3、变量选择
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4、模型设定
5、多元回归分析结果
6、逐步回归分析结果
2、研究假设
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假设1、国有股比例越高，现金股利支付越高 国家股主要是非流通股，在上市公司中通常占据了控股大股东的地 位，有通过支付现金股利向外转移现金的动机，国家股比例越大，公 司现金股利支付率就越高。 假设2、法人股比例越高，现金股利支付越高 法人股在公司中也是非流通股的重要组成部分，通常也是以控股股东 或其他大股东的身份出现，期望能够通过较高的现金股利获得收益， 所以法人股比例与现金股利支付率正相关。 假设3、流通股比例越大，现金股利支付越低 假设4、第一大股东的持股比例与现金股利正相关 假设5、第二大至第五大股东持股比例对现金股利支付存在消极影 响
五、举例：股权结构对现金股利 政策影响实证研究
1、样本选取及数据来源
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本章主要选取2003年一2006年四年间我国沪深两市A股派发现金股利的上 市公司作为研究样本，为了保证数据的有效性，按照一下选择标准对样本进 行筛选: (1) 选取2002年12月31日以前上市的公司。由于上市公司首次发放股利具有 特别意义，股利分配行为带有特殊性，往往成为新股炒作的诱因，为了克服 这部分公司的影响，希望样本公司能够在研究年度有稳定的经营状况，故选 取2002年12月31日前上市的公司为研究样本。 (2) 剔除存在A股、B股、H股交叉持股的上市公司。B股、H股的发行市场和 会计环境都与A股市场存在较大差异，该类公司B股或H股中的市场行为有可 能会对A股产生影响，故予以剔除 (3) 剔除金融行业、房地产行业上市公司，金融行业的资本结构具有特殊性， 我们在这里不予研究，而房地产企业的财务指标逐年波动较大，容易影响结 果的准确性，故予以剔除 (4)剔除一年进行两次分红的上市公司，中期的分红必然影响年末的分红数 据，使得这部分公司数据与其他公司数据不具有可比性，故予以剔除 (5)剔除2003年一2006年间出现过ST或PT以及净资产收益率小于0的上市公 司
四、实证论文框架
• • • • • • • • • • • • • • 一、引言（选题背景、意义及研究方法） 二、国内外文献综述 三、理论基础及假设形成 四、研究设计 1.计量模型 2.变量界定 3.样本选择（包括样本分布特征） 4.数据来源 五、实证结果与分析 1.主要变量的描述性统计 2.单因素分析 3.多因素分析（控制变量的使用） 4.稳健性检验 六、结论
实证分析方法
一、什么是实证研究
• 以事实、实际情况和收集到的数据为对象， 通过分析、计算、实验、研究，解释和预 测会计金融实务，回答 “实际是什么”的 问题。
二、实证分析法与规范分析法的比 较
• 实证分析简言之就是分析经济问题“是什么”的 研究方法。侧重研究经济体系如何运行,分析经济 活动的过程、后果及向什么方向发展,而不考虑运 行的结果是否可取。实证分析法在一定的假定及 考虑有关经济变量之间因果关系的前提下,描述、 解释或说明已观察到的事实,对有关现象将会出现 的情况做出预测。客观事实是检验由实证分析法 得出结论的标准。 • 规范分析法是研究经济运行“应该是什么”的研 究方法。这种方法主要依据一定的价值判断和社 会目标,来探讨达到这种价值判断和社会目标的步 骤。
二、实证分析法与规范分析法的比 较
• 假如你发烧到医院去看病,医生首先要测量 你的体温并检查引起发烧的原因,这就是实 证分析。测量体温及查出引起发烧的原因 后，医生考虑用什么药才能使你的体温回 到正常水平，这就是规范分析。简言之， 弄清事情究竟是什么情况的分析为实证分 析，弄清事情的真实情况后，如何使之成 为我们所希望状态的分析为规范分析。
三、实证研究方法步骤
确立 研究 课题
寻找 相关 理论
设计 研究 方案
搜集 相关 数据
提出 命题 假设
分析 数据 检验 命题
得出 研究 结论
三、实 证 的 要 素
数据
结论
模型
实证的要素
检验
假设
推理
三、实 证 的 要 素
• • • • 数据：反映客观状况的数字材料。 模型：刻画客观现象的数学形式。 假设：对所研究问题的结果或状态的一种预期。 检验：利用数据，使用统计学知识对假设的统计 显著性作出判断。 • 推理：基于知识和经验对假设检验结果进行推理。 • 结论：利用假设检验的结果，通过合情的逻辑推 理得出的结论，观点。