河北经贸大学毕业论文目录一、企业负债经营的现状分析 (1)（一）负债经营的优势 (1)1、负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本 (1)2、负债经营能够给投资者带来“财务杠杆效应” (2)3、负债经营能使企业从通货膨胀中获益 (2)4、负债经营有利于企业控制权的保持 (2)5、举债可以增加权益资本收益 (2)（二）负债经营的潜在风险 (2)1、杠杆效应对权益资本收益率的影响 (2)2、无力偿付债务风险 (3)3、在筹资风险 (3)4、经营风险 (3)二、负债经营风险的影响因素 (3)(一)负债规模 (3)(二)负债的利息率 (3)(三)负债的期限结构 (4)(四)预期现金流入量和资产的流动性 (4)(五)金融市场 (5)三、负债经营风险的控制措施 (5)（一）应树立风险意识 (5)（二）应建立有效地风险防范机制 (5)（三）合理预期将来的市场风险和收益 (5)（四）加强负债筹资的管理 (6)1、确定适当的负债来源 (6)2、合理利用各项债务资本 (7)3、正确把握负债规模，保证还本付息 (7)四、参考文献 (9)企业负债经营浅析一、负债经营的现状负债经营就是企业以自有资金为基础，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用该资金从事生产经营活动，使企业不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。

我国企业改革已有20多年的历史，通过现代企业制度改革，目前企业负债经营现状有了较大的改进，但资产负债率偏高、偿债能力差的现状仍然存在。

通常，资产负债率是界定企业负债是否合理的一个标准，资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%，因此资产负债率高于50%则债权人的利益就缺乏保障。

而流动比率是全部流动资产与流动负债的比值，它能够反映企业的偿债能力。

在实际运用中，流动比例在1.5 以上为优良型，1.5 以下为普通型，1 以下为不良型。

根据以上标准衡量，2006 年是我国企业平均资产负债率最低的一年，仅为57.46%，但我国企业的平均流动比率为1.071。

可见，我国企业资产负债率偏高，偿债能力较差，存在一定的不良债务,总的来说还是过度负债现象严重，具体表现是：我国企业特别是地方中小型企业存在过重的债务负担，过重的债务使企业陷入“负债率高→经济效益低下→无法归还债务→继续借债以维持企业生存→负债率更高→经济效益更低”的恶性循环之中，不仅削弱了企业的市场竞争能力，并严重影响了经济和金融秩序。

而导致这一现象的原因一方面是随着国家财政政策的调整，企业内部的资本金得不到补充，只有向银行贷款，以负债维持企业的生产和经营活动，另一方面是一些原本由国家财政拨付的固定资产等投资改由企业自身依靠负债解决，无形中使企业背上了沉重的负债包袱。

(一)企业负债经营及其利弊分析1.负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本这种效应主要体现在两个方面：一方面，对于资本市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，其风险比股权性投资小，相应的所要求的报酬率也低。

对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。

另一方面，负债经营可以从“减税效应”中获益。

由于负债筹资的利息是税前支付，使企业能获得少交纳所得税的好处，而实际负担的债务利息一般都低于其向投资者支付的利息。

在这两方面因素的影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。

2.负债经营能给投资者带来“财务杠杆效应”企业举借债务一般都要支付相应的利息费用，而支付给债权人的利息是一项应计入当期费用的固定费用，因此如果企业的总资产收益发生变动，就会因此而给权益资本带来更大的波动，从而产生杠杆效应。

一般情况下，企业权益资本收益率的变动受企业资本结构的影响很大，当企业的总资产收益率大于负债利息率时，提高负债的比重，就能更大幅度地提高权益资本收益率，这就是所谓的财务杠杆效应。

由于债务利息一般是相对固定的，随着息税前利润的增长，单位利润负担的固定利息就会减少，企业所有者拥有的税后利润就会随着增加。

3.负债经营能使企业从通货膨胀中获益在通货膨胀环境中，货币贬值，物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。

这样，企业实际偿还款项的真实价值低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。

4.负债经营有利于企业控制权的保持在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。

而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。

5.举债可以增加权益资本收益这除了杠杆利益的原因外，还由于在经济上升的阶段，企业经营比较顺利，获利水平往往较高，特别是投资收益率大于债务资本利息率时，企业举债越多，其权益资本的收益率就越高，从而给股东带来了超额利润。

