正确答案：A,C 解析：当某个业务单元的投资资本回报率小于资本成本并且可持续增长率小 于销售增长率时，属于减损型现金短缺。可供选择的战略包括两个：①彻底 重组。这样做的风险是：如果重组失败，股东将蒙受更大损失。②出售。如 果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，企业无法对抗衰退市场的自然结局 ，应尽快出售以减少损失。即使是企业的独有的问题，由于缺乏核心竞争力 ，无法扭转价值减损的局面，也需要选择出售。在一个衰退行业中挽救一个 没有竞争力的业务，成功的概率不大,往往成为资金的陷阱。 4.下列各项中，属于放弃战略的类型的有（）。 A.特许经营 B.分包 C.管理层与杠杆收购 D.资产互换与战略贸易 正确答案：A,B,C,D 解析：企业放弃战略包括以下6种类型：①特许经营；②分包；③卖断 ；④管理层与杠杆收购；⑤拆产为股/分拆；⑥资产互换与战略贸易。所以 A、B、C、D选项都正确。 5.为陷入财务困难的公司制定重组计划时，一般需要考虑（）的利益。 A.普通股股东 B.优先股股东 C.债权人 D.债务人 正确答案：A,B,C 解析：为陷入财务困难的公司制定重组计划时，需要分别考虑普通股股东、 优先股股东及债权人的利益。 6.甲公司是一家上海证券交易所上市的有色金属公司。2009年，受全球金融 危机影响，该公司亏损46.5亿元。再加上公司产品市场需求持续疲软，不断 下降的产品价格与成本形成了严重倒挂，公司的前景进人最为艰难的时期。 为此，甲公司选择出售旗下九家主业为铝加工的亏损子公司，扩大氧化铝和 电解铝业务比例，并加快了在海外矿山资源的布局步伐。根据以上信息可以 判断，甲公司战略选择涉及的类型包括（）。
新的所有权形 式 子公司或独立 机构 子公司 子公司
独立机构
准独立机构
子公司
对企业或业务 状况的判断
● 分析企业产 退出障碍 品所处的寿命 周期以及今后 利润和发展趋 势 ● 分析产 品或者单位的 当前市场状况 ，以及竞争优 势的机会 ● 识别腾下来的 资源应如何运 用 ● 寻找一 个愿出合理价 格的买主 ● 放弃一部分获 利的业务或者 一些经营活动 ，从而提供资 金投资在其他 可能获利较大 的业务是否值 得 ● 关于成 本问题 ● 准 备放弃的那部 分业务在整个 公司中所起的 作用和协同优 势 ● 用其他 产品和服务来 满足现有顾客 需求的机会 ● 企业降低分散 经营的程度所 带来的有形和 无形的效益 ● 寻找合适的买 主
2015年注册会计师资格考试内部资料 公司战略与风险管理 第三章 战略选择 知识点：收缩战略
● 详细描述： 也称为撤退战略，是在那些没有发展或者发展潜力很渺茫的企业应该采
取的战略。 【原因】 （1）主动原因 ①大企业战略重组的需要。 ②小企业的短期行为。 （2）被动原因 ①外部原因。 ②企业（或企业某业务）失去竞争优势。 收缩型战略
具体战略 紧缩与集中战略
转向战略 放弃战略
含义
措施
往往集中于短期效益 机制变革
，主要涉及采取补救 财政和财务战略
措施制止利润下滑 ，以期立即产生效果
削减成本战略
更多地涉品和服务
调整营销策略
涉及企业（或子公司 战略的类型（下页） ）产权的变更
类型 1.特许经营 2.分包 3.卖断
或服务，较为现实的选择就是采用非相关多元化战略，选项D适宜。 9.在决定放弃子公司时，可以选择的方式包括（）。 A.特许经营 B.分包 C.卖断 D.管理层收购 正确答案：A,B,C,D 解析：放弃战略的类型包括特许经营、分包、卖断、管理层与杠杆收购、拆 产为股/分拆、资产互换与战略贸易。 10.以下属于特许经营形式的有（）。 A.王某加盟麦当劳在昆明开了一家分店 B.三家小型芯片厂共同成立第三方“高新芯片公司” C.著名饮料企业授权批发商使用其品牌 D.某运动品牌与某服装制造厂结成了长期按订单加工的战略联盟 正确答案：A,C 解析：特许经营是具有产品、服务或品牌竞争优势的企业选择并授权若十家 企业从事其特许活动的--种经营方式。选项A、C正确；选项B属于合营；选 项D是OEM的形式。
