第八章企业投融资决策及重组一、单项选择题1、下列不属于企业并购重组的客观动因的是（）。

A、降低经营和投资风险B、提高资金利用效率C、高价出售资产D、以并购业绩保障经理职位2、长期股权投资的风险不包括（）。

A、投资决策风险B、投资运营管理风险C、投资清理风险D、股权交易风险3、企业债券资本成本中的（）可以在所得税前列支，但发行债券的筹资费用一般较高。

A、申请费B、注册费C、利息费用D、上市费4、非贴现现金流量指标是指不考虑货币（）的指标。

A、时间价值B、空间价值C、流动价值D、贮藏价值5、在分立过程中，不存在股权和控制权向母公司和其股东之外第三者转移的情况的分立形式是（）。

A、标准分立B、持股分立C、分拆D、出售6、在期望报酬率不同的情况下，标准离差率越大，风险（）。

A、越小B、越大C、先大后小D、先小后大7、如果某一方案的风险报酬系数为10%，无风险报酬率为5%，标准离差率为32.16%，则该方案的必要报酬率为（）。

A、1.61%B、3.22%C、8.22%D、11.61%8、总杠杆是指营业杠杆和财务杠杆联合作用的结果，总杠杆系数的计算公式是（）。

A、总杠杆系数＝营业杠杆系数×财务杠杆系数B、总杠杆系数＝营业杠杆系数÷财务杠杆系数C、总杠杆系数＝营业杠杆系数＋财务杠杆系数D、总杠杆系数＝营业杠杆系数－财务杠杆系数9、财务杠杆系数是指（）的变动率与息税前盈余变动率的比值。

A、产销量B、营业额C、普通股每股收益D、销售毛利10、某公司股票的风险系数为1.3，市场平均报酬率为12%，无风险报酬率为5%。

使用资本资产定价模型计算股票的资本成本率为（）。

A、14.1%B、14.7%C、17.0%D、18.3%11、资金时间价值率是指扣除（）后的平均资金利润率或平均报酬率。

A、风险报酬B、通货膨胀因素C、资金成本D、风险报酬和通货膨胀因素12、一定时期内每期期末等额的系列收付款项的复利终值之和，即各期期末发生的年金称作（）。

A、后付年金B、先付年金C、递延年金D、永续年金13、最初若干期没有收付款项，后面若干期才有等额收付的年金形式称为（）。

A、后付年金B、先付年金C、递延年金D、永续年金14、假设i为折现率，n期先付年金的终值可以用n期后付年金的终值乘以（）求得。

A、（1＋i）B、（1＋i）－1C、（1＋i）－nD、（1＋i）n15、市净率法的缺点是（）。

A、账面价值数据不容易获取B、较权益数据不稳定C、估值结果不可靠D、账面价值受折旧方法及会计政策影响大，当公司间采用不同的会计政策时，可比性较差16、当市盈率相对盈利增长率（）时，说明市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。

A、等于0B、等于1C、大于1D、小于017、一个企业购买其他企业的产权，并使其他企业失去法人资格的一种经济行为称为（）。

A、企业收购B、企业兼并C、企业并购D、企业重组18、甲乙双方经过一系列谈判后达成共识，通过签署股权转让书面文件实现了并购，此种并购方式称为（）。

A、要约并购B、协议并购C、非杠杆并购D、杠杆并购19、使投资项目的净现值等于零的贴现率是（）。

A、必要报酬率B、平均报酬率C、获利指数D、内部报酬率20、某公司正考虑建设一个新项目，根据市场调查和财务部门测算，项目周期为5年，贴现率为10%，具体数据见项目现金流量表及现值系数表。

该项目的净现值为（）。

A、－30.03B、162.48C、1662.48D、3009.8121、下列不属于按项目期间对现金流量分类的是（）。

A、初始现金流量B、营业现金流量C、终结现金流量D、现金净流量22、某公司计划投资一条新的生产线，生产线建成投产后，预计公司年销售额增加1500万，年付现成本增加800万，年折旧额增加45万元，企业所得税税率为25%，则该项目每年营业净现金流量是（）万元。

A、513.75B、525C、536.25D、1136.2523、终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，不包括（）。

A、固定资产的残值收入或变价收入B、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回C、停止使用的土地的变价收入D、流动资金的增溢24、项目风险的衡量和处理方法中，（）的基本思路是对高风险的项目采用较高的折现率计算净现值。

A、调整现金流量法B、调整折现率法C、获利指数法D、内部报酬率法25、资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价。

此处的资本包括（）。

A、长期资本和短期资本B、短期资本和股权资本C、短期资本和长期债务资本D、股权资本和长期债务资本26、每股利润无差别点是指两种筹资方案下普通股（）。

A、每股利润相等时的息税前盈余点B、息税前盈余相等时的每股利润点C、每股利润相等时的息前盈余点D、息前盈余相等时的每股利润点27、下列资本结构理论中，认为公司的债务资本越多，债务资本比例就越高，综合资本成本率就越低，从而公司的价值就越大的是（）。

A、净收益观点B、净营业收益观点C、代理成本理论D、市场择时理论28、根据资本结构理论中的啄序理论，公司倾向于首先选择的筹资方式是（）。

A、发行股票B、银行借款C、发行债券D、内部筹资29、A公司以其持有的对B公司20%的股权，与C公司的10万平方米房地产进行交换，此项交易为（）。

A、以资抵债B、资产置换C、股权置换D、以股抵债30、一个企业通常以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算，由此得出的全部长期资本的成本率称为（）。

