l 上网定价发行：在上网发行之前由上市公司与承销商来确定股票 的发行价格。 优点：基本上消除了操纵价格的行为，但是股价的合理性值得研 究。 问题：平均分配、摇号抽签、限制每个帐户申报股数总量
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第二章证券投资市场
五、证券发行的程序
制定筹资方案，选择证券发行种类及中介机构， 向证券主管部门提交相关证券发行文件，经证券主管 部门审批后，选择适当的发行方式组织证券推销。 （一）债券的发行 申请人、审批、公告、承销 （二）投资基金的发行 准备、申报、审批、承销协议、公告发行、组织销售
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第二章证券投资市场
第三节 证券交易市场
l 证券交易市场 l 证券上市 l 证券交易 l 证券交易所 l 证券交易制度 l 证券交易类型
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第二章证券投资市场
一、证券交易市场概述
l 证券交易市场：
–又称流通市场、二级市场或次级市场，它是指已发行证 券的买卖交易活动的场所。
第二章证券投资市场
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2020/12/10
第二章证券投资市场
l 苏州太湖快艇事故:上海交大学生称未穿救生衣 l 2012年04月04日19:41 l 一位右额受轻伤的上海交大学生在咨询医生。
李克祥摄 l 上海市教委、上海交大官员进入2名受伤学生
的病房。李克祥摄
l
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第二章证券投资市场
–第四市场：电子通讯网络直接形成的交易市场
PPT文档演模交易所的概念 l 证券交易所的组织形式（组织结构） l 证券交易所的特征 l 证券交易所的功能
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第二章证券投资市场
1、证券交易所的概念
l 证券交易所：是专门的、有组织的证券 集中买卖交易的场所。
l 有固定的交易场所和交易时间 l 参加交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易
采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买 卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进行交易
l 交易的对象限于合乎一定标准的上市证券 l 通过公开竞价的方式决定交易价格 l 集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成
交率
l 实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易加 以严格管理
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第二章证券投资市场
通过发行专项储蓄存单发售股票
我国从1993年下半年开始采用专向储蓄存单发行股票的方法，
1.基本程序：公布股票认购办法；公布储蓄存单与股票发售网点一 览表；公布发行股票工作有关问题的规定；公布认购专项储蓄存 单须知，进行存单认购工作；公布股票专项储蓄存单发售结果； 公布专项储蓄存单摇号抽签办法，公开进行摇号抽签工作；公布 中签号，中签者交款认股。
2. 优点：节约资金，降低成本，减少社会浪费。 3.问题: 这种方式有利于资金充足的大户；占压资金过多，占压资
金时间过长；会造成严重的存款搬家现象，使银行的储蓄失去稳 定；程序复杂，耗费人力过大。
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第二章证券投资市场
全额预缴、比例配售、余款即退
1.具体步骤如下： （1）投资者按发行价格和投资者标购数量缴足所需款项。 （2）主承销商汇总申购总量，按发行数量与有效申购总量的比例在
第二章证券投资市场
2.证券市场的分类
1、按市场的性质分类，可分为债券市场、 股票市场和基金市场。
2、按市场的交易组织形式分类，可分为交 易所市场和柜台交易市场。
3、其他分类，如现货市场与期货市场，国 内证券市场与国际证券市场。
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第二章证券投资市场
4、按功能划分为发行市场和交易市场。
–证券发行市场又称初级市场或一级市场，是指新发 行的证券从发行者手中出售给投资者的交易活动的 总称。
–证券交易市场又称流通市场、次级市场或二级市场， 是指已发行证券的买卖交易活动的场所。
l 证券发行市场：
–是发行人向投资者出售证券的市场。 –证券发行市场通常无固定场所，是一个无形市场。 –证券发行市场由证券发行者、证券投资者和证券发
余额包销：发行人委托承销商在约定期限内发行股票，到销 售截止日期，未售出的余额由承销商按协议价格认购。
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第二章证券投资市场
我国股票发行的具体方法
1.通过发行认购证发售股票的方法 2.通过发行专项储蓄存单发售股票的方法 3.全额预缴、比例配售、余款即退的发行
办法
4、上网发行的办法 5、二级市场市值配售
行中介机构等构成。
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第二章证券投资市场
第二节 证券发行市场
l 1.证券发行市场
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第二章证券投资市场