A.紧缩与集中战略 B.—体化战略 C.转向战略 D.放弃战略 正确答案：B,C,D 解析：出售旗下九家主业为铝加工的亏损子公司为放弃战略，扩大氧化铝和 电解铝业务比例为转向战略，加快在海外矿山资源的布局步伐为一体化战略 。 7.M国F汽车集团在经历了10余年的全面扩张之后，由于市场变化及公司竞争 力下降，业绩全面下滑。集团进行了重大战略调整，即从战略扩张改为战略 收缩，只专注于北美市场，专注于其自有的核心品牌，以改变该集团地域性 品牌分割状态。集团相继出售了旗下几个欧洲高端品牌，F汽车集团的战略 收缩类型属于（）。 A.削减成本 B.紧缩与集中 C.转向 D.放弃 正确答案：C 解析：转向战略更多地涉及企业的整个经营努力的改变，如重新定位或调整 现有的产品和服务。所以，选项C正确。 8.甲公司是一家中小型煤炭企业，属于简单的煤炭贸易公司，不具备煤炭深 加工能力。受目前下游钢铁需求复苏缓慢的影响，煤灰价格持续低迷，该公 司库存不断增加，业绩持续下滑。对于该公司，较为现实的选择就是采用 （）。 A.相关多元化战略 B.成本领先战略 C.转向战略 D.非相关多元化战略 正确答案：C,D 解析：甲公司经营效益下滑，适合采用转向战略，选项C适宜。如果企业当 前产业或市场缺乏吸引力，而企业也不具备较强的能力和技能转向相关产品
所有权的终止
全部；有限期
全部；但仍保 留贸易关系 全部；往往是 永久性的
4.管理层与杠 全部；永久性
杆收购
，母公司可能
拥有股权
5.拆产为股/分 分离而不是终
拆
止所有权，可
能带来所有权
的稀释，通常
是永久性的
6.资产互换与 全部；保持了
战略贸易
母公司的规模
，只涉及资产
相对频繁性
经常
经常
小规模卖断经 常发生，属一 系列行动中的 一部分；大规 模卖断往往是 危机的表现 小规模——经 常性，大规模 ——英国和美 国常用 小规模——经 常性，尤其是 高科技企业经 常发生，由管 理层购入股权 不常见，因反 托拉斯导致小 规模资产互换 ，大规模的资 产互换多是自 愿的
● 固定资产的 专用性程度 ● 退出成本 ● 内部战略联系 ● 感情障碍 ● 政府与社会 约束
例题： 1.当某个业务单元的投资资本回报率小于资本成本并且可持续增长率小于销 售增长率时，应当优先采用的战略是（）。 A.提高财务杠杆 B.分配剩余现金 C.出售该业务单元 D.降低资本成本 正确答案：C
解析：当某个业务单元的投资资本回报率小于资本成本并且可持续增长率小 于销售增长率时，属于减损型现金短缺。可供选择的战略包括两个：①彻底 重组。这样做的风险是：如果重组失敗，股东将蒙受更大损失。②出售。如 果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，企业无法对抗衰退市场的自然结局 ，应尽快出售以减少损失。即使是企业的独有的问题，由于缺乏核心竞争力 ，无法扭转价值减损的局面，也需要选择出售。在一个衰退行业中挽救一个 没有竞争力的业务，成功的概率不大，往往成为资金的陷阱。由此可知，选 项C符合题意。 2.甲公司为一家手机及家电生产企业，自股票发行上市以来，由于手机市场 竞争激烈，连年发生重大经营性亏损，公众形象尽失。甲公司管理层预计 ，2009年甲公司的营运现金流将可能枯竭，另有相当于公司总资产70%的3亿 元人民币的债务到期，因此急需进行重组。下列关于甲公司重组的方式中 ，最恰当的是（） A.债务转换为股份以降低债务比例 B.将到期债务转换为长期贷款 C.进行企业分拆 D.整理资产负债表，进行私有化 正确答案：B 解析：本题考査的知识点是“债务重组的方案”。从一种债务转成另一种债 务，这样的方式，可以改善借款的安全性、灵活性或條低成本。将债务转成 长期贷款，能保障资金来源的安全。此外，这种方式比安排更多永久性的股 本筹资更能提高灵活性。另外，如果公司借款已达到偿还能力的界限，应减 少借款，并通过利用其他融资来源，改善灵活性。处于财务面难的公司为了 避免进入清算同时留出制定恢复计划余地，通常可采用的方法包括公司自愿 偿债安排（CVA)及管理命令。 3.当某个业务单元的投资资本回报率小于资本成本并且可持续增长率小于销 售增长率时，可供选择的战略包括（）。 A.彻底重组 B.分配剩余现金 C.出售该业务单元 D.降低资本成本