国际金融9第九章外汇风险管理
• 1.远期合同法
t0 加拿大B公司
兑换英镑
t90 US$50 000
US$50 000 CAN$76 500
国际金融9第九章外汇风险管理
• 1.BSI
t0 加拿大B公司
借款 换成本币
投资
CAN$76 700 CAN$76 700 US$50 000
US$50 000
第3节 外汇风险管理的基本方法
• 1.远期合同法 • 2.BSI法：借款－即期合同－投资法 • 3.LSI法：提早收付/支付－即期合同－投资
法
国际金融9第九章外汇风险管理
三种基本方法在应收外汇帐款中的应用
1.远期合同法
t0 美国A公司
兑换英镑
t90 50万欧元
50万欧元 53520美元 远期汇率1欧元＝1.0704-09美元
2.组对法
创造一个与某种货币相联系的另一种货币的反方向流动， 金额相同，时间相同。－不能完全风险，只能减缓货币 风险的潜在影响。
国际金融9第九章外汇风险管理
二、平衡抵补法避险
3.借款法
0天 美国A公司
6个月 100万加元
即期汇率1美元＝2加元
借款
100万加元
归完贷款 100万加元
换成本币
100万加元 50万美元
国际金融9第九章外汇风险管理
一、选择交易货币避险
（一）恰当选择计价货币 1、选择本币计价结算 2、选择硬币或软币计价结算
硬币：是指汇率稳定且具升值趋势的货币。 软币：是指汇率不稳定且具贬值趋势的货币。
一般情况下，出口时选择硬币；进口时选择软币。 但需对被选货币的汇率走势作出准确判断。
国际金融9第九章外汇风险管理
狭义的外汇风险只包括汇率风险。
国际金融9第九章外汇风险管理
二、外汇风险的类型
根据外汇风险的表现形式，可划分为交 易风险、会计风险和经济风险。
（一）交易风险
由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应 付债务价值变化的风险。
国际金融9第九章外汇风险管理
例如： ① 在商品进出口中，货物装运后，货款尚未收支这 一期间汇率变化所发生的风险。
国际金融9第九章外汇风 险管理
2020/11/10
国际金融9第九章外汇风险管理
第1节 外汇风险的概念、种类和构成
一、外汇风险的概念
广义的外汇风险包括汇率风险、利率风险、 信用风险、国别风险、道德风险等经济主体在 从事外汇业务时所面临的一切风险。
狭义的外汇风险是指一个经济实体在从事 国际经济、贸易、金融等活动中，其以外币计 价的资产或负债由于外汇汇率变动而引起以本 币衡量的价值上升或下降的可能性。
t90 US$50 000 归还借款 CAN$76 700
US$50 000
国际金融9第九章外汇风险管理
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/10
国际金融9第九章外汇风险管理
能够消除时间风险和货币风险－但借入外币后必须兑换成本币
将未来的收入转移到现在
国际金融9第九章外汇风险管理
二、平衡抵补法避险
4.投资法
0天
美国C公司
3个月 30万英镑
即期汇率1美元＝0.6英镑
兑换英镑
50万美元
投资
30万英镑 30万英镑
收回投资 30万英镑
能够消除时间风险和货币风险－但必须将本币兑换成外币后进行投资
国际金融9第九章外汇风险管理
五、利用外汇业务避险
• 1.即期合同法
美国W公司
1万英镑
兑换英镑
1万英镑 15615美元
•2.远期合同法 •3.期货合同法 •4.期权合同法
即期汇率1英镑＝1.5600/1.5615美元
国际金融9第九章外汇风险管理
防止外汇风险的方法比较
• 课本P179页
国际金融9第九章外汇风险管理
② 国际信贷中，在债权债务未清偿前，由于汇率变 化所发生的风险。
③ 待交割的远期外汇合约的当事人在合同到期时， 由于汇率变化可能带来的风险。
国际金融9第九章外汇风险管理
（二）会计风险（转换风险）
由于汇率变化而引起资产负债表中各项目 金额变动的风险。
（三）经济风险（潜在风险）
由于意料之外汇率的变动，使企业的未来 预期收益遭受损失的可能性。
将未来的支付转移到现在
国际金融9第九章外汇风险管理
三、保值法避险
选择一种或几种货币作为合同计价货币的保值 货币，以防范汇率风险的方法。 包括黄金保值、硬币保值和“一篮子”货币保 值。
