2．某公司发行一笔期限为 8 年的债券，债券面值为 2000 元，溢价发行，实际发行价格为面值的 110%， 票面利率为 12%，每年年末支付一次利息，筹资费率为 3%，所得税税率为 25%。要求计算该债券的成 本。
3．某公司向银行借入一笔长期借款，借款年利率为 10%，借款手续费率为 0.5%，所得税税率为 25%， 要求计算银行借款成本。
A.可增加每股利润 B.可使股票价格上涨 C.可增加企业价值
D.可降低资金成本
18．企业财务风险主要体现在（ A.增加了企业产销量大幅度变动的机会
）。 B.增加了普通股利润大幅度变动的机会
C.增加了企业资金结构大幅度变动的机会 D.增加了企业的破产机会
19．财务杠杆作用存在的前提是由于存在（
）。
A.固定利息
第四章 资金成本和资本结构
一、单项选择题
1．下列项目中，同优先股成本成反比关系的是（ ）。
A.优先股年股利
B.发行优先股总额 C.所得税税率
D.优先股筹资费率
2．经营杠杆给企业带来的风险是指（ A.成本上升的风险
）。 B.利润下降的风险
C.业务量变动导致息前税前利润更大变动的风险 D.业务量变动导致息前税前利润同比例变动的风险
第四章 第 1 页 习题
所得税税率为 25%，则该债券成本为（
）%。
A.15
B.10
C.6.70
D.7.89
19．丙企业发行面值为 1000 万元的优先股，筹资费率为 5%，每年支付 20%的股利，则优先股的成本为
（
）%。
A.25
B.10
C.20
D.21.05
20．某企业发行普通股 1000 万股，每股面值 1 元，发行价格为每股 5 元，筹资费率为 4%，每年股利固
3．财务杠杆说明（
）。
A.增加息税前利润对每股利润的影响 C.销售收入的增加对每股利润的影响
B.企业经营风险的大小 D.可通过扩大销售影响息税前利润
4．若企业无负债，则财务杠杆利益将（ ）。
A.存在
B.不存在
C.增加
D.减少
5．下列项目中，同普通股成本负相关的是（ ）。
A.普通股股利
B.普通股金额
6．调整企业资金结构并不能（ ）。
）。
A.第一年发放的股利 B.普通股金额
C.股利年增长率
D.筹资费率
23．下列关于财务杠杆的说法中，正确的有（
）。
A.只有企业筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股时，才存在财务杠杆作用
B.企业利用负债筹资，不仅可以获得财务杠杆利益，也会增加财务风险
C.企业财务杠杆系数越大，财务风险越大
D.某企业财务杠杆系数为 1，则说明企业充分发挥了财务杠杆作用
四、计算分析题 1．某公司现有普通股 100 万股，股本总额为 1000 万元，公司债券为 600 万元。公司拟扩大筹资规模， 有两个备选方案：一是增发普通股 50 万股，每股发行价格为 15 元；一是平价发行公司债券 750 万元。 若公司债券年利率为 12%。所得税率为 30%。要求：（1）计算两种筹资方式的每股利润无差别点；（2） 如果该公司预期息税前利润为 400 万元，对两种筹资方案作出择优决策。
9．下列因素中，影响资金结构的基本因素是（
）。
A.资产结构
B.利率水平的变动趋势 C.企业的财务状况 D.企业规模
10．在资金结构决策方法中，属于定量分析法的是（
）。
A. EBIT—EPS 分析法 B.对比分析法
C.因素分析法
D.比较资金成本法
11．下列项目中，属于用资费用的是（
）。
A.借款手续费
B.借款利息
C.所得税税率
D.筹资费率
A.降低财务风险
B.降低经营风险
C.降低资金成本
D.增强融资弹性
7．财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定性资金成本的债务资金所占比重越大，企业的
财务杠杆系数（
）。
A.越小
B.越大
C.不变
8．从资金的价值属性来看，资金成本属于（ ）范畴。
D.反比例变化
A.投资
B.资金
A.成本总额
B.筹资总额
16．筹资决策时需要考虑的首要问题是（
C.资金结构 ）。
D.息税前利润
A.资金成本
B.筹资期限
C.筹资方式
17．一般而言，在企业各种资金来源中，资金成本最高的是（
D.偿还能力 ）。
A.债券
B.借款
C.普通股
D.优先股
18．甲企业发行一债券，面值为 2000 元，期限 5 年，票面利率为 10%，每年付息一次，发行费率为 5%，
）%。
A.5
B.5.68
C.5.39
D.10.34
第四章 第 2 页 习题
二、多项选择题
1．计算企业财务杠杆系数须用到的数据包括（
）。
A.所得税率
B.基期利润总额
C.基期利息
2．企业债务成本过高时，可采用以下方式调整其资金结构（
D.净利润 ）。
A.利用税后留存归还债务，以降低债务比重 B.将可转换债券转换成普通股
13．比较资金成本法是根据（
）来确定资金结构。
A.加权平均资金成本的高低 C.各个别资金成本代数之和的高低
B.占比重大的个别资金成本的高低 D.负债资金的个别资金成本代数之和大高低
14．企业财务风险的最大承担者（
A.债权人
B.企业职工
）。 C.国家
D.普通股股东
