一、焦炭期货套期保值定义
焦炭期货套期保值是指焦炭企业把期货市场当作转移焦炭价格变化风险的场所，套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

具体做法是卖出与现货市场交易数量相当、但交易方向相反的焦炭商品期货合约，以期在未来某一时间通过买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货头寸带来的盈利或亏损,以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使焦化企业提前锁定利润，经济收益稳定在一定的水平。

二、套期保值风险分析及基本原则
焦炭企业主要风险敞口在下游，面临销售和库存的风险，处理好这一环节成为关键。

企业参与套期保值应该遵循四条基本原则：种类相同或相关原则；数量相等或相当原则；月份相同或相近原则；交易方向相反原则。

三、套期保值操作举例
生产经营企业面临的价格波动的风险最终可以分数为两种：一是采购商担心
即将采购的原材料价格上涨，二是供应商担心待售库存商品的价格下跌。

因此套
期保值可以分为两种最基本的操作，买入套期保值和卖出套期保值。

（一）买入套期保值规避采购环节的风险
（1）定义：经营者为了回避将来购进商品时因价格上涨给自己造成损失，而预先在期货市场上买入同等数量的期货合约进行保值，希望将来能用期货市场的盈利来弥补现货市场价格上涨带来的损失。

（2）基本操作方法：先在期货市场上买入期货合约，如果现货市场价格真的上涨，用对冲后的期货赢利弥补现货的亏损，或者进行实物交割，以较低的价格买到商品，从而完成了买期保值的交易；如果价格不涨反跌，企业可以用现货少付出的成本来弥补期货市场的损失。

（3）使用对象：准备在将来某一时间购进商品时，预计后期价格可能高于目前水平。

（4）案例分析
2010年9月1日，焦炭现货价格为1000元/吨，期货价格为1100元/
吨，某钢厂因业务需要要计划购进5000吨焦炭用于冶炼钢材，但是预计未来焦炭现货价格将上涨，并且由于资金问题不能提前购买，便利用焦炭期货进行买入套期保值交易。

（一手焦炭合约为100吨）
情况一：价格上涨，且期货涨幅大于现货
现货价格上涨100元，期货价格上涨150元。

钢厂套期保值效果：
9月1日，焦炭现货售价1000元/吨，焦炭期货价格1100元/吨，在期货市场以1100元/吨买入50手焦炭；
10月1日，这家钢厂资金到位，现货市场以1100元/吨买入5000吨焦炭，比预计价格多支付了50万元；同时期货市场卖出50手焦炭，卖出价格1250元/吨，期货市场盈利75万，这样不仅抵消了多支付的50万，而且额外盈利25万元。

情况二：期货价格上涨幅度小于现货价格
现货价格涨价160，期货价格上涨100。

钢厂套期保值效果：
9月1日，焦炭现货售价1000元/吨，焦炭期货价格1100元/吨，在期货市场以1100元/吨买入50手焦炭；
10月1日，这家钢厂资金到位，现货市场以1160元/吨买入5000吨焦炭，比预计价格多支付了80万元；同时期货市场卖出50手焦炭，卖出价格1200元/吨，期货市场盈利50万，抵消了大部分现货亏损，同样规避了价格风险。

情况三：此时期货市场和现货市场价格上涨或者下跌幅度相同，同为150元/吨。

则做到了完全套保，期货盈利抵消现货亏损，不赔不赚。

同理如果现货和期货价格都下跌则会因为幅度不同而出现额外盈利或者期货抵消部分现货亏损的情况。

（二）卖出套期保值规避销售环节的风险
（1）定义：卖出套期保值又称卖空保值，它是指市场经营者为了回避已拥有的商品库存或即将生产出来的商品不致因为将来价格下跌而造成损失，而预先在期货市场卖出数量相应的期货合约，希望将来用期货市场的盈利弥补因现货市场价格下跌所带来的损失。

（2）卖出套期保值的基本操作方法：先在期货市场上卖出期货合约，如果现货市场价格真的下跌，用对冲后的期货盈利弥补在现货市场所发生的亏损，或者交割。

如果价格不跌反涨，企业可以用现货市场盈利弥补期货市场的亏损。

（3）使用场合：企业准备未来某一时间在现货市场出售商品时预计
价格将会下跌。

（4）案例分析
2008年7月22日，郑州焦炭现货价格为5480元，期货价格为5600元。

由于担心下游需求减少而导致价格下跌，某经销商欲在期货市场上卖出保值来为其5000吨焦炭保值，于是在期货市场卖出期货主力合约50手(1手100吨)。

此后焦炭价格果然下跌，到8月6日为现货价格为5320元。

情况一：期货价格跌幅大于现货价格
期货价格下跌至5400元/吨。

此时焦炭经销商的5000吨焦炭在市场上被买家买走，经销商于是在期货市场上买入50手合约平仓，完成套期保值。

此经销商的套期保值效果
现货亏损160元/吨，5000吨亏损80万元；期货盈利200元/吨，50手（共计5000吨）盈利100万，从盈利情况来看，现货价格的下跌导致经销商损失了80万元，但是由于其在期货市场的保值成功，在期货市场上盈利了100万元，综合起来在焦炭价格下跌的不利局面下经销商不仅成功规避了价格下跌的风险，而且额外盈利20万元。

情况二：期价下跌幅度小于现价
期货价格下跌仅100元，为5500元/吨，则盈亏如下：
现货亏损160元/吨*5000吨=80万；期货盈利100元/吨*50*100=50万；此时的盈亏状况为：现货市场上由于价格的不利变动使经销商损失80万元，但由于其在期货市场上进行套期保值，收益50万元，规避了现货市场上亏损的绝大部分。

如果经销商没有进行套期保值，则亏损为80万元。

情况三、期价与和现价跌幅相同
期货价格下跌至5440元/吨，此时焦炭经销商的5000吨焦炭在市场上被买家买走，经销商于是在期货市场上买入50手合约平仓，完成套期保值。

同理如果现货和期货价格都上涨则会因为幅度不同而出现额外盈利或者期货抵消部分现货亏损的情况。

套期保值效果评估
套保应该实行双标准，只要企业参与经营目标参与期货保值得以实现，提高经营效率，就是好的结果。