原因：
● 交易性需要 ● 预防性需要 ● 投机性需要
现金收支管理
目标 1 流动性
权衡
目标 2 收益性
目标 保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从
暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。
现金流入、流出的管理 营运资本管理
一、营运资本管理
综合性很好的指标,兼顾资源的使用和来源
营运资本 = 流动资产 - 流动负债
1 “现金为王”的理念及企业现金流动机理 2 现金流入、流出的管理-营运资本管理 3 现金分析技术与方法以及现金流效率管理
为什么要关注现金流量？
发达国家的统计数字表明4／5的破产企业倒闭的原因不 是因为亏损，而是现金不足。
“现金为王”的观点已被业界人士所共识，只要能够保 持足够的现金流量，再亏损的企业也可以暂时维持下去； 再优秀的公司如果现金链断裂，也难逃避破产或倒闭的 命运。
应收账款周转天数
应付账款周转天数
现金周期的计算
结论： 上一年度，从公司支付现金到从销售中回收现金的时 间间隔平均为81.03天。
2.4 现金周转率
定义：表示公司在一年中会经历的现金周 期的次数
现金周转率增加
– 意味着现金周期减少 – 公司使用更小的平均现金余额进行运营 – 公司现金使用的效率有所提高
方向
方法
副作用
减少应收账 款周转天数 减少存货周
转天数
延长应付账 款周转天数
严格信用和收款标准 拒绝出售给信用较好但偶尔付款缓
慢的客户
减少原材料或零部件存货
应付账款的支付时间超出到期日 放弃可节省成本的贸易折扣 单笔订单金额较小，付款缓慢
过于依赖应付账款
影响市场销售
导致生产停工
卖方收取更高 价格
较为重要。
现金周期的管理战略
一年内到期的非流动负债 Long-term liabilities due within a year
其他流动负债 Other current liablities 流动负债合计 Sub-total of current liability
如何宏观静态看待现金的收支总平衡
经营周期
购买原材料
1
2
转成产品、 服务
现金已成为衡量企业资产流动性的基准资产。 现金流量在企业价值创造过程中，犹如风险与收益的
“平衡器”。
利润表和现金流量表的差异
权责发生制 原因：
收付实现制
• 企业的产品发生积压
• 由于客户财务困难， 企业的应收帐款增加
• 不能利用商业信用延
长付款期限
会计报告显示
会计师说公司
公司本年实现
的经营现金流
2.5 中国各行业现金周期
现金周期的行业差异明显 各行业现金周期多集中在3个月左右
各行业现金周期驱动因素差异
房地产开发与经营业、农业、生物制品业和饮料 制造业等行业，存货周转期 对现金周期较为重要；
旅馆业和航空运输业，应付账款周转期 较为重要； 电力生产业，应收账款周转期 和 应付账款周转期
企业短期可动用的资源 企业即时需要承担的偿付义务
流动资产和流动负债（举例）
流动资产：CURRENT ASSETS 货币资金 Monetory funds 交易性金融资产 tradable financial assets 应收票据 Notes receivable 应收账款 Accounts receivable 预付款项 Advances to suppliers 应收利息 Interest receivable 应收股利 Dividend receivable 其他应收款 Other receivable 存货 Investments 一年内到期的非流动资产
2.2 现金周期的组成
存货周转天数：购入原材料至出售产成品的天数
应收账款周转天数 (也称为赊销天数DSO)：赊销至收回账 款的平均天数
应付账款周转天数: 购入/取得物料或供应品至支付款项 期间的平均天数
现金周期= 存货周转天数 + 应收账款周转天数 – 应付账款 周转天数
减少现金周期的副作用
Long-term debt investment due within a year 其他流动资产 Other current assets
流动资产合计 Sub-total of current assets
流动负债：CURRENT lIABILITIES 短期借款 Short-term loans 交易性金融负债 tradable financial liablities 应付票据 Notes payable 应付账款 Accounts payable 预收款项 Advances from customers 应付职工薪酬 Employee salaries payable 应交税费 Taxes payable 应付利息 Interest payable 应付股利 Dividend payable 其他应付款 Other amounts payable
缺乏稳定的短 期银行信贷
* 为避免出现以上情形，财资从业人员必须进行成本收益评估和定性分析。
2.3 现金周期的计算演示
例题：见下表财务数据，计算现金周期
年营业收入 年销售成本
期末存货 期末应收账款 期末应付账款
$15,000 $9,200 $2,600 $1,700 $1,600
现金周期的计算
存货周转天数
收款
4
3
销售
现金流时间轴及浮游期
现金流时间轴
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ购买资源
为资源付款
销售商品或服务
收取销售款
• 浮游(Float)：是指在现金流时间轴上的发 生的各阶段之间的时间间隔或延误。
二、现金周期
现金周期的定义 现金周期的组成 现金周期的计算
现金周转率 中国各行业现金周转期
2.1 现金周期的定义
现金周期(Cash Conversion Cycle)是指在生产销售 活动中，从对采购物资进行支付到销售回款的时间 间隔。现金周期越短越好。
净利润100万
量为负数
元现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补
充经营所需要的流动资金 – 避免资金链断裂
公司持有现金的原因
现金的基本内容 现金是立即可以投入流通的交换媒介。 现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。 现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、 银行汇票等。 有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部分。