（二）负债经营的潜在风险负债经营给企业所有者带来收益上的好处，但同时又增加了财务风险。

过度的负债会给企业带来极大的危害，这种危害产生的根本原因在于负债经营本身所含有的风险因素。

1.杠杆效应对权益资本收益率的影响通过上述分析得知，财务杠杆效益能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是一对孪生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅下滑。

当企业面临经济衰退，或者其他经济困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。

2.无力偿付债务风险对于负债筹资，企业负有到期偿还本金的法定义务。

如果企业用负债进行投资的项目不能获得预期的收益率，或者企业整体的生产经营和财务状况恶化，或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会造成上述的企业权益资本收益率大幅度下降，同时还可能导致企业面临无力偿债的风险。

其结果不仅使企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。

3.再筹资风险由于负债经营使企业的负债率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。

4.经营风险经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险,其直接表现为企业息税前利润的不确定性。

经营风险不同于筹资风险,但又影响筹资风险。

当企业完全用股本融资时,经营风险即为企业的总风险,完全由股东均摊。

当企业采用股本与负债融资时,由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益的波动性会更大,所承担的风险将大于经营风险,其差额即为筹资风险。

如果企业经营不善,营业利润不足以支付利息费用,则不仅股东收益化为泡影,而且要用股本支付利息,严重时企业丧失偿债能力,被迫宣告破产。

二、负债经营风险的影响因素（一）负债规模负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。

企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。

同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润—利息）就越大，股东收益变化的幅度也随之增加。

所以负债规模越大，财务风险也越大。

（二）负债的利息率在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产危险的可能性也随之增大。

同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在息税前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。

（二）负债的期限结构负债的期限结构是指企业所使用的长短期借款的相对比重。

如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者相反，都会增加企业的筹资风险。

原因在于：第一，如果企业采用长期借款来筹资，它的利息费用在相当长的时间内将固定不变，但如果企业用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅度的波动；第二，如果企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险，此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款延期，则企业有可能被迫宣告破产；第三，长期借款的融资速度慢，取得成本通常较高，而且还会有一些限制性条款。

（三）预期现金流入量和资产的流动性负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还，因此，即使企业的赢利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额及时，资产的整体流动性如何，现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。

如果企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流入量，以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。

此时企业为了防止破产可以变现其资产，各种资产的流动性（变现能力）是不一样的，其中库存现金的流动性最强，而固定资产的变现能力最弱。

企业资产的整体流动性不同，即各类资产在资产总额中所占比重不同，对企业的财务风险关系甚大，当企业资产的总体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之，当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。

很多企业破产不是没有资产，而是因为其资产不能在较短的时间内变现，结果不能按时偿还债务，只好宣告破产。

（五）金融市场金融市场是资金融通的场所。

企业负债经营要受金融市场的影响，如负债利息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况，而且金融市场的波动，如利率、汇率的变动，都会导致企业的筹资风险。

当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩，银根抽紧，短期借款利率大幅度上升，就会引起利息费用剧增，利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。

三、负债经营风险的控制措施（一）应树立风险意识在社会主义市场经济体制下,企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者,企业必须独立承担风险。

企业在从事生产经营活动时,内外部环境的变化,导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。

如果在风险临头时,企业毫无准备,一筹莫展,必然会遭致失败。

因此,企业必须树立风险意识,即正确承认风险,科学估测风险,预防发生风险,并且有效应付风险。

（二）应建立有效的风险防范机制企业必须立足市场,建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络,及时地对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风险规避方案,通过合理的筹资结构来分散风险。

如通过控制经营风险来减少筹资风险,充分利用财务杠杆原理来控制投资风险,使企业按市场需要组织生产经营,及时调整产品结构,不断提高企业的盈利水平,避免由于决策失误而造成的财务危机,把风险减少到最低限度。

（三）合理预期将来的市场风险和收益负债经营最重要的作用是为提高企业的资本利润率。

在对负债经营企业防范风险的分析中，需要对预期收益的抗风险能力进行分析，为此可对资金成本水平和现金流量水平进行测度分析。