场 股票市场 外汇市场
第二节 租赁资金管理
一、安全投放 （一）审查租赁项目可行性
例： 某公司需一台机器设备，设备货价为185,000美元，
使用寿命为10年，预计设备残值为500美元。此项设备每 年营运费用为25,000美元，每年各种维修费用共计3,000 美元，若向租赁公司租用，每年租金为25,500美元，假定 贴现率为10％，哪一种方式对企业更为有利？
分析: 1.融资租赁
（3）两种方案比较，选NPV大的方案。
三、承租人决策分析
承租人进行设备投资的方式一般有： 自有资金购买 银行贷款购买 融资租赁
Ｑ：采用哪种方式更适合于承租人？
需要对上述几种方式进行比较，从而决定最优方案。
（一）融资租赁与自有资金购买比较 承租人考虑是租赁还是购买？ 最简单的方法是： 1）比较租赁成本和购买成本； 2）取成本较低者。
10000元的收益； 固定费用、人工费用等暂不考虑；
Q: 求出每种方案的净现值。
计算结果如下表：
净现值比较法计算结果
租金现值
期满时支 付金额的
现值
投资减 税额的
现值
资金流出 现值总额
资金流入 现值总额
净现值
方案 1
22381.67
375.66
---
22757.33
22637.1 1
-120.22
三、保证租金及时收回
1、租赁公司内部实行项目负责制 2、建立指标监控系统来监督和掌握承租人的交租情况
主要指标有交付租金次数逾期率和交付租金金额逾期率。 ★这两项指标的数值越大，表明承租人的经济效益越差， 租赁公司应高度重视并采取相应措施。 3、依法收取租金
四、恪守信用 五、资金的合理配置 六、资金运营的动态分析
租赁要付租金，借款要支付利息和本金，此 时也要 比较哪一个方案成本较低。
1.在不考虑税收情况下进行比较：
第三节 租赁决策分析
一、常用租赁决策分析方法
（一）成本现值比较法 成本现值比较法是对几种不同的租赁方案的成
本，先分别用贴现的方法，将其换算成现在同一时期的 资金，然后再对几种不同的租赁成本现值进行比较的一 种方法。
例题：
某企业拟租赁一台价值为22,000元的设备，设备 的使用期限是3年，估计残值是1000元，利率10％，有 两种租赁方案可供企业选择： 方案1：为期3年的租赁，规定承租人每年末支付租金 9000元，投资减税优惠由出租人享有，同时在第三年 末还要额外支付给出租人500元。
重点考虑项目的盈利能力和潜在的各种风险。 （二）评估承租人综合情况
1、审查承租人的资信能力 2、审查承租人的经营管理能力 3、审查承租人的盈利能力
二、项目管理
（一）与项目相关资料的管理 （二）对租赁项目进行监测 （三）对租赁项目进行评价
1.租赁期间年产值平均增长率 2.租赁期间项目投资年平均利润率 3.租赁期间项目投资年平均创汇率 ★上述三个指标数值越大，表明租赁项目投资效益越好。
二、外汇资金来源和融资方式
1、银行外汇信贷 2、出口信贷和无追索权信贷
1）出口信贷：包括卖方信贷和买方信贷。 2）无追索权信贷：是指出口方银行通过出口商给予进 口商的信贷，而出口商却不需承担进口商停止或拒付款的 风险 。 ３、吸收外汇存款 ４、母公司的外汇贷款
５、向国外租赁公司转租
租赁公司
⑦支付租金 ③租赁合同
方案2： 为期3年的租赁，规定承租人每半年支付一次租金
4490元；投资减税优惠转让给承租人。 假定第一年初得到的投资减税额为设备价值的10％。
计算结果如Байду номын сангаас表：
成本现值比较法计算结果
租金现值 租赁期满时支付 投资减税 租赁成本 金额的现值 额的现值 总现值
方案1 22381.67
375.66
--- 22757.33