一、证券发行的参与者
1、证券发行者（资金的需求方及证券的供应方）
–股份公司、政府、企业
2、证券投资者
–机构、个人
3、证券发行市场中介
–证券承销商 –其他发行中介：会计师事务所、律师事务所、资产
，提出上市申请，经证券交易所初审通过 出具上市承诺函
5、核准发行 6、制作招股说明书，并在中国证监会指定
报刊一份以上刊登
7、股票发行
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第二章证券投资市场
六、证券发行的价格
l 1、市盈率 l 2、竞价 l 3、核准价 l 4、议价 l 5、平价发行 l 6、定价发行 l 7、折价发行 l 8、溢价发行
l
中新网苏州4月4日电 (李克祥)4日下午1点
左右，在苏州太湖三山岛附近水域，一艘快艇
撞上两艘货船间的拖拽缆绳，导致2人死亡、2
人落水失踪、4人受伤。一位正在苏州木渎医
院治疗的上海交通大学受伤学生称，出事快艇
上的人员未穿救生衣。经确认，2名死亡者中1
人为上海交大学生，1人为女领队；2名落水失
踪者均为上海交大学生；4名受伤者，3人为上
l 我国《证券法》中指出，“证券交易所 是提供证券集中竞价交易场所的不以盈 利为目的的法人”。
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第二章证券投资市场
2、证券交易所的组织形式
l 公司制证券交易所：
–属公司组织，多为股份有限公司，是盈利性的法人 组织。
l 会员制证券交易所：
–是由许多会员自愿参加组成，不以盈利为目的的法 人团体。
l 交易席位：是证券经营机构在证券交易所进行交易
的固定位置，其实质包含了一种交易资格。
–按报盘方式分为有形席位与无形席位； –按经营证券种类分为普通席位（经营A股、国债、
债券、基金等）与特别席位（经营B股的席位）； –按席位用途分为代理业务席位与自营业务席位。
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第二章证券投资市场
3、证券交易所的特征
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第二章证券投资市场
（二）证券承销
股票承销
1.定义：股票承销商借助自己在股票市场上的信誉和营业网点，在规 定的发行有效期限内将股票销售出去。
2.分类： (1)代销：承销商不承担任何发行风险。 (2)包销：承销商承担全部销售风险。
全额包销：发行人与承销商签订承购合同，由承销商按一定 价格买下全部股票，并按合同规定的时间将价款一次付给 发行人，然后承销商以略高的价格向社会公众出售。
l 证券交易所能够提供高效率的交易系统和多样 化的交易工具。
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第二章证券投资市场
（二）券商（证券公司）
1、证券经纪商 2、证券自营商 3、证券承销商
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第二章证券投资市场
（三）证券市场参与者
l 1.证券市场主体 l 2.证券市场中介 l 3.证券监管机构
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第二章证券投资市场
上网发行
1.定义:投资者通过证交所电脑交易网络系统进行股票发行。 2.分类: l 上网竞价发行：由股票的购买者通过集合竞价的方式决定股票的
发行价格。
优点：节约了人力物力,体现了机会平等,解决了现金大量搬运的 问题,降低了投资者的认购成本,提高了效率。 问题:可能被与发行方有利益关系的机构操纵
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第二章证券投资市场
通过发行认购证发售股票
1.通过发行认购证发售股票的方法 向投资人先发售认购证(或认购表)，然后摇号抽签，投
资人凭中签的认购证再去认购股票的方法。 第一种：限量发售认购证 l 在发售认购证之前，事先公布认购证发售的总数量，
并规定每张居民身份证可购买认购证的数量。 第二种：无限量发售认购证 l 国家体改委于1993年规定的新股发行方法 l 解决了限量发行认购证所产生的严重的供求矛盾 l 发行成本高、发行浪费大与中间盘剥严重
投资者之间进行分配。 （3）未购股数多余款项立即退还投资者。 2.优点:解决了认购证发行的高成本、高浪费现象，消除了存单发行
占压资金过多过长的问题，全部通过电脑自动完成，效率高且受 监督。 3.问题：发行地点;当申购股票数量大大超过了股票发行数量，每个 投资者所能真正购到的股票可能在申购数量中所占比例很少。
–证券交易是指已发行证券的流通转让活动。证券发行为 证券交易提供了对象，是证券交易的前提；证券交易的 本质在于证券的流动性，证券交易是证券发行的保证。
–证券交易的原则是：公开、公平、公正。
l 证券交易市场的构成：
–证券交易所：经纪人和券商组成、或是经纪商和自营商
–场外市场：柜台市场或店头市场
–第三市场：非交易所会员和机构进行交易形成的交易市 场
–我国的证券交易所：上海证券交易所（1990年12月 19日正式营业）和深圳证券交易所（1991年2月正 式营业）均按会员制方式组成，是非盈利性的事业 法人。
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第二章证券投资市场
会员制证券交易所
l 会员：经国家有关部门批准设立、具有法人资格、 依法可从事证券交易及相关业务并取得证券交易所 会籍的境内证券经营机构。主要是证券公司。
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第二章证券投资市场