策略名称
权利/义务
权利金 保证金
标的物价格上涨
标的物价格 盈亏平 下跌 衡点
买入看涨 期权
权利
付出 无
盈利
亏损
执行价
格+权 利金
期权基础知识和交易策略方案二
卖出看涨期权
期权损益
上有压力， 行情易跌难 涨，盘整或
小幅下跌。
权利金C 执行价格K
盈亏平衡点K+C
标的物价格
策略名称
卖出看涨 期权
权利/义务 权利金 保证金
期权基础知识和交易策略方 案二
课程表
第一讲 认识期权 第二讲 如何进行期权交易 第三讲 期权交易策略
期权基础知识和交易策略方案二
一、四个基本期权策略
买进看跌期权
买进看涨期权
期权
卖出看跌期权
卖出看涨期权
期权基础知识和交易策略方案二
四个基本期权策略概览
期权 option
看涨期权 call
买入
（付出权利金 享有权利）
盈利 盈利 亏损
执行价格+ 权利金
执行价格-权 利金
执行价格-权 利金
期权基础知识和交易策略方案二
基础策略记忆小技巧
看涨期权记为 + 看跌期权记为 -
买进期权记为 + 卖出期权记为 -
还记得以前学的 乘法口诀吗？
++得+ + -得 - +得 --得+
买进期权+ 卖出期权 -
看涨期权 + + -
看跌期权 +
+代表方向为多 - 代表方向为空
这样就很容易记住每个基 础策略对应的看法了吧。
期权基础知识和交易策略方案二
小练习 看你记不记得住
农业部发布农业数据，大豆减产30%，豆粕消费持续增 长，此时对豆粕期权进行交易，我们应该采取什么样策 略？
经调研，糖厂生产白糖成本价4500元/吨，此时白糖期 货价格为4650元/吨，我们对白糖期权进行操作，应该 采取什么策略？
标的物价格 盈亏平
下跌
衡点
盈利
执行价
格-权 利金
期权基础知识和交易策略方案二
卖出看跌期权
期权损益
下有支撑， 行情易涨 难跌，盘 整或小幅
上涨。
盈亏平衡点K-P
权利金P
执行价格K
标的物价格
策略名称 权利/义务 权利金
卖出看跌 期权
义务
收取
保证金
标的物价格上涨
标的物价格 下跌
盈亏平 衡点
需要保证 金
盈利
期权基础知识和交易策略方案二
对冲平仓
如买进看涨期权，需卖出同品种、同执行价格、同月份看涨期权对冲平仓； 如卖出看涨期权，需买进同品种、同执行价格、同月份看涨期权对冲平仓； 如买进看跌期权，需卖出同品种、同执行价格、同月份看跌期权对冲平仓； 如卖出看跌期权，需买进同品种、同执行价格、同月份看跌期权对冲平仓。 例子：小明买入开仓2手m1409-C-3600，权利金为60元/吨。随着豆粕期货 价格上涨，权利金也上涨到了72元/吨。此时，小明选择平仓了结来锁定盈利。 下面平仓指令中哪个是正确的？ 卖出（平仓）2手m1409-C-3600 卖出（平仓）2手m1409-P-3600 买入（平仓）2手m1409-P-3600
实值期权价格适中，流动 性好，但是时间价值最大， 如果买方长时间持仓，而 价格又没太大变动的时候， 时间价值损失比较大。
实值期权价格高，投资热 度比较小，流动性差，可 能会有流动性风险，一般 不考虑做他。
期权基础知识和交易策略方案二
三、如何了结期权头寸
对冲平仓 执行与履约 期权到期
期权基础知识和交易策略方案二
对冲平仓
最常用 的了结 方法
将先前买进的期权合约卖出
将先前卖出的期权合约买进
平仓针对“同 一合约”的对 冲了结。
同类型期权：指看涨 期权（call）或看跌期 权（put）
“同一合约”是指 同品种，同月份， 同类同型类，型，同执 行价格的期权合 约。
期权平仓盈亏是指期权买卖的权利金之 差，只要卖出价高于买入价就盈利；只 要卖出价低于买入价就亏损。
义务
收取
需要保 证金
标的物价格上涨 亏损
标的物价格 盈亏平 下跌 衡点
盈利
执行价
格+权 利金
期权基础知识和交易策略方案二
买入看跌期权
期权损益
重大利空， 技术反转， 行情即将 大跌。
执行价格K
标的物价格
盈亏平衡点K-P
权利金-P
策略名称
买入看跌 期权
权利/义务 权利金 保证金
权利
付出 无
标的物价格上涨 亏损
卖出
（收取权利金 承担义务）
看跌期权 put
买入
（付出权利金 享有权利）
卖出
（收取权利金 承担义务）
期权基础知识和交易策略方案二
有权以执行价 买入标的物
若被行使则有 义务以执行价 卖出标的物
有权以执行价 卖出标的物
若被行使则有 义务以执行价 买入标的
基本期权策略的损益图
买进看涨期权
买进看跌期权
执行价
正确平仓后盈利多少钱？与之前介绍的期权损益图有什么关系？
期权基础知识和交易策略方案二
执行与履约
期权执行类似于期 期货交割
货的交割
期权执行
期货买卖双方进行货款和仓单的交收划转 “交割”的是期货头寸
美式期权 欧式期权
买方在合约规定的有效期限内的任一交易日闭市前均可通过 交易系统下达执行期权指令。
亏损
执行价
格-权 利金
期权基础知识和交易策略方案二
期权基础策略回顾
策略
权利/义务
权利金 保证金
标的物价格 上涨
标的物价格 下跌
盈亏平衡点
买入看涨 期权
卖出看涨 期权
买入看跌 期权
卖出看跌 期权
权利
义务 权利 义务
付出 无
盈利
收取
需要保 证金
付出 无
收取
需要保 证金
亏损 亏损 盈利
亏损
执行价格+ 权利金
去菜市场买菜， 卖西红柿的菜摊 也很多，拿不准 买哪家的！
谁家门口排队人 哪个成交量大 多，就买谁家的， 我就买哪个， 菜品新鲜，价格 一样的道理吧。 合适，买不亏。
虚值期权价格低，虚值12档的期权一般流动性都 比较好，实在不知道做哪 个期权的话可以考虑这个， 但是虚值太多的期权可能 永远也达不到那个价格， 也等于白白给卖方送钱。
标的物 价格
损益平衡点 X+C
损益平衡 点 X-P
执行价
标的物 价格
卖出看涨期权
执行价
损益平衡点 X+C
标的物 价格Biblioteka 卖出看跌期权执行价
损益平衡点 X-P
标的物 价格
期权基础知识和交易策略方案二
买入看涨期权
期权损益
技术反转， 重大利多， 行情即将 大涨。
执行价格K 权利金-C
盈亏平衡点K+C
标的物价格
期权基础知识和交易策略方案二
小练习 二
非洲发现一个大金矿，黄金储存量为现有已发现黄金的 30%，对于此消息，我们对黄金期权应如何操作？
铜产量充足，市场需求没有太大的变化，专家认为未来 铜价会有压力，此时我们对铜期权如何操作？
期权基础知识和交易策略方案二
二、执行价的选择
期权这么多执 行价格，猛一 看真的眼花缭 乱！