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不确定因素分析
1.未来天气情况的不确定性。 2.国储抛售方式的不确定性。 3.秋粮收购政策的不确定性。 4.美国玉米市场的不确定性。 5.世界宏观经济的不确定性。
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一、2010/2011季度中国玉米市场回顾 二、影响后市的利多因素分析 三、影响后市的利空因素分析 四、影响后市的不确定因素分析 五、综合分析
单位：亿吨， 单位：亿吨，%
ห้องสมุดไป่ตู้
中国玉米年产量数据
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利多因素分析
注：数据来源USDA，2011/2012年产量暂为USDA预估 数据来源USDA，2011/2012年产量暂为USDA预估 USDA 年产量暂为USDA
单位：亿吨， 单位：亿吨，%
中国玉米年消费量数据
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利多因素分析
东北临储拍卖数据
跨省移库拍卖数据
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注：本数据为随机调查所得，仅供参考 本数据为随机调查所得，
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利多因素分析
3.国际玉米市场的供需格局也发生了重大变化，库存消费 比降到历史低点，进口成本大幅增加。 4.在新作玉米上市前的9月和10月预计还需玉米至少400万 吨，但目前市场现有库存还远远达不到此规模，因此在新 作玉米上市前市场供应将会非常紧张。 5.从9月开始到年底前，随着生猪存栏量的增加以及存栏猪 龄的增长，玉米的饲料需求旺盛。并且养殖利润较高，对 玉米价格的上涨承受能力较强。 6.深加工需求仍然旺盛，并且深加工产品综合效益较好， 需求总体仍呈现增加的趋势。
一、2010/2011季度中国玉米市场回顾 二、影响后市的利多因素分析 三、影响后市的利空因素分析 四、影响后市的不确定因素分析 五、综合分析
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利多因素分析
1. 中国玉米市场的供需格局发生了本质的变化，由紧平衡向不平衡转变。
注：数据来源USDA，2011/2012年产量暂为USDA预估 数据来源USDA，2011/2012年产量暂为USDA预估 USDA 年产量暂为USDA
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利多因素分析
7.新粮上市时农民掌握定价权，按近几年新粮上市时的经 验来判断，今年农民可能继续惜售，由于新粮上市前库存 降到最低水平，市场需求全都依靠新粮上市。 8.宏观经济方面，成本推动以及资本输入引发的通胀预期 利多于大宗商品。
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利空因素分析
4.国家对行业的调控政策。如深加工调控政策、国储拍卖政 策以及产业结构调整等。 5.资金面紧张。国家为控制通胀，将会控制流动性，收购资 金将严重不足，且利息成本较高。 6.国际经济形势动荡。美债与欧债危机使得市场普遍担心世 界经济将二次探底。
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从2008年开始至今，共计拍卖临储约为5500万吨，并消耗约150万吨 进口玉米，库存储备大幅消耗。
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利多因素分析
2.玉米种植成本大幅上涨，主要源于人工、种子、化肥、地租等成本的 大幅上涨。对东北地区随机调查显示，玉米种植成本预计较去年上涨1020%。
下图为对东北地区随机选取的15个乡镇的成本抽样调查图表 下图为对东北地区随机选取的 个乡镇的成本抽样调查图表
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市场回顾
由上表可以看出，本年度国内玉米价格主要有三波上涨 第一波上涨主要是由于春节之后中储粮入市收购贸易粮，导致市场价格 大涨。 第二波上涨主要是进入五月份后收购结束，开始进入消化库存时期，且 需求旺盛，市场进入季节性上涨行情当中。 第三波上涨主要是进入七月下旬，随着市场库存的大幅消耗，并且需求 持续强劲，先后在山东市场持续上涨和广东市场稳步走强的带动下市场 价格整体上涨。 4
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综合分析
1.近期国内玉米价格仍将不断走强，并有可能出现阶段 性和区域性断货，玉米现货价格将创新高。而价格的转 变则取决于秋粮上市时的供应量与价格，以及国储拍卖 政策。 2.我国玉米大量上市后，价格将面临高位回调的可能， 尤其是春节前后农民大量售粮的时段。 3.经过调整后，价格还将恢复上涨的趋势。明年上半年 的走势取决于中国、美国和南美的播种面积与天气情况， 国际经济形势，以及国内宏观调控政策等因素。
中国玉米市场分析
冯吉龙
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一、2010/2011季度中国玉米市场回顾 二、影响后市的利多因素分析 三、影响后市的利空因素分析 四、影响后市的不确定因素分析 五、综合分析
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市场回顾
从2010年10月至2011年 8月，大连港平舱价上涨 了400元，涨幅为20%。 价格整体呈现台阶式上 涨的走势，上涨一段时间， 然后稳定一段时间，之后 再次突破上涨。
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利空因素分析
1.丰收预期强烈。今年我国玉米播种面积大幅增加，尤其是 黑龙江地区。并且天气情况良好，玉米长势较好。 2.小麦替代。因小麦与玉米的价差不断扩大，替代量将有增 无减，小麦的大量替代将减少一部分玉米的需求。 3.进口玉米大量到货。大量新作进口玉米将在10月份之后到 货，使得国内玉米市场短期供应增加。