2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资基金
第十三章 股票投资组合管理
知识点：指数法构造方法和加强指数法
● 定义：
1.可以使用市值法或分层法来构造指数化组合。

2.加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合
● 详细描述：
1.如果基金管理人希望复制的投资组合的股票数小于目标股票价格指数
的成分股股票数目，其可以使用市值法或分层法来构造具体的投资组合。

所谓市值法，即选择指数成分股股票中市值最大的部分股票，按照其在股价指数所占比例购买，将剩余资金平均分配在剩下的成分股股票中。

而分层法就是将指数的成分股股票按照某个因素(如行业、风险水平β值)分类，然后按照各类股票在股价指数中的比例构造投资组合，至于各类中的具体股票可以随机或按照其他原则选取。

2.虽然加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策
略相结合，但是加强指数法与积极型股票投资策略之间仍然存在着显著的区别，也就是风险控制程度不同。

3.加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在
于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。

4.事实上，加强指数法的出现也反映了投资管理方式的发展出现了新的
变化，即积极型管理与消极型管理开始相互借鉴，甚至相互融合。

市场的发展使得双方都意识到自身运作的局限性，从而开始尝试借鉴和吸收对方的有效内容，降低风险或提高收益。

例题：
1.为了减少跟踪误差，需要对复制的股票组合进行静态维护，并支付相应的
交易费用。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：
为了减少跟踪误差，需要对复制的股票组合进行动态维护，并支付相应的交易费用。

2.一般来说，复制的组合包括的股票数越少，跟踪误差越大，调整所花费的交易成本也越高。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：
一般来说，复制的组合包括的股票数越少，跟踪误差越大，调整所花费的交易成本也越高。

3.从国外证券市场的实践来看，指数投资基金的收益水平总体上超过了非指数基金的收益水平，这主要得益于（）。

A.市场的高效性
B.管理的高效性
C.成本较低
D.宽松的监管
正确答案：A,C
解析：
从国外证券市场的实践来看，指数投资基金的收益水平总体上超过了非指数基金的收益水平，这主要得益于两点：一是市场的高效性；二是成本较低。

4.加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的在于积极寻求投资收益的最大化。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：
加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化。

5.股票投资组合管理的加强指数法通常会引起投资组合与基准指数之间的实质性背离。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：股票投资组合管理的加强指数法通常不会引起投资组合与基准指数之间的实质性背离。

6.加强指数法与积极型股票投资战略之间最显著的区别在于风险控制程度不同。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：加强指数法与积极型股票投资战略之间最显著的区别在于风险控制程度不同。

7.构造股票投资组合的市值法和分层法是指数投资管理人复制投资组合时经常采用的方法。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：如果基金管理人希望复制的投资组合的股票数小于目标股票价格指数的成份股股票数目，其可以使用市值法或分层法来构造具体的投资组合。

8.衡量股票指数法是否成功的指标之一是跟踪误差的绝对值,即复制股票投资组合收益率与基准指数收益率之间的差异。

A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：
加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的不在于积极寻求投资收益的最大化，因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。