发审会后，登招股说明书前，发生的可能影响 本次发行的重大事项。
财务业绩出现重大波动； 中介机构被立案调查或被处罚； 财务资料需要补充； ……… (九）核准发行
目前IPO的审核态势
1、审核提速--库存消化情况：
2016年12月，证监会发布了《发行监管问 答——关于首次公开发行股票中止审查的情 形》，当时有800多家企业在排队等待IPO。
IPO审核中重点关注问题
参考案例： NBLH（2017年11月过会） 发行人对不同客户采取不同的收入确认政策，包括在终验收、初验收、 发货并经客户确认无误后确认收入；且对于同类合同按照合同金额大小及执 行期限分别适用建造合同准则及收入准则。 发行人具体的收入确认政策概括如下： （1）设备销售收入 发行人对于单独销售的设备产品按照收入准则确认收入，具体而言对于 单体设备销售合同中约定需要经过安装调试的，以客户运行合格并出具验收 报告时确认收入，其中客户A部分合同在出具初步验收报告时确认收入；对 于合同中未约定需要经过安装调试的，以发货并经客户对货物确认无误后确 认收入。
IPO审核依据
• 关于首次公开发行股票中止审查的情形(2016年12 月）
• 关于引导规范上市公司融资行为的监管要求 （2017年2月）
• 关于首发企业中创业投资基金股东的锁定期安排 （2017年6月）
• 关于首发、再融资申报文件相关问题与解答 （2017年7月）
• 于首次公开发行股票预先披露等问题（2017年12 月6日修订）
IPO审核中重点关注问题
2. 主要供应商采购金额变动、新增供应商的原因及合理性， 主要供应商选择过程、询价过程；
3. 公司主要材料价格波动情况、与市场价格差异及原因， 公司耗用主要材料、电力、天然气、煤和水与产量对应关系；
4. 结合具体业务流程披露成本核算流程和方法，直接材料、 人工成本和制造费用归集和分配方法，产品结转方法；
目前IPO的审核态势
2、监管收紧--现场核查范围扩大 （1）常规抽查5% （2）贫困县企业全部纳入核查范围 （3）审核中认为需要核查的企业
IPO审核依据
1. 公司法、证券法 （1）具备健全且运行良好的组织机构
• （2）具有持续盈利能力，财务状况良好 • （3）最近3年财务会计文件无虚假记载，无
其他重大违法行为 • （4）国务院批准的证监会规定的其他条件
目前IPO的审核态势
1、审核提速--通过及否决的地区分布：
目前IPO的审核态势
1、审核提速--通过及否决的行业分布：
所属行业
取消 审核
计算机、通信和其他
电子设备制造业
化学原料及化学制品 制造业
3
医药制造业
电气机械及器材制造 业
1
汽车制造业
通过 59 30 30 26 22
未通 过 7
6 5 6 3
2017年度共审核479家，撤回135家；截至 2017年12月31日，在会审核413家，截至2018 年1月13日，在会审核453家。
453家中，已反馈272家、已受理83家、已 预披露更新98家。
目前IPO的审核态势
1、审核提速--过会情况统计：
从发审会通过率来看，2015、2016年分别为92.28%、 91.21%。
暂缓 表决
1
总计 67 39 35 33 25
专用设备制造业
19 9 1 29
软件和信息技术服务 业
1
16 10
27
通用设备制造业
14 2 1 17
专业技术服务业
13 1
14
非金属矿物制品业
5 241 50 3 299
总计
7 380 86 6 479
所属行业
取消 审核
软件和信息技术服务 业
IPO审核依据
2、首发管理办法（证监会令第122号） 创业板首发办法（证监会令第123号） 法律适用意见（1号—实际控制人，3号-主要资 产、业务变更）
3、审核备忘录 第5号（会后事项和封卷） 第8号（变更中介机构） 第16号（专项复核）
IPO审核依据
4、发行监管问答 落实首发承诺及老股转让规定（2013年12月） 关于相关责任主体承诺事项的问答（2013年12月） 募集资金运用信息披露（2014年3月） 首发企业上市地选择和申报时间把握（2014年3 月） 关于首次公开发行股票中止审查的情形（2014年 4月）
50%
否决情况
否决 否决率
6
24%
16
44%
11
34%
5
36%
其他情况
其他停止 占比率
3
12%
2
6%
3
9%
2
14%
月份 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月
