2015年期货从业资格考试内部资料
期货市场教程
第八章 利率期货
知识点：短期国债指数点位价格换算
● 定义：
交易所规定该合约的最小变动价位为1／2个基点，（1个基点是指数的1％，即0.01，代表的合约价值为1000000 × 0.01％×3／12=25美元），即
0.005，合约的最小变动价值为12.5美元。

● 详细描述：
当美国13周国债期货成交价为98.580时，意味着其年贴现率为（100－98.580）×100％=1.42％，也即意味着面值1000 000美元的国债期货以1000000×[1-1.42％／(12／3)]=996450美元的价格成交；当成交价格为99.000时，意味着其年贴现率为1％，国债期货价格为997500美元。

如果投资者以98.580价格开仓买人10手美国13周国债期货合约，以99.000价格平仓。

若不计交易费用，其盈利为42点／手，即1050美元／手
(42×25=997500-996450=1050美元/手)。

例题：
1.以3%的年贴现率发行1年期国债,所代表的实际年收益率为()%(结果保留两
位小数)。

A.2.91
B.3.09
C.3.30
D.3.00
正确答案：B
解析：该国债的实际年收益率=3%,（1-3%）*100%=3.09%
2.当成交指数为95.28时，1000000美元面值的13周国债期货和3个月欧洲美
元期货的买方，将会获得的实际收益率分别是( )。

A.1.18％，1.19％
B.1.18％，1.18％
C.1.19％，1.18％
D.1.19％，1.19％
正确答案：C
解析：在13周国债中，年贴现率为100%-95.28%=4.72%，3个月的贴现率为4.72%/4=1.18%，国债的实际收益率为1.18%/（1-1.18%）=1.19%； 3个月欧洲美元期货的实际收益率为（100%-95.28%）/4 =1.18%。

3.以贴现方式发行的短期国债,如果在发行时买入并持有到期,则投资的收益率应该大于年贴现率。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：考查短期国债。

4.一张3个月的贴现率为2％的国债，其（）。

A.年贴现率为12%
B.年贴现率为8%
C.实际投资收益率为8%
D.实际投资收益率为8.16%
正确答案：B,D
解析：
3个月贴现率为2%，则年贴现率=2%×（12/3）=8%，
实际投资收益率=2%/（1-2%）×（12/3）=8.16% 。

5. 6月5日，某投机者以95.40的价格卖出10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.30的价格将上述合约平仓。

在不考虑交易成本的情况下，该投机者的交易结果是（）欧元。

（每张合约为100万欧元）
A.盈利250欧元
B.亏损250欧元
C.盈利2500欧元
D.亏损2500欧元
正确答案：C
解析：
1个基点是报价的0.01，代表的合约价值为1000000×0.01%×3/12=25欧元该投机者以95.4卖出，以95.3买入，则每张赚得（95.4-95.3）×100=10个基点，即每张赚250欧元，10张赚2500欧元。

第二种方法：（95.4%-95.3%）×1000000×3/12×10=2500（欧元）。

6.100万美元面值的1年期国债，按照8%的年贴现率发行，其发行价为92万美元，到期兑付100万美元。

则这笔投资的实际收益率为（）%。

（保留两位小数）
A.8%
B.8.7%
C.9.2%
D.10%
正确答案：B
解析：该投资者实际的投资收益率=（100-92）/92=8.7% 。