收益的资本化
·任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出 去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存 在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相 当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。
·资本化公式：
P——本金 C——收益 r ——利率
C P r
· 现实生活中的利息率都是以某
利率系统
种具体形式存在的，如： 3个月期的贷款利率
利率及其决定机制
第一节 利 息 第二节 利率及其种类 第三节 利率的决定 第四节 利率的作用 第五节 利率的度量
第六节 利率的风险结构
第七节 利率期限结构
什么是利息 ·利息是货币所有者(或债权人)因贷 出货币或者货币资本而从借款人(或 债务人)那里获得的报酬。 人类对利息 的认识
·现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息 理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 ·补偿由两部分组成： （1）对机会成本的补偿；
公式 的计息方法。其本利和是：
S P 1 r n
·复利是将上期利息并入本
金一并计算利息的一种方
利息率 n——借贷期限 S——本利和
S P1 r
n
·无论是单利还是复利，都是利息的计算方法。 复利反映利息 的本质特征 ·利息的存在，就是承认资本只依其所有权就可 取得一部分社会产品的分配权利。 ·事实上，我国银行的告示牌上虽然均以单利标 示，但实际一直没有能够否定复利原则。
·任一国家的一定时期，总有一个 马克思的利率 决定论 相对稳定的利率水平，可视之为平
均利息率。
·平均利息率高不过平均利润率； 低不能等于零。当然，在复杂的经 济生活中，总有例外。
·凯恩斯主义出现之 古典学派的利 率决定理论 前的实际利率理论： 利率的变化取决于 投资流量与储蓄流量 的均衡：投资不变， 储蓄增加，均衡利率 水平下降；储蓄不变，
·无论是微观经济学部分还是宏观经济学部分,
在基本模型中,利率几乎都是最主要的、不可缺 对利率作用 的一般估价 少的变量之一。
·在发达的市场经济中,利率的作用之所以极大,基
本原因在于：经济人有足够的独立决策权。 利率发挥作用 的环境和条件 ·对于各个可以独立决策的经济人来说,利润最大 化、效益最大化是基本的准则,而利率的高低直接
（2）对风险的补偿。
现代利息的 实质
马克思
贷出者和借入者双方都 是把同一货币额作为资 本支出的。但它只有在 后者手中才执行资本的 职能。同一货币额作为 资本对两个人来说取得 了双重的存在,这并不 会使利润增加一倍。它 所以能对双方都作为资 本执行职能,只是由于 利润的分割。其中归贷 出者的部分叫做利息。
影响利率的风 险因素
通货膨 胀风险
违约风 险
流动性 风险
偿还期 限风险
政策性 风险
·管制利率的基本特征是由政府有关部门直接制 定利率或利率变动的界限。 利率管制 ·多数发展中国家的利率主要为管制利率。
·管制利率与提高资金效率存在极大的矛盾。弱
化对利率的管制往往是发展中国家实施经济改革
的主要内容。
1年期的储蓄存款利率
6个月期的短期公债利率
·
经济学家谈及的利率及利率理论，通常是把形
形色色的利率综合而言的。如“市场平均利率”这 类概念也只是理论上的，没有统计意义。
·基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他 利率会相应随之变动的利率。 基准利率与无 风险利率 ·在市场经济中，基准利率是指通过市场机制 形成的无风险利率。由于—— 利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平
r1 r2
O L=L1+L2
M1
M2
M1
M2
·IS 曲线与LM 曲线都
是由利率和收入水平确 新古典综合学 定的,两条曲线的交点E 派的利率决定 表明:在产品市场上,总 产出等于总需求;在货币 市场上,货币供给等于货
币需求。也就是说,在这
一点上,既确定了均衡产 出水平Ye,也确定了均衡
利率水平re0
关系到他们的收益。
·在利益约束的机制下,利率也就有了广泛而突出 的作用。
·改革开放以来，利率在中国经济中的作用逐步显 利率发挥作用 的环境和条件
现。 ·要使利率的作用能够较为充分的发挥，核心的 问题，是要使经济行为主体，真正成为市场经济 所要求的经济行为主体。
·单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息 概念和计算
·年率、月率和日率是按计算利息的期限单位划 年率、月率、 日率 分的。按日计息多用于金融业之间的拆借,习惯
上称为拆息(call money interest)或日拆。
·根据中国传统的习惯,不论是年率、月率、日 率都用“厘”作单位,虽然都叫“厘”,但差别极
大。中国的“厘”： 年率1厘，1%；月率1厘，1 ‰ ； 日拆1厘，0.1‰
r i p
r——名义利率； i——实际利率； p——物价水平
·由于通货膨胀对于利息部分也有使其贬值的影 实际利率与名 义利率 响,考虑到这一点,名义利率还应调整。因此,名 义利率的计算公式可以写成:
r 1 i 1 p 1
r——名义利率； i——实际利率； p——物价水平
·市场经济中，只有
国债利率可用以代表
基准利率与无 风险利率 ·基准利率的概念 在实际生活中还有 无风险利率。
另一种用法,如中国
人民银行对商业银 行等金融机构的存、
贷利率叫基准利率。
·实际利率是指物价水平不变,从而货币购买力 实际利率与名 不变条件下的利率。 义利率 ·名义利率是指包括补偿通货膨胀(包括通货紧 缩)风险的利率。公式为：
·以剩余价值论的观点
现代利息的 实质
来概括，那就是:在典型 的资本主义社会中,利息 体现了贷放货币资本的 资本家与从事产业经营 的资本家共同占有剩余
价值以及瓜分剩余价值
的关系。
·利息是资本所有 利息之转化为收 者由于贷出资本而 取得的报酬,它来自 益的一般形态 生产者使用该笔资 本发挥营运职能而 形成的利润的一部 分。显然,没有借贷, 便没有利息。
O r2 r0 r1 I
I’
S S’
I’ S S’ I
投资增加，则有均衡
利率的上升。
S——边际储蓄倾向 I——边际投资倾向
·利率决定于货币供 凯恩斯理论的 利率决定 求数量，而货币需求 量又取决于人们的流 动性偏好：流动性的 偏好强，愿意持有货 币，当货币需求大于 货币供给，利率上升； 反之，利率下降。