盐田港集团有限公司财务统计分析报告摘要：本文以上市港口公司盐田港为例，运用财务分析法、季节变动法和SWOT 分析法从盈利能力、经营能力、偿债能力、发展能力等多方面对盐田港竞争能力进行了深入分析，明确了企业的优势和劣势，同时又对盐田港的吞吐量与几个因素进行回归分析，此外还与其他上市港口公司进行对比，对此后盐田港的发展提供参考意见。

关键词：盐田港财务分析季节变动回归分析1 盐田港概况深圳市盐田港集团有限公司成立于1985年2月26日，1994年11月15日由“深圳东鹏实业有限公司”改名为“深圳市盐田港集团有限公司”，是由深圳市政府授权经营的国有独资有限责任公司，深圳市国资局持有公司100％股权。

深圳市盐田港集团有限公司以90万元起家，依托优良的自然、区位条件，利用深圳经济特区的政策优势，实施高度市场化的港口发展模式，经过创业、合资建港、快速发展等发展阶段，已成长为一个以港口码头建设投资、临港产业为主业，总资产202亿元、国有净资产132亿元的大型企业集团。

经营范围包括：码头的开发与经营；货物装卸与运输；港口配套交通设施建设与经营；港口配套仓储及工业设施建设与经营；港口配套生活服务设施的建设与经营；集装箱修理；转口贸易；经营进出口业务。

目前，盐田港区已完成了中港区一、二、三期集装箱码头，以及扩建工程、西港区部分泊位的建设，投入运营的集装箱泊位16个，多用途泊位3个，可停泊10万吨级以上大型集装箱船舶。

大铲湾一期5个泊位也已建成投产。

盐田港区和大铲湾港区的集装箱吞吐量约占深圳港的一半。

盐田港作为世界单港集装箱吞吐量最高的码头之一，已成为华南地区国际集装箱远洋干线运输枢纽港。

每周有30多家船公司的100多条航线挂靠盐田港区。

远洋集装箱班轮密度全国第一。

公司系一九九七年五月八日经深圳市人民政府办公厅深府办函[1997]62号文件批准，由深圳市盐田港集团有限公司独家发起，通过资产和业务重组采用公开募集方式设立的股份有限公司。

经中国证券监督管理委员会证监发字[1997]369号文件和证监发字[1997]370号文件批准，一九九七年七月七日，本公司通过深圳证券交易所上网发行人民币普通股股票11,647万股，向本公司职工发行人民币普通股股票853万股。

一九九七年七月二十八日，本公司11,647万股公众股在深圳证券交易所挂牌交易。

一九九八年二月十六日，本公司的821.1万股公司职工股在深圳证券交易所上市流通。

2 盐田港财务指标分析2.1 盈利能力分析盈利能力表示企业获得利润的能力，常用盈利指标包括净资产收益率、净利润率、毛利率等。

净资产收益率（净利润/平均净资产）。

净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率，反映公司所有者权益投资报酬率，具有很强的综合性。

销售净利率（净利润/销售收入）。

我国会计制度中是指税后利润，该指标反映每1元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。

通过分析销售净利润的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

销售毛利率[（销售收入一销售成本）/销售收入]。

销售毛利率表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。

销售毛利率也是销售净利率形成的基础，要想有较高的销售净利率，必须要有足够大的销售毛利率。

公司具体盈利能力见表1及图1：表 1 盈利能力指标分析年份净资产收益率销售净利率销售毛利率指标2003 27.96% 143.74% 45.72%2004 18.94% 120.45% 45.96%2005 20.27% 118.76% 51.45%2006 21.87% 108.23% 47.71%2007 17.78% 106.10% 54.16%2008 14.94% 146.93% 63.44%2009 11.12% 128.75% 66.01%2010 9.65% 112.02% 64.98%2011 9.11% 130.05% 61.70%2012 8.97% 140.33% 58.97%图1 盈利能力指标发展趋势总体来看，历年来盐田港公司毛利率水平稳中有升，尤其是近年来基本保持在60%之上，这表明公司产品服务本身竞争力较强，公司业务处于强势地位。

一般情况下销售净利率会小于销售毛利率，但盐田港则不同，其投资收益很大，如2012年9月30日，主营业务收入23753万元，而投资收益23970万元，大于营业收入217万元。

投资收益要计入净利润，而不计入销售毛利率，所以造成了净利率大于毛利率一倍多的情况。

此外，净资产收益率却出现逐年下滑，最近两年更是跌到10% 以下，这说明公司净资产盈利能力在逐步减弱。

2.2 经营能力分析经营能力表明企业的运营管理能力，通过分析企业经营资金周转速度指标来衡量资金利用效率。

经营资金周转速度越快，表明资金利用效率越高，企业经营能力就越强。

经营能力分析指标包括总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等。

总资产周转率反映资产总额的周转速度，是一个综合性指标。

周转越快，反映销售能力越强。

一般来说，企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

存货周转率（销售成本/平均存货）。

存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。

存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款的速度越快，该指标的好坏反映存货管理水平，它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。

