第四章外汇与汇率第一节汇率的标价法及分类一、外汇的概念二、外汇汇率的概念三、汇率的标价法1．直接标价法（Direct Quotation）即本币标价法2000年8月25日US$100=RMB￥827.99J￥100 000=RMB7725.302．间接标价法（Indirect Quotation）即外币标价法如：2000年8月22日，￡1=US$1.48283．美元标价（U.S. Dollar Quotation）四、汇率的分类1．适用于银行买卖外汇的两档汇率：买入汇率与卖出汇率各外汇银行的外汇汇率一般均同时列入买卖两档价，必须注意直接标价法与间接标价法下买卖两档价格的排序不同，例如：中国行市：美元对人民币826.75/829.23纽约行市：美元对德国马克1.6880/1.68902．不同汇兑方式采用的汇率：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率3．按外汇买卖交割速度分为即期汇率与远期汇率4 . 按外汇市场营业日开市和收市时所使用的不同汇率划分为开盘汇率与收盘汇率5．按买卖外汇的对象分同业汇率与商人汇率6．根据制定汇率的方法不同，分为基本汇率与套算汇率7．由于外汇管制的不同状况产生的不同汇率根据制定汇率的方法不同，分为基本汇率与套算汇率例如：某日日元对美元汇率是US$1=J￥109.72瑞典克郎对美元汇率是US$1=SKr8.4224则可套算出SKr1=J￥13.027第二节外汇交易中汇率的报价与换算一、汇率报价的基本特点和惯例二、即期汇率的报价三、即期汇率的计算四、远期汇率的报价与计算二、即期汇率的报价以某日路透社计算机终端“ASAP”页显示的即期汇率报价为例：报价时间货币报价银行名称缩写即期汇率18：35 DEM DBFX 2.0097/0718：32 JPY UBZI 142.60/7018：33 GBP PRBX 1.5692/0218：31 CHF ABKX 1.7556/6618：34 AUD MAQA 0.7395/1017：40 NZD BHZW 0.5805/2518：19 HKD CBHK 7.7770/9018：19 SGD DBSX 1.9597/0718：11 MYR CMML 2.7087/9718：31 FFR ABKX 6.8025/4518：26 XEU PRBX 1.0350/5418：27 CAD NBCH 1.2030/401．直接标价法与间接标价法的换算例１：已知人民币/美元的即期汇率是：$1=RMB￥8.6783/8.7217(直接标价法)求美元/人民币的买卖两档价。
（间接标价法）美元买入价是1/8.6783=0.11523美元的卖出价是1/8.7217=0.11466则RMB￥1=$0.11466/0.115232．交叉汇率（套算汇率）的计算(1)根据两种货币分别对同一种货币的基础汇率套算这两种货币的比价，用“交叉相除法”。
例2 已知马克/美元的即期汇率是：$1=DM1.8610/1.8620瑞士法郎/美元的即期汇率是：$1=SF1.5790/1.5800求DM1=SF?(2)“同边相乘法”：适用于两种货币的中心汇率标价方法不同的情况下汇率的套算。
例3 ￡1=$1.5205/1.5215 ；$1=DM1.6065/1.6075求：￡1=DM？以某日伦敦某大银行报价为例：例4：若法兰克福行市美元对马克即期汇率是：$1=1.9698/08，3个月美元贴水134/131.则美元对马克的3个月远期汇率是：$1=DM(1.9698-0.0134/1.9708－0.0131)=DM1.9564/77若伦敦行市英镑对美元即期汇率是：￡1=1.6180/90，3个月远期美元升水39/36.则英镑对美元的3个月远期汇率是：￡1=$(1.6180－0.0039/1.6190－0.0036)=$1.6141/1.61542. 远期汇率采用升贴水的基本点报价，计算实际远期汇率的简捷方法。
例5：已知$1=J￥138.75/85，3个月远期163/161，则美元对日元3个月实际远期汇率为：$1=J￥（138.75－163BP）/（138.85－161BP）=J￥137.12/137.24例6：已知￡1=$1.6180/1.6190，3个月远期123/119。
则英镑对美元3个月实际远期汇率为：￡1=$（1.6180－123BP）/（1.6190－119BP）=$1.6057/1.60713．远期汇率采用升贴水基本点数报价，如何判断远期是升水还是贴水？4．将直接标价法的远期汇率换算成间接标价法的远期汇率。
例7：已知纽约行市美元/英镑即期汇率是：￡1=$1.7740/50，3个月远期46/43，求：英镑/美元3个月远期点数两档分别是？三、商业性即期外汇交易四、银行间即期外汇交易例14.2-3 为了谋取利润，银行让其交易员在允许的范围内做即期外汇投机生意。
假设某银行的有关规定是：美元交易每笔最高限额是100万美元，美元多头或者空头不得超过200万美元。
设该银行交易员在一天内做了5笔美元兑英镑的即期交易：六、通过经纪人的即期外汇交易七、订单计算例14.2-4：某客户委托银行按FRF/DEM=0.2910的即期汇率买入100万法国法郎并卖出相应的德国马克。
设接受订单时市场即期汇率是：USD/FRF=5.2940/50，USD/DEM=1.5430/40。