国际金融9第九章外汇风险管理
1.黄金保值 根据签订合同时货币的金平价对原货币进 行支付，如计价货币贬值，则其支付金额 应根据货币贬值的幅度调整。通行于固定 汇率时期，现很少使用。
t0 美国A公司
t90 100万加元
提早收付 换成本币 投资
100万加元 100万加元 50万美元 50万美元
50万美元
即期汇率1美元＝2加元
国际金融9第九章外汇风险管理
三种基本方法在应收外汇帐款中的应用
• 加拿大B公司从美国进口US$50 000的商 品，90天后付款。
若即期汇率为US$1＝CAN$1.5310-1.5340 3个月远期汇率为US$1＝CAN$1.5285-1.5300 则B公司如何使用三种基本方法避险。
表示一种外币在1个月内流入， 另一种外币在2个内流出
多头地位
2个月
空头地位
1个月 3个月 3个月
收取本币，无外汇风险
支付本币，无外汇风险
流入的外币与流出的外币金额相 同、时间相同，无外汇风险 一种外币流出、另一种外币流入， 具有双重风险
国际金融9第九章外汇风险管理
第2节 外汇风险管理的一般方法
• 一、选择交易货币避险 • 二、平衡抵补法避险 • 三、保值法避险 • 四、利用国际信贷避险 • 五、利用外汇业务避险
国际金融9第九章外汇风险管理
四、利用国际信贷避险
• 利用出口信贷：卖方信贷和买方信贷 • 福费廷（Forfaiting）：买断或包销票据，指在延
期付款的大型设备贸易中，出口商把经进口商承 兑的、五年以内的远期汇票无追索权地卖给出口 商所在地的金融机构。 • 保付代理业务：承购收帐款业务。当出口商争取 不到以进口商银行信用证方式收取货款时，在货 物装船后立即将发票、汇票、提单等有关交易所 专断给承购应收帐款的财务公司或专业机构，收 进全部或大部分货款。
国际金融9第九章外汇风险管理
• 2.BSI法：借款－即期合同－投资法
t0 美国A公司
t90 100万加元
借款 换成本币
投资
100万加元 100万加元 50万美元 50万美美元＝2加元
国际金融9第九章外汇风险管理
• 3.LSI法：提早收付－即期合同－投资法
国际金融9第九章外汇风险管理
2、硬币保值 选择某种硬币作为合同中计价货币的保值货币 有两种情况：
① 规定计值货币和保值货币之间的固定比价。
到合同结算时，计值货币汇率发生了不 利变动，其中一方即可要求对方按计值货币 与保值货币的固定比价调整其汇率，以确保 实际的外汇收入（外汇支出）水平不变。
案例 10
国际金融9第九章外汇风险管理
三、外汇风险的构成因素
• 外币 • 本币 • 时间 外汇风险主要包括时间风险和价值风险。
国际金融9第九章外汇风险管理
四、外汇风险构成因素之间的关系 图示法：
表示外币流入：售货、股息、 银行贷款或其他
1个月 4个月 2个月
表示外币流出：支付货款、 偿还银行贷款、国外投资
国际金融9第九章外汇风险管理
② 规定计值货币与保值货币之间的汇率波幅。 合同结算日，汇率波幅在规定的范围内，合 同货币金额保持不变，汇率波幅超过规定的 波幅，可要求调整其合同货币金额。
国际金融9第九章外汇风险管理
3、“一篮子”货币保值 原理同硬币保值，只是选择“一篮子” 货币作为合同计价货币的保值货币。
3.调整价格法
由于受各种客观因素制约，当出口商必须接受软币计价 结算时或进口商必须接受硬币计价结算时，进出口商均 可采用价格调整的方法来冲抵一部分外汇风险。具体方 法可分为加价保值或压价保值。 加价保值用于出口、压价保值用于进口。 ❖ 加价保值公式：
加价后价格＝原价格×（1＋货币贬值率）
❖ 压价保值公式： 压价后价格＝原价格×（1－货币升值率）
4、选择多种货币计价结算 “一篮子”货币计价法，能够减轻外汇风险的程度
（二）提前或推迟结算法
根据计价货币汇率的变动趋势，将合同中的结算日提前或推迟，以减轻外汇风险 损失或获得汇率变动收益的方法。－可减小时间风险
国际金融9第九章外汇风险管理
二、平衡抵补法避险
1.平衡法（自动抛补法）
这种方法要求交易者在一笔交易发生的同时或发生之后， 再进行一笔与该笔交易在币种、金额和货款结算日期完全相同， 但交易性质恰好相反的交易，从而使两笔交易的外汇风险相抵 的方法。 －可消除时间风险和货币风险