动比率为%，偿债能力有所上升， 2010年末流动比率为%，比 2009、2008年都 有明显下降， 表明企业偿债能力有所下降。

由于万科是以房地产开发经营为主营 业务，也就是说， 房地产对万科来说属于存货， 所以万科的流动比率相比其他行 业要高出很多。

我们也计算了深振业及深达声等多家以房地产为主营业务的企 业，其流动比率远没有万科高， 所以单从流动比率方面看万科还是有较强的偿债 能力的。

㈡速动比率分析
根据公司资产负债表，可计算分析公司速动比率：
2010年
2009年 2008年 存货 .93 流动资产 .37
.92
流动负债
.49
速动比流=(流动资产—存货)十流动负债X 100%
2010 年速动比率=(—.93 )- .49 X 100% = % 2009年速动比率=(.37 ―)十X 100% = %
2008年速动比率=(.92 ―)十X 100% = % 由上述比率计算结果可知，万科的速动比率与流动比
率的变化趋势基本一
致，都是 2009 年有所趋势， 2010 年明显下降。

由于万科属于房地产业，其存货 以房地产为主，数额巨大，所以其速动比率有其特殊性。

㈢现金比率分析
根据资产负债表，可计算分析公司现金比率：
2010年
2009年 2008年 货币资金 .92
流动负债
.49
货币资金比率=货币资金/流动负债X 100%
2010年货币资金比率=十.49 X 100% = % 2009年货币资金比率=-X 100% = %
2008年货币资金比率=.92十X 100% = %
从计算结果中可以看出，万科的货币资金率在
201 0年时有所下降，但从总
体上看，其货币资金率还是比较高的。

企业货币资金的大幅增长可能是由于其尚 未派发现金股利或是由于其刚借入资金尚未来得及投资造成， 所以投资者要注意 这一点，不要被其超高的货币资金率蒙蔽。

综合以上三个指标， 结合万科的行业特殊性， 我们认为万科是承担一定的短
股票代码 000002
一、 短期偿债能力指标的计算和分析 ㈠流动比率分析 根据公司资产负债表，可计算公司流动比率： 2010年
流动资产 流动负债 .49 流动比率二流动资产/流动负债*100% 2010 年流动比率=-.49 X 100% = % 2009年流动比率=.37十X 100% = % 2008年流动比率=.92十X
100% = % 万科公司 2008年末流动比率为%，
2009年
.37 2008年 .92
偿债能力是一般的，
但在 2009 年末，流
期偿债风险的，倘若其存货销售不出，其短期偿债能力是会受到很大影响的。

二、长期偿债能力指标的分析与计算
㈠资产负债率的计算与分析
项目2010年2009年2008 年负债总额.42
资产总额.39 .09
资产负债率% % % 注:资产负债率=负债总额宁资产总额X 100%
从分析的结果可以看出, 万科集团在2008到2010年三年中,2009 年的资产负债率比2008年的%下降了%，虽然2003年的资产总额有所提高，但其提高的幅度比负债提高的幅度要小，所以导致其资产负债率有所下降；2010 年的资产负债率较2009年有一定的提高，从资料中可以看到，2010年的资产及负债总额较2009 年都有较大幅度的增长，负债的增长幅度较大才导致其资产负债率有所提高。

㈡净资产负债率的计算与分析
项目2010年2009年2008年负债总额.42
所有者权益总额
净资产负债率% % %注：净资产负债率=负债总额十所有者权益总额X 100%
从上述分析结果来看，2008，2009，2010 三年的净资产负债率的变动趋势
与资产负债率的变动趋势基本一致，但从资本结构角度看，企业的负债超过了股
东权益，使企业具有一定的财务风险。

㈢长期负债率的计算与分析
项目2010年2009年2008年长期负债.29资产总额.39.09流动资产.37.92非流动资产.51
长期负债率%%%注:长期负债率=长期负债宁（资产总额—流动资产）X 100% 从上述指标分析中可以看出，2008、2009、2010 年该指标都比较稳健。

从总体上看，万科的长期负债率指标都很高，这是由其行业特殊性决定的（分母会相对小）。