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投资管理习题六答案

投资管理习题六答案 SANY标准化小组 #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#第六章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节,本章从题型来看不仅在客观题中出现,而且年年都要从计算分析题和综合题的考察中出现。

客观题部分【考点一】投资管理的主要内容1.企业投资管理的特点【例题1·多选题】与企业日常经营活动相比,企业投资的主要特点表现在()。

A.属于企业的战略性决策B.属于企业的非程序化管理C.投资价值的波动性大D.实物形态具有变动性和易变性【答案】ABC【解析】选项D是营运资金的特点2.企业投资的分类【例题2·单选题】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为()。

A.直接投资与间接投资B.项目投资与证券投资C.发展性投资与维持性投资D.对内投资与对外投资【答案】A【例题3.多选题】下列有关投资分类之间关系表述正确的有()A.项目投资都是直接投资B.证券投资都是间接投资C.对内投资都是直接投资D.对外投资都是间接投资【答案】ABC【解析】直接投资与间接投资、项目投资与证券投资,两种投资分类方式的内涵和范围是一致的,只是分类角度不同。

直接投资与间接投资强调的是投资的方式性,实业投资与金融投资强调的是投资的对象性。

对内投资都是直接投资,对外投资主要是间接投资,但也可能是直接投资,特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。

3.投资管理的原则【例题4·多选题】下列属于投资管理应遵循的原则有()。

A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.权益筹资原则D.动态监控原则【答案】ABD【解析】投资管理应遵循的原则有可行性分析原则、结构平衡照则、动态监控原则。

【例题5·判断题】按照投资评价的可行性原则的要求,在投资项目可行性研究中,应首先进行财务可行性评价,再进行技术可行性评价,如果项目具备财务可行性和技术可行性,就可以做出该项目应当投资的决策。

()【答案】×【解析】投资项目可行性分析是投资管理的重要组成部分,其主要任务是对投资项目能否实施的可行性进行科学的论证,主要包括环境可行性,技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前题下,着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

同时,一般也包含资金筹集的可行性。

【考点二】项目现金流量【解析】营业收入=700/(1-30%)=1000(万元)付现成本=350/(1-30%)=500(万元)(1000-500-折旧)×(1-30%)=210(万元)所以折旧=200(万元)现金流量=700-350+200×30%=410(万元)【例题7·单选题】某投资项目原始投资额为100万元,使用寿命10年,税法残值为10万元,已知该项目第10年的营业收入为80万元,付现成本25万元。

最后-年全部收回第-年垫付的流动资金8万元,预计回收固定资产变现余值为7万元。

假设甲公司适用企业所得税税率为25%元,则该投资项目第10年的净现金流量为()万元。

【答案】 C【解析】本题考点是净现金流量的确定。

折旧=(100-10)÷10=9(万元)净利润=(80-25-9)×(1-25%)=(万元)营业现金流量=+9=(万元)该投资项目第10年的净现金流量=营业现金净流量+回收额=+8+7+3×25%=(万元)【考点三】投资决策指标的计算及特点(一)指标计算【例题8·单选题】甲企业计划投资一条新的生产线,项目一次性总投资500万元,投资期为3年,营业期为l0年,营业期每年可产生现金净流量130万元。

若甲企业要求的年投资报酬率为9%,则该投资项目的现值指数是()。

[已知P/A ,9%,l3)=,(P/A,9%,l0)=,(P/A,9%,3)=]【答案】C【解析】现值指数=130×。

【例题9·单选题】某投资方案,当贴现率为8%时,其净现值为108元,当贴现率为10%时,其净现值为-25元。

该方案的内含报酬率为()。

【答案】C【解析】利用插补法i=%【例题10·单选题】丁公司拟投资一个项目,投资在初始一次投入,经测算,该项投资的营业期为4年,每年年末的现金净流量相等,静态投资回收期为年,则该投资项目的内含报酬率为()%。

【答案】B【解析】经营现金流量×(P/A,IRR,4)-投资=0(P/A,IRR,4)=投资/经营现金流量=i=%【例题11·单选题】某企业计划投资一个项目,初始投资额为100万元,年折旧率为10%,无残值,项目寿命期10年,预计项目每年可获净利15万元,公司资本成本率为8%,则该项目动态投资回收期为()。

年年年【答案】D【解析】经营现金流量=净利润+折旧=15+100×10%=25 25×(P/A,8%,N )-100=0 25×(P/A,8%,N )=100 (P/A,8%,N )=4 N=(年)【例题12·单选题】某投资项目各年的预计净现金流量分别为:NCF 0=-200万元,NCF 1=-50万元,NCF 2~3=100万元,NCF 4~11=250万元,NCF 12=150万元,则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )。