15．每股利润无差别点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ）。
）。
A.借款手续费
B.债券利息
C.金成本中，须考虑所得税因素的是（
）。
A.债券成本
B.银行借款成本
C.优先股成本
6．资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在（
D.普通股成本 ）。
A.负债比例影响财务杠杆作用大小
B.适度负债有利于降低企业资金成本
C.负债有利于提高企业净利润
28．某企业的息税前利润为 5000 万元，本期利息为 500 万元，优先股股利为 400 万元，所得税税率为
20%，则该企业财务杠杆系数（ ）。
A.1
B.1.11
C.1.22
D.1.25
29．最佳资金结构是指企业在一定条件下使（ ）。
A.企业价值最大的资本结构
B.企业目标资本结构
C.加权平均资金成本最低的目标资本结构 D.加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构
定，为每股 0.20 元，则该普通股成本为（
）%。
A.4
B.4.17
C.16.17
D.20
21．某企业发行普通股 2000 万元，每股面值 1 元，发行价格为每股 10 元，筹资费率为 5%，第一年年
末每股股利 0.25 元，以后每年增长 5%，则该普通股成本为（
）%。
A.2.63
B.5
C.7.63
D.10
22．某企业共有资金 10000 万元，其中债券 3000 万元，优先股 1000 万元，普通股 4000 万元，留存收
益 2000 万元，各种资金成本分别为 6%、12% 、15.5% 、15%，则该企业的加权平均资金成本为（
）%。
A.10
B.12.13
C.12.2
D.13.45
23．对企业财务杠杆进行计量的最常见的指标是（
4．某公司按面值发行 2000 万元优先股，筹资费率为 2%，年股利率为 10%，所得税税率为 25%。要求 计算该优先股成本。
5．某公司发行普通股股票 1000 万元，筹资费率为 5%，第一年年末股利率为 10%，预计股利每年增长 4%。要求：计算普通股成本。
6．某公司留存收益 100 万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为 12%，预计股利每年增长 5%。要
11．某公司负债和权益筹资额的比例为 2:5，综合资金成本率为 12%，若资金成本和资金结构不变，当
发行 100 万元长期债券时，筹资总额分界点为（
）万元。
A.1200
B.200
C.350
12．债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为（
D.100 ）。
A.债券的发行量小 C.债券的利息固定
B.债券筹资费用少 D.债券利息可以在利润总额中支付，具有抵税作用
15．下列各项资金成本的计算中，需要考虑筹资费率的有（
D.企业所得税税率 ）。
A.债券成本
B.优先股成本
C.普通股成本
D.留存收益成本
16．财务管理中杠杆原理的存在，主要是由于企业（
）。
A.约束性固定成本的存在
B.酌量性固定成本的存在
C.债务利息 17．企业财务杠杆作用的体现主要有（
D.优先股股利 ）。
C.普通股股利`
D.优先股股利
12．直接影响企业资金成本大小的主要因素有（
）。
A.筹资数额
B.筹资费用
C.每年的用资费用
D.投资结构
13．企业债券筹资费用主要包括（
）。
A.债券发行手续费 B.债券注册费
C.印刷费
D.债券利息
14．影响优先股成本的主要因素有（
）。
A.优先股股利
B.优先股总额
C.优先股筹资费率
三、判断题 1． 企业应厉行节约，杜绝浪费，从绝对额上降低约束性固定成本。 2． 资金成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资金成本的主要内容。 3． 当预计息税前利润大于每股利润无差别点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资金成本。 4． 财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。 5． 资金成本是市场经济条件下，资金所有权和使用权相分离的产物。 6． 经营杠杆效用产生的原因是由于经营成本中存在固定成本。 7． 当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为 1.5 时，总杠杆系数为 3。 8． 如果企业的负债筹资为零且无优先股股本，则财务杠杆系数为 1。 9． 边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，边际资金成本为零时，资金结构最佳。 10．发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此，其资金成本较低。 11．资金结构的变动不会引起资金总额的变动。 13．在计算债券成本时，债券筹资额应按发行价格确定，而不应按面值确定。