2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资基金
第十三章 股票投资组合管理
知识点：积极型股票投资策略类型
● 定义：
积极型股票投资策略类型包括：
（1）在否定弱式有效市场前提下的以技术分析为基础的投资策略；
在否定半强式有效市场前提下的以基本分析为基础的投资策略；
（3）结合对弱式有效市场和半强式有效市场的挑战，人们提出的市场异常策略；
● 详细描述：
1.积极型股票投资策略是投资经理人在长期的实践摸索中逐步形成的多
样化投资策略的集合表现形式。

2.积极型股票投资策略类型：
（1）在否定弱式有效市场前提下的以技术分析为基础的投资策略，如道氏理论、移动平均法、价格与交易量的关系等理论；
（2）在否定半强式有效市场前提下的以基本分析为基础的投资策略，如低市盈率法和股利贴现模型等；
（3）结合对弱式有效市场和半强式有效市场的挑战，人们提出的市场异常策略，如小公司效应、日历效应等。

3.以技术分析为基础的投资策略是在否定弱式有效市场的前提下，以历
史交易数据(过去的价格和交易量数据)为基础，预测单只股票或市场总体未来变化趋势的一种投资策略。

4.所谓弱式有效市场，就是证券价格充分反映了历史上一系列交易价格
和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过对以往价格进行的分析获得超额利润。

也就是说，要想获得超额回报，就必须寻求历史交易数据以外的信息。

而从技术分析的定义可以看出，正是对弱式有效市场的否定才产生出以技术分析为基础的多种股票投资策略。

例题：
1.道氏理论的表述中正确的是（）。

A.市场波动可以分为两种趋势分别是：主要趋势，次要趋势
B.最高价是最重要的价格
C.只要对基于市场交易数据建立的市场价格指数进行分析就可以观察市场的大部分行为
D.道氏理论对于短期波动的判断有较大的作用
正确答案：C
解析：
市场波动可以分为三种趋势分别是：主要趋势，次要趋势和短暂趋势；收盘价是最重要的价格；从操作效果来看，道氏理论对大的趋势判断有较大的作用，对短期波动的预测则显得无能为力。

2.以技术分析为基础的投资策略与以基本分析为基础的投资策略的区别主要包括()。

A.分析基础不同
B.对市场有效性的判定不同
C.分析的准确性不同
D.使用的分析工具不同
正确答案：A,B,D
解析：
以技术分析为基础的投资策略与以基本分析为基础的投资策略的区别主要包括：对市场有效性的判定不同；分析基础不同；使用的分析工具不同。

3.在收益率——标准差构成的坐标系中，夏普指标就是基金组合与无风险收益率的相交点的数值。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：
在收益率——标准差构成的坐标系中，夏普指标就是基金组合与无风险收益率的连线的斜率。

4.股票投资的技术分析是建立在()的基础之上的。

A.否定强式有效市场
B.否定半强式有效市场
C.否定弱式有效市场
D.以上都不对
正确答案：C
解析：
以技术分析为基础的投资策略是在否定弱市有效市场的前提下，以历史交易数据为基础，预测单只股票或市场总体未来变化趋势的一种投资策略。

5.用技术分析预测股票的价格走势时，（）是一个重要的参考指标。

A.成交价
B.成交量
C.价量关系
D.收盘价
正确答案：C
解析：
用技术分析预测股票的价格走势时，价量关系是一个重要的参考指标。

6.道氏理论认为价格的波动尽管表现的形式不同，但我们最终可以将其划分为三种趋势，其中不包括()。

A.主要趋势
B.次要趋势
C.短暂趋势
D.下降趋势
正确答案：D
解析：
道氏理论认为价格的波动尽管表现的形式不同，但我们最终可以将其划分为三种趋势即主要趋势、次要趋势和短暂趋势。

7.根据股利贴现模型可知，当股票的净现值小于0，则应该进行的操作是（）。

A.买入
B.卖出
C.不做任何操作
D.以上都不对
正确答案：B
解析：
如果净现值小于0，即股票价格被高估，应卖出。

8.道氏理论认为对于股票价格而言，最重要的价格是最高价。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：
道氏理论认为在所有价格中，收盘价最重要。

9.市场行为最基本的表现就是成交量和成交价。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：
市场行为最基本的表现就是成交量和成交价。

10.选择“双低”股票作为自己的投资对象是目前机构投资者普遍运用的投资策略，其中“双低”指的是股价低，市盈率低。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：
选择“双低”股票作为自己的投资对象是目前机构投资者普遍运用的投资策略，其中“双低”指的是低市盈率、低市净率。

11.结合对弱式有效市场和半强式有效市场的挑战，人们提出的市场异常策略，如（）等。

A.移动平均法
B.小公司效应
C.低市盈率法
D.日历效应
正确答案：B,D
解析：结合对弱式有效市场和半强式有效市场的挑战，人们提出的市场异常
策略，如小公司效应、日历效应等。

12.在否定半强式有效市场前提下的以基本分析为基础的投资策略，如
（）等。

A.移动平均法
B.低市盈率法
C.股利贴现模型
D.道氏理论
正确答案：B,C
解析：在否定半强式有效市场前提下的以基本分析为基础的投资策略，如低市盈率法和股利贴现模型等。

13.在弱势有效市场下，使用下列哪些分析工具不可能会赚取超额收益（）。

A.道氏理论
B.移动平均法
C.价量关系指标
D.股利贴现模型
正确答案：A,B,C
解析：在弱势有效市场下，采用技术分析不能获取超额收益。

14.当技术分析无效时，市场至少符合（）。

A.半强势有效市场假设
B.弱势有效市场假设
C.强势有效市场假设
D.无效市场假设
正确答案：B
解析：技术分析的前提是否定弱市有效市场。

15.在每一年的某个月份或每个星期的某一天，市场趋势往往表现出一些特定的规律，这被称为（ ）。

A.日历效应
B.周期效应
C.循环效应
D.黑色星期一效应
正确答案：A
解析：在每一年的某个月份或每个星期的某一天，市场趋势往往表现出一些
特定的规律，这被称为日历效应。