应收账款周转率（销售收入/平均应收账款）。

应收账款和存货一样，在流动资产中有着举足轻重的地位。

及时收回应收账款，不仅可以增强企业的短期偿债能力，也反映出企业管理应收账款方面的效率。

应收账款周转率是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款的流动速度。

应收账款周转率越高，平均收现期越短，应收款账回收越快。

企业具体经营能力见表2及图2。

表2 经营能力指标分析年份总资产周转率存货周转率应收账款周转率指标2003 16.00%112.39 6.652004 15.37%93.75 5.712005 15.95%80.18 5.872006 17.78%73.78 5.882007 17.04%93.93 6.482008 9.87%229.40 9.272009 8.51%444.99 26.612010 8.48%540.16 26.162011 6.94%843.17 16.482012 5.91%3125.14 13.68图2-1 经营能力指标发展趋势图2-2 经营能力指标发展趋势总体来看，盐田港公司主要营运能力指标表现尚可，2008年后存货周转率和应收帐款周转率都有较大幅度的提升，特别是存货周转率呈现出近于直线上升的趋势，表明公司业务发展情况良好。

但应收账款周转率在2010年开始大幅下降，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力，总资产周转率更是呈逐年降低趋势。

因此，企业营运管理能力有待提高，不但要对总资产中的个别重要资产加以关注，还要对总体资产进行合理规划和使用。

2.3 偿债能力分析偿债能力反映企业到期债务的偿还能力。

较强的盈利能力能够保证企业偿还长期负债，而无法确保偿还短期负债。

所以偿债能力分析可以从长期与短期两个方面进行。

长期偿债能力是企业偿还长期本金和利息的能力，长期负债主要用于长期投资，是用较少资金支配较多的资产，资产负债率是衡量长期偿债能力的常用指标。

短期偿债能力反映企业偿还短期债务的能力。

衡量短期偿债能力的主要指标有流动比率和速动比率。

资产负债率（负债总额/资产总额）。

公式中的负债不仅包括长期负债，还包括短期负债，因为短期负债作为一个整体，企业总是长期占用着，可以视为长期性资本来源的一部分。

资产负债率反映债务人提供的资本占全部资本的比例，从债权人的角度看，他们最关心的是贷款安全，也就是能否到期收回本息。

如果资产负债率很高，说明股东提供的资本比例很低，则企业有不能及时偿债的风险。

因此，他们希望资产负债率能保持在合理的范围内，该比率越低，企业偿债越有保证，债权人越安全。

但是从股东的立场看，借债是双刃剑，既可以提高企业的盈利，同时也增加了企业的风险。

由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，在全部资本回报率超过借款利率时，超额的回报属于股东，相反，如果实际的资本回报率低于借款利率的话，借入资本多余的利息要用股东的利润来弥补。

这允分的体现了高风险高收益，低风险低收益的道理。

流动比率。

流动比率可以反映企业的短期偿债能力，企业能否偿还短期债务，要看有多少短期债务，以及有多少可以变现偿债的流动资产。

流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。

如果用流动资产偿还全部流动负债，企业剩余的是营运资金（流动资产一流动负债=营运资金），营运资金越多，说明不能偿还短期债务的风险越小，但营运资金是个绝对数，对不同规模企业之间的比较意义有限，而流动比率是相对数，更适合企业之间以及本企业不同历史里时期的比较。

速动比率[（流动资产一存货）/流动负债]。

速动比率是比流动比率更进一步的有关变现能力的指标。

剔除存货是因为其在流动资产中的变现速度最慢，并且可能已损失报废还未处理，或者部分已抵押给了债权人，还有存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题”综合上述原因，在不希望企业用变现存货的办法还债，以及排除使人产生误解因素的情况下，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人信服。

偿债能力指标情况见表3及图3。

表3 偿债能力指标分析年份资产负债率流动比率速动比率指标2003 25.96% 0.98 0.982004 8.68% 6.14 6.122005 7.37% 5.84 5.822006 7.06% 6.06 6.042007 4.44% 11.3 11.292008 8.07% 11.09 11.092009 7.95% 16.33 16.332010 7.87% 18.85 18.842011 7.71% 8.68 8.682012 7.49% 6.71 6.71图3 偿债能力指标发展趋势0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2003200420052006200720082009201020112012年份指标值资产负债率流动比率/100速动比率/100由表 3 可知，盐田港历年资产负债率都相当低，甚至不超过 10%的负债率。

这虽然表明企业偿债能力很强，但对除自有资金之外的资金利用严重不足，没有充分发挥财务杠杆的积极作用，长期来看不利于企业更好地发展壮大。

图中的流动比率与速动比率极其接近，这是由于盐田港存货周转率极高。