撤回数量 3 0 12 16 2 9 9 6 6 13 12 47 7
合计
63
79
合计 142 142
IPO审核依据
• 信息披露准则 • 招股说明书准则（主板中小板、创业板） • 关注：独立性要求（资产、人员、财务、机构、
业务） • 信息披露指引 1、餐饮等连锁经营类公司信息披露指引 2、与盈利能力相关的信息披露指引 3、及时性信息披露
IPO审核中重点关注问题
三、IPO财务审核要点解析 （一）会计政策选用的恰当性 （二）会计估计的谨慎性 （三）主要会计科目审核关注要点 （四）合规性关注要点
10
前十名合计
6 222 57 2 287
总计
7 380 86 6 479
目前IPO的审核态势
2、监管收紧--否决企业的问题分布： 被否企业的主要问题重点集中在三个方面： 一是规范运行问题；二是业绩真实性问题；
三是信息披露问题。其中，规范运行是IPO审核中 最关注的事项。规范运行事项包括内控制度不健 全、会计差错调整频繁、资金占用、第三方支付、 环保问题、行政处罚等。
期间
共审核
通过
未通过 其他情况 通过率
2017年1-9月
395
328
53
2017年10月-2018年1月13日 107
59
38
14
83%
10
55%
期间
2017年10月 2017年11月 2017年12月 2018年1月
审核家数
25 36 32 14
通过情况
通过 通过率
16
64%
18
50%
18
56%
7
IPO审核依据
• 在审首发企业中介机构被行政处罚、更换等的处 理（2014年4月）
• 关于调整首发企业征求国家发改委意见材料的要 求（2014年4月）
• 关于反馈意见和发审会询问问题等公开的相关要 求（2015年1月）
• 【关于修改首次公开发行股票中止审查情形的通 知】（2015年5月修订，过有效期不需中止，但初 审会、发审会、正式刊登招股书时，应有效）
（六）发审会 专家决策机制 发审委委员为63名（专职42人、兼职21人）。 召开前五天发布会议公告，公布发审会审核的
发行人名单、会议时间、参会发审委委员名单等。 发行人代表2名、保荐代表人2名到会 如有需要进一步披露和说明问题的，形成书面
发审委意见交于保荐机构落实
IPO审核流程
（七）封卷 （八）会后事项
IPO发行条件
IPO发行条件
IPO发行条件
IPO发行条件
IPO审核流程
受理
反馈会
发审会
核准
初审会 封卷
IPO审核流程
主要审核环节介绍 （一）受理和预先披露
受理---预披露---分发审核处室 ----确定审核人员
（二）反馈会 财务、非财务两个角度 按申请文件受理顺序安排
IPO审核流程
制作反馈意见回复、和预审部门沟通 提交反馈意见回复 （三）预披露更新
第17届发审委2017年10-12月份否决的33家企 业的问题分布：
目前IPO的审核态势
2、监管收紧--否决企业的问题分布：
目前IPO的审核态势
2、监管收紧--否决企业的问题分布：
目前IPO的审核态势
2、监管收紧--否决企业的问题分布：
目前IPO的审核态势
2、监管收紧--否决企业的问题分布：
IPO审核中重点关注问题
发行人做了特别说明：A客户所签订的合同中有部分合同明确约 定了买方初步验收通过后即视为产品的所有权和风险转移，公司 获得收取剩余销售款项的权利，因此这种情况下，于客户A出具初 步验收报告时确认营业收入的实现。（注：客户A2014-2017年上 半年收入占比分别为35.34%、12.08%、15.98%、20.39%）
IPO审核依据
• 首次公开发行股票申请审核过程中有关中止审查等事项的要求 (2017年12月） 审核周期将控制在6-7个月 对反馈意见延期时间要求更明确。三个月内回复反馈意见；对
于明显超期不回的，采取现场核查的方法。 可以中止审查的情形改动比较大。 （1）只有在发行人、中介机构及相关人员被立案或行政处罚时
5. 各细分业务成本结构变动的原因及合理性，与营业收入、 产量变动的匹配情况。
反馈意见已回复且无重大待核实事项、财务资 料在有效期内、已履行现场检查抽签
IPO审核流程
（五）初审会 内容：发行人基本情况、初步审核中发现的主
要问题及反馈意见回复情况 初审会结果： 提交发审会审核的，出具告知函，通知做好上
发审会的准备； 存在需进一步披露和说明的重大问题的，出具
二次反馈意见。
IPO审核流程
1
通过 16
未通 过
10
暂缓 表决
总计 27
专用设备制造业
19 9 1 29
计算机、通信和其他 电子设备制造业
59 7