模型。 世界上最危险的地方不在阿富汗，而在我们
的办公室，因为每个人都坐在这里继续调整 模型而不是转过身去面向现实的市场去了解 客户的实际需求。
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Financial Engineering
金融工程学导论
第一节
传统金融学的主要 研究内容
-A Brief Review About
Traditional Finance
Engineerin金g 融工程学的学科定义之二
梅森(Scott Mason)和莫顿(Robert Merton)认为 ：金融 工程是实现金融创新的手段，是金融服务公司用以解 决客户特殊金融问题的一种系统方法。他们将金融工 程分为5个步骤：
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Financial Engineering
金融工程学的发展脉络
20世纪30年代，伯乐(Adolf A. Berle)和米恩斯
(Gardiner C. Means) 指出股份制公司的实质是将风险
分解给每个投资人。
1952年，马可维茨(Harry M. Markowitz)提出了证券组
布莱利(Richard A. Brealey)和麦尔斯(Stewart C. Myers)的公司理财学。
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Financial Engineering
金融工程学的背景
金融学本身在研究宏观的金融市场领域取得 丰富的理论成果，建成了近乎完美的金融学 体系和架构；
而在微观的企业方面，金融学则更多地是在 实践中寻找并考验着新的规律。
金融学本身也在经历着发展中的问题，在新 的实践领域，金融学需要发展出新的方法， 手段和理论来完善学科自身的发展。
有关金融市场的理论日臻完善，但是指导企 业的投资决策的金融学理论却依然捉襟见肘。
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Financial Engineering
金融工程学导论
第二节 金融工程学的发展
-A Brief History of Financial Engineering
Modigliani)的有效金融市场理论。
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Financial Engineering
传统金融学
——微观的公司投资理论
赫尔(John Hull)，豪根(Robert A. Haugen)，迪 克西特(Avinash K. Dixit)以及平代克(Robert S. Pindyck)等学者关于金融工具定价的模型。
合思想。
1964年，夏普(William F. Sharpe)、林特纳(John
Lintner)和特里纳(Jack Treynor)等的开创性的论文为资
产定价模型奠定了基础。
1958年，米勒(Merton H. Miller)和莫迪里亚尼(Franco
Modigliani)建立了有效金融市场理论。
最近几年，该地区降雨量很不规律，他正在 考虑是否要投资修建一个蓄水池还是改种其 他耐旱作物。
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Financial Engineering
金融工程学导论
第三节 金融工程学的
基本框架
-A Primary Framework of
Financial Engineering
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Financial
1973年，布莱克(Fischer Black)和舒尔茨(Myron
Scholes) 在政治经济学期刊上发表了有关期权定价理
论的文章。
1976年，考科斯(John C. Cox)和罗思(S. A. Ross)进一
步提出了“复制期权”的理论，从而将金融期权定价
推
广到企业的投资决策中。 返回目录
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Financial Engineering
传统金融学
——宏观的金融市场运行理论
在研究金融市场的宏观领域，主要从研究中 央银行的利率政策和货币政策入手，了解各 种金融机构在金融市场中的地位和作用。
凯恩斯(John M. Keynes)有关利率，就业和通 货膨胀的开创性理论。
弗里德曼(Milton Friedman)的货币主义学说。 米勒(Merton H. Miller)和莫迪里亚尼(Franco
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Financial Engineering
农场主的困惑之一
如何克服农产品的价格波动？究竟是从金融 市场购买一份远期合同还是购买一份卖方期
权 其生，产或的者天是他气投现指资数在银？行需家要手中一购位买一个有利于
在秋冬金季融节购工买程小师麦化来肥帮可助以获他得了比较大的
折扣，但是他还没有决定明年春季播种什么 品种的作物。他是否应该现在就购买小麦化 肥？
什么是金融工程学？ 谁需要研究金融工程学？ 金融工程学解决什么问题？ 金融工程学和其他学科的关系如何？
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Financial Engineering
学习本书（和其他金融学教科书）的态度
务实——结合实践，发现问题，相信实践。 务本——抛开模型，解决问题，追本溯源。 问题只来自于实践，价值只来自于市场。 不要被模型所迷惑、束缚或者沉醉。 世上本没有模型，实践的人多了，这才有了
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Financial Engineering
第一章 金融工程学导论
-Introduction to Financial
Engineering
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金融工程学导论
金融学就是有关价值的正确决定
Finance is all the good decisions about value
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来自实践的推动因素
金融交易工具的创新。
– 丰富的交易工具，过去是定制的交易工具，现在 往往已经成为标准化的工具。
金融市场的发育成熟。
– 直接面向投资人的服务和规范。
生产经营活动的发展需要。
– 大规模的生产经营活动承受了更多的风险。
来自投资人和企业界的需求仍然在推动金融 工程学的发展。
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金融工程学
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整体概况
概况一
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01
概况二
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02
概况三
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03
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目录
第一章 金融工程学导论 第二章 金融市场 第三章 资产定价 第四章 金融工具 第五章 债券 第六章 期货和远期 第七章 期权 第八章 实物期权 第九章 发现价值 第十章 创造价值