海通期货股份有限公司
豆粕/菜粕跨品种统计套利操作实务
——低风险·稳收益——
王晓鹏
2016/7/12
本策略为向特定客户提供。

豆粕/菜粕跨品种统计套利操作实务
海通青岛王晓鹏
一、豆粕和菜粕之间可以进行跨品种套利吗？
可以。

本文选取了2014年10月22日至2016年7月日，豆粕指数与菜粕指数的收盘价数据，进行相关性测算，得出相关系数为0.96，位高度相关。

进行统计套利的前提，一是两个品种走势具有长期一致性；二是具有短期差异性。

见图1。

图中豆粕价格走势与菜粕走势在2014/10/22-2016/7/6期间高度一致，但是两者价差在某一段时间内短期波动较大。

图表说明：图中豆粕价格为实际价格乘以1.25倍，1.25为上述期间豆粕与菜粕收盘价的平均比值。

图1：豆粕/菜粕套利价差走势
二、套利手数配比
豆粕对菜粕的平均比值为 1.25，所以进行跨品种套利的手数比例为豆粕：菜粕=4:5，也就是说4手豆粕对应5手菜粕进行套利。

三、套利实际操作
1)上述价差是根据指数计算的来，实际操作要以活跃合约为标
的，所以要注意价差的差异；
2)开仓平仓时间节点参照指数价差变动，但在活跃合约上进行
操作；
3)在软件上显示的价差也有指标，可以参照平常的技术指标进
行使用；
4)开仓分步进行，不宜一次性满仓。

四、合理开仓价差区间
通过观察上述20个月的价差波动情况，可知两者价差的不合理区间为+100至+150、-100至-150。

每次价差回归，基本能回归到±50以内。

所以：
1)当价差高于+100时，可以卖出开仓豆粕4手、买入开仓菜粕
5手，进行卖出价差操作；
2)当价差从+100以上回落至+50以内时，平仓。

3)当价差低于-100时，可以买入开仓豆粕4手，卖出开仓菜粕
5手，进行买入价差操作；
4)当价差从-100回升到-50以上时，平仓。

五、举例说明
2016/7/1两者指数价差最低-200（低于-100不要满仓），1609合约价差最低-234，收盘价差-200，那么我们假设在收盘价差买入豆粕4手，卖出菜粕5手。

2016/7/11两者指数价差最高-10，最低-66，收盘为-18，满足高于-50的条件，我们选择平仓。

假设平仓价差为-18。

一组套利对占用保证金=13800+14540=18340元
因为该价差极低，所以仓位假设是50%，则所需资金为18340*2=36680元。

期间收益率=6240/36680*100%=17%
六、注意事项
实际操作请参照专业人员建议，做好资金管理、仓位管理。

七、免责提示
本文策略仅供参考，照此进行投资，风险自担。