(2011年)A.2.0年 【答案】C 【解析】单(年)。

下一年度净现金流量净现金流量绝对值最后一项为负值的累计 3.250/2503=+=+【例题13·多选题】包括建设期的投资回收期说法正确的有( )。

A.包括建设期的动态投资回收期是净现值为零的年限B.包括建设期的动态投资回收期累计净现金流量为零的年限C.包括建设期的静态投资回收期是净现值为零的年限D.包括建设期的静态投资回收期是累计净现金流量为零的年限 【答案】AD(二)指标的优缺点【例题14·多选题】净现值法的优点有( )。

A.考虑了货币时间价值B.考虑了项目计算期的全部净现金流量C.考虑了投资风险D.便于独立投资方案的比较决策 【答案】ABC【解析】本题考点是净现值指标的优缺点。

净现值的缺点是贴现率不易确定,不适宜于独立投资方案的比较决策,不能对寿命期不同的互斥方案进行直接决策。

【例题15·多选题】下列属于内部收益率法的缺点的是( )。

A.没有考虑了资金时间价值B.不便于独立投资方案的比较决策C.不便于不同投资规模的互斥方案的决策D.不能直接考虑投资风险大小 【答案】CD【解析】内部收益率的缺点是计算过程复杂,不能直接考虑投资风险大小;不便于不同投资规模的互斥方案的决策。

【例题16·单选题】下列各项中,不属于静态投资回收期优点的是()。

A.计算简便B.便于理解C.能够反映投资风险大小D.正确反映项目投资经济效益【答案】D【解析】本题主要考核点是静态投资回收期的优缺点。

静态投资回收期的优点是便于理解,计算简便,投资回收期越短,所冒的风险越小。

缺点是没有考虑货币时间价值因素,不能计算出较为准确的投资经济效益。

(三)指标的影响因素【例题17·单选题】下列各项中,不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是()。

A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定贴现率【答案】D【解析】内部收益率是项目本身所能达到的报酬率,所以不受外部贴现率的影响。

(四)动态指标之间的关系【例题18·多选题】某企业拟按15%的必要投资报酬率进行一项固定资产投资决策,所计算的净现值指标为100万元,无风险报酬率为8%。

下列表述中正确的是()。

A.该项目的现值指数大于1B.该项目内部收益率小于8%C.该项目风险报酬率为7%D.该企业不应进行此项投资【答案】AC【解析】由于净现值大于0,则现值指数大于1;内部收益率应大于15%,该企业应进行此项投资,因此选项B、D均不正确。

必要投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率,15%=8%+风险报酬率,风险报酬率=7%,所以选项C正确。

【例题19·判断题】使得某方案的净现值大于0的贴现率,一定小于该方案的内部收益率。

()【答案】√【解析】当净现值大于0时,项目的内部收益率则会大于基准贴现率。

因此这句话是正确的。

【考点四】投资方案的决策【例题20·多选题】某企业正在讨论两个投资方案A方案寿命期10年,净现值为400万元,内含报酬率为10%;B方案寿命期10年,净现值为300万元,内含报酬率为15%。

据此可以认定()。

A.若AB两方案是互斥方案,则A方案较好B.若AB两方案是互斥方案,则B方案较好C.若AB两方案是独立方案,则A方案较好D.若AB两方案是独立方案,则B方案较好【答案】AD【解析】净现值法适用于项目寿命期相同的互斥方案比较决策,内含报酬率法适用于独立投资项目的比较决策。

【例题21·单选题】在下列方法中,可以直接用于项目寿命期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是()。

A.净现值法B.年金净流量法C.内含报酬率法D.现值指数法【答案】B【解析】净现值指标受投资项目寿命期的影响,而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

【例题22·单选题】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策,资本成本为12%,有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目寿命期为10年,净现值为1000万元,乙方案的现值指数为;丙方案的项目寿命期为15年,年金净流量为150万元;丁方案的内部收益率为10%。

最优的投资方案是()。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案【答案】A【解析】由于乙方案的现值指数小于1,丁方案的内部收益率为10%,小于设定贴现率12%,所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的项目寿命期不等,应选择年金净流量最大的方案为最优方案。

甲方案的年金净流量=1000/(P/A,12%,10)=(万元),高于丙方案,所以甲方案较优。

【考点五】固定资产更新决策【例题23·多选题】下列有关固定资产更新决策表述正确的有()A.从决策性质看固定资产更新决策属于独立方案的决策类型B.固定资产更新决策方法比较适合采用内含报酬率法C.寿命期相同的设备重置决策可以采用净现值法进行决策D.寿命期不同的设备重置决策可以采用年金净流量法进行决策【答案】CD【解析】从决策性质看固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型;固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法。

【例题24·单选题】年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以40000元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,已提折旧28800元:目前可以按10000元价格卖出,假设所得税率30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是()。

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