A、优先股资本成本率B、综合资本成本率C、股票的资本成本率D、普通股资本成本率二、多项选择题1、在计算下列资本成本时，需考虑所得税因素的有（）。

A、普通股成本B、优先股成本C、银行借款成本D、债券成本E、留存收益成本2、公司分立的效应主要包括（）。

A、筹集资金B、清晰主业C、适应战略调整D、化解内部竞争性冲突E、降低代理成本3、营业杠杆又称（）。

A、财务杠杆B、经营杠杆C、营运杠杆D、融资杠杆E、联合杠杆4、股权资本包括（）。

A、银行借款B、优先股C、普通股D、留用利润E、企业债券5、使用收益法对企业价值进行评估的具体方法有（）。

A、每股利润分析法B、现金流量折现法C、股利折现法D、净现值法E、目标成本法6、企业通过重组实施加速扩张战略，可采用的方式有（）。

A、收购B、吸收合并C、标准分立D、以股抵债E、换股分立7、关于债转股和以股抵债，下列表述正确的是（）。

A、以股抵债为缺乏现金清偿能力的股东偿还公司债务提供了的途径B、以股抵债是指债务人以期持有的股权抵偿其所欠债务的行为C、债转股带来的变化是公司的债务资本转成权益资本、该出资者身份由债权人身份转变为股东身份D、以股抵债的积极效应主要体现在能有效提升债权公司的资产质量，使每股收益和净资产收益率水平提高E、债转股使被投资公司增加债务负担8、如果控股股东以其对子公司的股权抵偿对子公司的债务，则会使子公司（）。

A、其他应收款增加B、股东权益增加C、资产负债率提高D、负债减少E、总股本减少三、案例分析题1、某公司计划对某一项目进行投资，投资额为300万元，期限为5年，每年净现金流量分别为150万元、200万元、200万元、100万元、200万元。

假设资本成本率为10%。

该项目的净现金流量及复利现值系数如下表所示。

根据以上资料，回答下列问题：<1> 、如果不考虑资金时间价值，该项目的投资回收期为（）年。

A、1.75B、2C、2.75D、2.83<2> 、该项目的净现值为（）万元。

A、344.25B、644.25C、850.00D、1150.00<3> 、该公司选择的贴现率应是下列中的（）。

A、利率B、标准离差率C、企业要求的报酬率D、资金时间价值率<4> 、若使用净现值法对该项目进行经济可行性分析，则判断该方案是否可行的标准以（）为界限。

A、300B、1C、0D、－1答案部分一、单项选择题1、【正确答案】 D【答案解析】本题考查企业并购重组的客观动因。

选项D属于并购重组的主观动因。

【该题针对“并购重组的动因”知识点进行考核】2、【正确答案】 D【答案解析】本题考查长期股权投资的风险。

长期股权投资的风险主要有投资决策风险、投资运营管理风险、投资清理风险。

【该题针对“长期股权投资决策”知识点进行考核】3、【正确答案】 C【答案解析】本题考查长期债券资本成本率的测算。

企业债券资本成本中的利息费用可以在所得税前列支，但发行债券的筹资费用一般较高。

【该题针对“长期债务资本成本率”知识点进行考核】4、【正确答案】 A【答案解析】本题考查非贴现现金流量指标。

非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的指标，一般包括投资回收期和平均报酬率。

【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】5、【正确答案】 A【答案解析】本题考查标准分立。

在标准分立过程中，不存在股权和控制权向母公司和其股东之外第三者转移的情况，因为现有股东对母公司和分立出来的子公司同样保持着他们的权利。

【该题针对“分立”知识点进行考核】6、【正确答案】 B【答案解析】本题考查计算标准离差率。

在期望报酬率不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；标准离差率越小，风险越小。

【该题针对“风险价值观念”知识点进行考核】7、【正确答案】 C【答案解析】本题考查投资必要报酬率的计算。

风险报酬率＝风险报酬系数×标准离差率＝10%×32.16%＝3.22%，必要报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率＝5%＋3.22%＝8.22%。

【该题针对“风险价值观念”知识点进行考核】8、【正确答案】 A【答案解析】本题考查总杠杆系数。

总杠杆是指营业杠杆和财务杠杆联合作用的结果，也称联合杠杆。

总杠杆系数（DTL）是营业杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。

【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】9、【正确答案】 C【答案解析】本题考查财务杠杆系数的概念。

财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率与息税前盈余变动率的比值。

【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】10、【正确答案】 A【答案解析】本题考查资本资产定价模型的计算。

股票的资本成本率=无风险报酬率+风险系数×（市场平均报酬率-无风险报酬率）=5%+1.3×（12%-5%）=14.1%。

【该题针对“股权资本成本率”知识点进行考核】11、【正确答案】 D【答案解析】本题考查货币时间价值的相关知识。

资金时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀因素后的平均资金利润率或平均报酬率。

【该题针对“货币的时间价值概念”知识点进行考核】12、【正确答案】 A【答案解析】本题考查后付年金的概念。

后付年金又称普通年金，即各期期末发生的年金，是一定时期内每期期末等额的系列收付款项的复利终值之和。