问该银行能否立即执行交易指令？第三节远期外汇交易一、远期外汇交易的概念二、远期外汇交易的标价1、直接标价法2、差额报价法3、升水率和贴水率三、远期汇率的决定四、远期汇率的计算和套算1、利率与远期汇率2、远期汇率的套算在外汇上场上，两种非美元货币的远期汇率通常要经过套算求出。
计算的第一步是根据两种货币对美元的即期汇率和升贴水点数，求出远期汇率；然后，根据两种货币对美元的远期汇率求出它们之间的远期汇率。
例14.3-6 设GBP/USD的即期汇率为1.5770/80，6月远期差价为130/110；USD/SFR的即期汇率为1.2660/70，6月远期差价为200/190。
求GBP/SFR的6月远期汇率。
3、即期汇率与远期汇率的关系。
五、远期外汇交易的应用1、套期保值、规避汇率风险2、调整外汇银行外汇持有额和资金结构3、远期外汇交易为外汇投机者提供机会（买空和卖空）1．套期保值、规避汇率风险（也叫商业性远期外汇交易）。
商业性远期外汇交易指进出口商为了避免贸易业务中汇率变动的风险，与外汇银行进行的远期外汇交易。
例1 ：某澳大利亚商人从日本进口商品，需在6个月时支付5亿日元。
签约时，即期汇率AUD/JPY=75.000/10，6月远期差价为500/400。
若付款日即期汇率为72.000/10，那么，澳商不进行保值性远期外汇交易，将受到多少损失？例2 ：设某港商向英国出口商品，3个月后收入100万英镑。
签约时，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP/HKD=12.000/10，3月远期差价为50/60点。
若付款日的即期汇率为11.500/60，那么，该港商将受到什么影响？2．调整外汇银行外汇持有额和资金结构（也叫金融性远期外汇交易）。
金融性远期外汇交易指外汇银行为避免国际金融业务中汇率变动的风险，相互间进行的远期外汇交易。
顾客与银行的远期外汇交易可能使银行远期外汇头寸出现空头或多头，卖超或买超部分的远期外汇受到外汇暴露的风险。
例14.3-3 ：设纽约某银行存在外汇暴露，3月期马克超买1000万，6月期英镑超卖500万，合约规定的远期汇率分别是USD/DEM=1.5000，USD/GBP=0.6400。
若3月马克交割日的即期汇率为1.6000，6月英镑交割日的即期汇率为0.6200，那么，该行听任外汇暴露存在，其盈亏状况如何？3、远期外汇交易为外汇投机者提供机会（也叫投机性远期外汇交易）。
1、买空（Bull）指投机者在预期即期外汇汇率将会上升的基础上所进行的单纯买进远期外汇的交易。
若交割日的即期汇率高于双方商定的远期汇率，他就会获得买空收益。
该收益扣除买空的附加费用，便是投机利润。
若投机者预期不准，他也会遭受损失。
例14.3-4 ：设6月远期汇率USD/JPY=100.00/10。
某美国商人预期半年后即期汇率为USD/JPY=95.000/10。
若该预期十分准确，在不考虑其他费用的前提下，该投机者买入6月远期1亿日元，可获多少投机利润？2、卖空（Bear）指投机者在预期即期外汇汇率将会下降的基础上所进行的单纯卖出远期外汇的交易。
如果交割日的即期汇率低于双方商定的远期汇率，投机者买入即期外汇实现远期交割，可以获得投机利润。
如果外汇汇率并未下降，该投机者会遭受损失。
投机利润被认为是承担风险的报酬。
例14.3-5 设3月远期汇率GBP/USD=1.6000/10.某美国商人预期3个月后英镑即期汇率为GBP/USD=1.5500/10，并进行100万英镑的卖空交易。
在不考虑其他费用的情况下，十分准确的预期将会给他带来多少投机利润？六、择期外汇交易1、定义2、择期外汇交易的定价3、择期外汇交易的报价4、择期外汇交易实例七、远期外汇交易的操作远期外汇交易有定期和择期之分。
择期远期外汇交易（Optional Forward Transactions）指在约定期限内，银行给予客户交割日选择权的远期外汇交易。
由于种种原因，进出口商有时不能准确把握货物运出和抵达的时间以及实际支付的日期。
这样，定期外汇交易不能使他们完全避免汇率波动的风险。
择期远期外汇交易可以满足进出口商避免外汇风险的需要。
例、设即期汇率USD/AUD=1.3470/80，1月远期差价为50/60。
某银行进行约定期限为1个月的择期远期外汇交易，其卖出和买进澳元的择期汇率各是多少？第四节、外汇掉期交易一、定义：掉期交易（Swap Transaction）指外汇交易者在买进或卖出即期或近期（相对远期而言）外汇的同时，卖出或买进数额基本相同的远期外汇。
所以掉期交易是买卖方向相反的即期与远期或两笔期限不同的、买卖方向相反的远期交易的结合。
外汇市场上掉期交易是一种有效的、无风险的投资保值手段，常用于跨国公司对子公司的短期资金调拨及短期资本投资的保值。
二、外汇掉期的分类（一）按起息日划分1即期对远期的外汇掉期交易2、即期对即期的外汇掉期交易3远期对远期的外汇掉期交易（二）按买卖对象划分1、纯粹掉期2、制造掉期三、外汇掉期的报价四、掉期率的计算1、规则天数的掉期率2、不规则天数的掉期率五、外汇掉期交易的应用1、进行套期保值2、货币转换3、轧平交易中的资金缺口4、投机获利六、外汇掉期交易的收益（一）即期对远期的掉期交易（二）远期对远期的掉期交易七、外汇掉期交易的操作（一）即期对远期的掉期交易例、某跨国公司欲将其德国子公司的10万马克闲置资金调往美国子公司使用3个月后再调回德国。