第八条 除法律、行政法规、规章以及中国证监会另 有规定外，期货公司会员为特殊单位客户、做市商、 最近三年内具有交易所认可的期权真实交易经历的 客户以及交易所认可的其他特殊类型客户开通期权 交易权限，可不进行适当性评估。 特殊单位客户是指期货公司、证券公司、基金管 理公司、信托公司、银行和其他金融机构，以及社 会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政 法规和规章规定的需要资产分户管理的单位客户。 第九条 交易所可以根据市场情况对适当性标准进行 调整。
卖出期权的一方，向期权买方收取权利金，当
买方选择行权时需配合履约。
期权卖方就是期权的空头。 只卖出合约，不一定卖出合约标的资产
期权买方 期权卖方
权利 到期决定是否行权 收取期权费 义务 支付期权费 看涨：无限 看跌：行权价格—期权费 期权费 配合多头行权
最大收益
期权费 看涨：无限
最大损失
平仓结算： 客户以权利金（价格）0.05元/份买入10手 510050C1606M02000期权。 A50上涨，那么权利金也将上涨，如涨到0.07元/份， 客户以此价格卖出10手510050C1606M02000期权。 对冲平仓后获利=（0.07元/份- 0.05元/份）*10000份 /手*10=2000元
市场价格＜执行价 格Fra bibliotek看跌期权
市场价格＜执行价 格 市场价格=执行价格
市场价格＞执行价 格
平值期权
虚值期权
股票 指数
金融期权 现货期权 商品期权 期权 期货期权 金融期货期 权 商品期货期 权
利率 汇率
能源
农产品
工业品
金属
期权
合约性质 多头收益 多头损失 空头收益 空头损失 保证金 卖方必须履行义务 无限或执行价—期权费 最大为期权费 最大为期权费 无限或执行价—期权费 卖方
执行期权
到期期权多头以执行价格向期权空头买入或卖出标
的资产。
对于期权多头如果交易的是期货期权还需交保证金。 对于期权空头，除非为了套保，最好对冲了解，避
免被行权。
自动失效
期权到期时，期权没有内涵价值或内涵价值小于执
行期权的手续费，期权多头会放弃行权，放弃行权 不需要申请。
很少有放弃行权的，大部分提前对冲了结。
按买方权利 按行权时间 按行权价与标的资产价格关系 按标的
看涨期权(Call
Options)既认购期权，买方在支 付权利金后，拥有在规定时间内以期权合约约 定的执行价格从期权卖方购买一定数量标的资 产的权利
期权买方获得买入的权利
看跌期权(Put
Options)既认沽期权，买方在支 付权利金后，拥有在规定时间内以期权合约约 定的执行价格向期权卖方卖出一定数量标的资 产的权利。
看跌：行权价格—期权费
初始和追加保证金
保证金
无
期权的价格，期权买方为获得权利向期权卖方
支付的费用 既期权卖方承担义务所得的报酬 是买卖双方竞价的结果
对于买方而言将损失限定在权利金范围内 对卖方而言无需卖出资产可立即得到一笔收入
既履约价格，是期权合约中事先约定的买卖标
的资产的价格
2015年2月9日正式上市交易。
期权：是一种选择权,指赋予其购买者在规定
期限内按双方约定的执行价格购买或出售一定 数量某种标的资产的权利的标准化的合约。
本质是权利的买卖。 对买方而言是权利，对卖方而言是义务。
买进期权的一方，向期权卖方支付权利金从而
获得合约规定的权利。
期权买方就是期权的多头。 只买进合约，不一定买进合约标的资产。
由交易所按一定标准给出 同一标的有若干不同的执行价格
期权买方需全额支付权利金，不可以用保证金
的方式购买期权。
期权卖方必须在保证金账户上存入保证金以保
证履约
保证金的数量由交易所和经纪公司根据交易的
期权合约给出一定标准
手续费一般由固定成本加上交易金额的百分比 一般为双向收取 如要行权需另外收费 目前A50ETF期权交易所收费为单张2元经手费，
一、期权的产生和发展 二、什么是期权
三、期权的分类
四、期权与期货的对比 五、投资者适当性原则
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1929年美国股灾后，经过国会 辩论，在加强监管的前提下， 期权交易得以延续。

1973年3月，芝加哥期货交易所 推出16支股票期权。

各个国家的交易所推出自己的
期权。 中国上证50ETF股票期权于

为1.9元/份的看涨期权为实值期权；执行价为 2.1元/份的看跌期权为实值期权。
平值期权既买方如果立即行权盈利为零的期权 看涨期权的行权价格等于标的资产的价格
看跌期权的行权价格等于标的资产的价格
例：
A50ETT基金现值是2元/份，那么执行价 为2元/份的看涨期权和执行价为2元/份的看跌 期权都为平值期权。
期权买方获得卖出的权利
欧式期权，买方只有在合约到期日才可以行权。
美式期权，合约成立后，买方在合约到期前任
意时间都可以行权。
实值期权既买方如果立即行权可以获利的期权 看涨期权的行权价格低于标的资产的价格
看跌期权的行权价格高于标的资产的价格
例：A50ETT基金现值是2元/份，那么执行价
暂时免收卖出开仓手续费。
对冲了结
在期权到期前交易一个与初始交易头寸相反的
期权头寸。 盈亏与否取决于权利金的差价。 与期货一样，大多数人会选择对冲了结。
例：对冲平仓 开仓：买入10手执行价格为2元/份的 510050C1606M02000，权利金为0.05元/份。 平仓：卖出10手执行价格为2元/份的 510050C1606M02000，权利金为0.05元/份。
期货
买卖双方都必须履行义务 无限 约定价格 约定价格 无限 买卖双方
现金流
卖方有可能要追加
买卖双方都可能要追加
第六条 期货公司会员可以为符合下列标准的自然人客 户开通期权交易权限： （一）开通期权交易权限前一交易日结算后保证金账 户可用资金余额不低于人民币10万元； （二）具备期货、期权基础知识，通过交易所认可的 知识测试； （三）具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以 上的期权仿真交易经历； （四）具有交易所认可的期权仿真交易行权经历； （五）不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规 则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形； （六）交易所要求的其他条件。


第七条 期货公司会员可以为符合下列标准的一般单位客户开 通期权交易权限： （一）开通期权交易权限前一交易日结算后保证金账户可用 资金余额不低于人民币10万元； （二）相关业务人员具备期货、期权基础知识，通过交易所 认可的知识测试； （三）具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期 权仿真交易经历； （四）具有交易所认可的期权仿真交易行权经历； （五）具有参与期权交易的内部控制、风险管理等相关制度； （六）不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止 或者限制从事期货和期权交易的情形； （七）交易所要求的其他条件。
虚值期权既买方如果立即行权会发生亏损的期
权
看涨期权的行权价格高于标的资产的价格
看跌期权的行权价格低于标的资产的价格 例：
A50ETT基金现值是2元/份，那么执行价 为2.1元/份的看涨期权为实值期权；执行价为 1.9元/份的看跌期权为虚值期权。
期权种 类
实值期权
看涨期权
市场价格＞执行价 格 市场价格=执行价格