期权培训测试题——2014年5月12日
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一、单选题（共计20×2.5=50分）
1、期权价格是指（）。
A.期权成交时标的资产的市场价格
B.买方行权时标的资产的市场价格
C.买进期权合约时所支付的权利金
D.期权成交时约定的标的资产的价格
2、期权交易买卖双方的权利和义务，下列说法正确的是（）。
A. 期权的买方只有权利而没有义务，期权的卖方只有义务而没有权利
B. 期权的买方只有义务而没有权利，期权的卖方只有权利而没有义务
C. 期权的买方和卖方都同时有权利和义务
D. 期权的买方和卖方的权利和义务是对称的.
3、下列关于看涨期权的说法中，不正确的是（）。
A.看涨期权是一种买权
B.只有看涨期权到期后，持有人才有选择执行与否的权利
C.期权如果过期未被执行，则不再具有价值
D.多头看涨期权到期日价值=Max（标的资产市价-执行价格，0）
4、买入看涨期权的风险和收益关系是（）。
A.损失有限，收益无限
B.损失有限，收益有限
C.损失无限，收益无限
D.损失无限，收益有限
5、按执行价格与标的物价格的关系，期权可分为（）。
A.看涨期权和看跌期权
B.现货期权和远期期权
C.实值期权、虚值期权和平值期权
D.买进期权和卖出期权
6、欧式期权和美式期权的主要区别在于（）。
A．欧式期权可以提前执行 B.美式期权可以提前执行
C．买入欧式期权一般是一次性付清D.买入美式期权一般是一次性付清
7、期权价值主要由（）组成。
A．实值和虚值 B.内在价值和时间价值 C.内在价值 D.时间价值
8、虚值期权的内在价值（）
A、大于0
B、小于0
C、等于0
D、不确定
9、一般来说，在其他条件不变的情况下随着期权临近到期时间，期权的时间价值逐渐（）。
A.越大
B.不变
C.为零
D.越小
10、期权的时间价值在（）附件最大。
A.实值
B.平值
C.虚值
D.不确定
11、当看跌期权的行权价格＜标的物价格时，该期权是（）。
A. 实值期权
B. 平值期权
C. 虚值期权
D. 深度虚值期权
12、当看涨期权的行权价格远远高于当时的标的物价格时，该期权为（）。
A. 实值期权
B. 虚值期权
C. 深度实值期权
D. 深度虚值期权
13、下列对期权价格影响的因素，说法不正确的是（）。
A.在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越低
B.利率提高，期权标的物的市场价格将下降，从而使看涨期权的内在价值下降，看跌
期权的内在价值提高
C.在期权有效期内标的资产产生的收益将使看涨期权价格上升，使看跌期权价格下降
D.标的物价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小，期权价格越低
14、下列与多头看涨期权价值负相关变动的因素有（）。
A. 执行价格
B. 标的资产价格
C. 到期期限
D. 标的价格波动率
15、一般交易日，大商所豆粕期权交易的时间为（）。
A.上午9:15-11:30，下午13:30-15:15
B.上午9:00-11:30，下午13:30-15:00
C.上午9:15-11:30，下午13:30-15:00
D.上午9:00-11:30，下午13:30-15:15
16、期权头寸了结的方式不包括有（）。
A、平仓
B、行权
C、放弃行权
D、交割
17、期权合约所规定的期权买方在行使权利时所遵循的价格是（）。
A.现货价格
B.期货价格
C. 期权价格
D. 执行价格
18、以下几种说法中正确的是（）
A. 期权就是权证
B. 买卖双方都要承担权利和义务，这是期权与期货的共同之处
C. 在期货交易中，到期时双方必须履约；而在期权交易中，持有期权一方可以选择不
履约
D. 期权双方交易的是标的物，而不是权利
19、关于大商所豆粕期权合约代码的表述，不正确的是（）。
A、看涨期权的表示方式是：豆粕期货合约代码+C+行权价格
B、看跌期权的表示方式是：豆粕期货合约代码+P+行权价格
C、m1401 C3200表示标的合约为豆粕期货1401合约，执行价格为3200的看涨期权
D、m1405 C3600表示标的合约为豆粕期货1405合约，执行价格为3600的看跌期权
20、大商所豆粕看涨期权的Delta值为0.5，这意味着（）。
A.豆粕期货价格增加X，期权价格增加为0.5X
B.豆粕期货价格增加X，期权价格增加为2X
C.豆粕价格增加X,期权价格增加为0.5X
D.豆粕价格增加X,期权价格增加为2X
二、综合题（每题一个正确答案，共计10×4=40分）
21在其他情况没什么变化的情况下，如果波动率大幅上升，看涨和看跌期权会发生什么变化。
A.看涨期权上涨，看跌期权下跌
B.看跌期权上涨，看涨期权下跌
C.看涨看跌期权均下跌
D.看涨看跌期权均上升
22哪种类型的期权交易策略的潜在亏损最大
A.卖出跨式
B.牛市垂直价差
C.买入期权
D.日历套利
23如果你认为某个期权的波动率会下降10%，你该做什么?
A.卖出期权
B.买入期权
C.卖出期货
D.检查期权当前价格的隐含波动率
24在垂直套利组合中，对不同期权合约描述不正确的是( )。
A.期权的标的物相同
B.期权的到期日相同
C.期权的买卖方向相同
D.期权的类型相同
25豆粕期货7月合约的当前价格为3500元，假设某投资者认为当前行情将于近期突破，其认为价格变动可能为：大涨或小跌，并认为在3350附件有较强支撑
A.买入10手3500看涨期权，卖出10手4000看涨期权
B.买入10手3500看涨期权，买入10手3500看跌期权
C.卖出20手3500看跌期权，买入10手3350看涨期权
D.卖出10手3350看涨期权，买入20手3500看涨期权
请根据以下案例回答26-30题：
企业5月份刚接到一笔订单，在9月份需要采购一笔原材料豆粕20万吨；目前现货豆粕价格3900元/吨；期货9月3600元/吨；执行价格为3600的9月看涨期权权利金100
26. 若企业担心豆粕价格可能下跌，下列策略中错误的是（）
A、买入看涨期权
B、买入看跌期权
C、卖出看涨期权
D、买入看涨期权熊市垂直价差
27. 企业利用期货进行买入保值的成本是（）元/吨
A、3600
B、3700
C、3800
D、3900
28. 若企业买入豆粕看涨期权，其成本为（）
A、3600
B、3700
C、3800
D、3900
29. 当9月现货价格上涨到4200元/吨，期货价格上涨至3900元/吨时，在不利用任何衍生工具，企业购买这批豆粕的现货成本（）元/吨
A、3600
B、3700
C、3900
D、4200
30. 若企业期初运用期权工具进行买入保值，当9月现货价格上涨到4200元/吨，期货价格上涨至3900元/吨时，企业购买豆粕的成本是（）元/吨。
A、3600
B、3700
C、3900
D、以上都不是
三、计算题（共计5×2=10分）
31. 通过下列数据，建立看涨期权牛市垂直价差组合，并计算以下数据。
看涨期权履约价看跌期权
150210070
602300150
1）策略的盈亏平衡点？
2）请绘出策略的到期损益图，并在图上标出最大盈亏点。
32. 假设某投资者持有的期权组合由如下头寸构成，组合构建日标的资产价格为100，所有期权在一个月后到期，请绘制该期权组合的到期损益图。
期权类型执行价格期权费头寸方向头寸1看涨期权9510买入
头寸2看涨期权1005卖出
头寸3看涨期权1005卖出
头寸4看涨期权1102买入。