目录：铜加工企业套期保值分析 (2)一、套期保值交易须遵循的原则 (2)二、套期保值的种类 (3)三、服务对象： (3)四、风险源的确定 (3)五、铜加工企业进行卖出套期保值的必要性 (4)六、套期保值策略 (5)我们建议企业采用：铜卖出套期保值。
(5)应用本方案进行套期保值的优势： (5)七、卖出套期保值方案的设计 (5)服务对象： (5)八、风险源的确定 (6)对于该企业来说，企业的风险来源于两个方面： (6)九、铜加工企业进行卖出套期保值的必要性 (6)十、套期保值策略 (7)十一、应用本方案进行套期保值的优势： (8)十二、卖出套期保值方案的设计 (8)废铜的基差： (11)十三、套期保值应注意的事项 (12)铜加工企业套期保值分析套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
其实质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。
一、套期保值交易须遵循的原则(1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。
通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。
(2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。
否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。
在实践中，对于非期货商品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。
(3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。
只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。
(4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。
因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致。
才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。
二、套期保值的种类套期保值基本上可以分为买入套期保值(Long Hedge)和卖出套期保值(Short Hedge)。
买入期货保值又称多头套期保值，是在期货市场上购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。
持有多头头寸，来为交易者将要在现货市场上买进的现货商品保值。
买入套期保值的目的是为了防范企业日后所需的原材料或库存因日后价格上涨而带来的亏损风险。
相反，如果企业担心手头上持有的原材料或是产品价格下跌，就可以利用卖出套期保值。
卖出套期保值又称空头套期保值，是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。
三、服务对象：本方案是华证期货针对某公司的实际生产经营情况设计的“套期保值方案”。
通过对企业的调研我们了解到企业的基本情况如下：1、该企业的主要生产原材料为废铜，对废铜进行加工使其变成铜杆销售给客户，产品工艺质量优势领先。
2、企业始终会保持一定量的库存来保证企业正常的生产运营。
3、企业产品优势明显，依靠所处的行业背景，在可预期的未来产品销售有明确保证。
四、风险源的确定对于该企业来说，企业的风险来源于两个方面：第一：企业销售铜杆后，在采购商定价之前面临铜价格下跌，利润减少的风险；第二：企业采购废铜成本的基差变强或者变弱，在采购废铜之前面临的价格上涨，成本增加风险；也就是说，企业的风险来源在于暴露在合同之上的，面临价格波动而没有套期保值的售出铜材的价格，通过该公司相关部门介绍，我们了解到，公司的月均销售量与月均采购量基本相当，且销售铜杆定价方式都是以30日之内任意一天的长江现货价加上加工费为准，而采购废铜也是以采购期间废铜价格与长江现货价格的基差大小来决定，一般在基差变大的时候购进。
作为一家铜加工企业，要能够保证及时向下游企业供货，维持强大的竞争优势，而对于销售在外而未定价的铜杆，在适当的价值进行卖出保值，是非常必要的。
否则当现货市场铜价出现大幅下降，在企业采购价格不变的情况下，企业利润必然会下降甚至会产生亏损，所以对于该企业进行卖出套期保值方案是很有必要的。
五、铜加工企业进行卖出套期保值的必要性通过前面的论述，我们了解到套期保值对企业的生产经营是大有益处的，结合对该企业情况的进一步分析，我们认为该企业在市场上进行卖出套期保值是恰当和妥当的。
这是由于企业生产的铜杆在国内市场长期处于价格波动的局面，铜的市场价格波动频繁且剧烈，对企业的生产经营将会产生很大影响。
（一）铜价格波动剧烈铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。
前几年中国经济一直高速增长，因而对铜的需求量也大幅增加，供需矛盾严重。
市场经济在其运行过程中不可避免地存在着商品价格波动的风险，影响企业生产和经营的正常运行，企业的生产和经营中往往无法确定成本、锁住利润，然而商品价格波动风险又不像一般商业风险能够通过向保险公司投保来转移，怎样才能转移商品价格风险？套期保值交易为企业解决这类问题提供了良好的途径。
（二）铜期货市场成熟，许多相关企业都在参与相关套期保值铜是最早上市的期货品种之一，市场成熟、规范，并且功能完善，上期所铜期货的价格与LME、ＣＯＭＥＸ市场关联紧密，其影响力也随着国内期货市场的不断的发展而日渐增强。
铜期货的参与者众多，许多上下游企业都密切关注这个市场，大家都高度关注如何有效发挥期货市场“发现价格”、“规避风险”的功能。
（三）企业的自身特点决定了其参与卖出套期保值的优势明显，能够很好的对于铜杆进行保值在对企业的生产经营情况进行深入分析后，我们发现该企业非常适于参与期货套期保值，企业的优势体现在以下几个方面：当铜杆的价格上涨以后，该企业还有和下游需求方议价的能力，从而提高产品销售价格，这种情况就决定了该企业参与卖出套期保值对于规避铜价波动的风险有着巨大的作用。
由于销售渠道稳定，使得企业生产的可计划性强，套保方案所针对的问题更集中，因而实际效果会更好六、套期保值策略通过对企业的生产经营情况进行研究和分析，我认为：企业在获得销售订货订单后，需要在现货市场采购废铜作为生产原材料，而且由于用量较为频繁，必须根据销售订单量进行分批次采购，如果订单签订到实际点价期间铜市场价格出现大幅下跌，将会极大地压缩企业利润空间，所以如何成功规避铜价的下跌带来的风险，对企业的持续稳定经营至关重要。
我们建议企业采用：铜卖出套期保值。
以下为铜卖出套保的基本步骤：1.当在企业销售定量铜杆后，购买市场上废铜用来补充库存的同时，在期货市场卖出与现货采购量相对应的铜期货合约。
而在企业与订货商定价的同时，在期货市场对其对应的期货合约进行平仓。
2.由于铜的期货价格走势与现货价格走势基本相同并且随着期货合约到期日的临近，二者趋向一致，在步骤1操作完成后，市场可能出现两种情况：（1）期、现价格都下降，虽然现货市场铜杆销售价格比废铜买入时期货市场卖出的铜期货合约要低，但由于在期货市场的赢利（期货高价卖出，低价买入），可以弥补现货下跌给企业带来的影响；（2）期、现价格都上涨，这时企业在期货市场的套期保值是亏损的，但是现货市场的销售价格也上涨，可以锁定铜的销售成本。
因此，在销售价格确定的情况下，通过有效地执行买入套期保值策略，企业可以锁定成本、稳定利润。
应用本方案进行套期保值的优势：（1）卖出保值能够回避未来现货价格下跌的风险；（2）企业能够更好的正确把握市场供求状态，提高企业生产经营决策的科学合理性；（3）在规避铜价风险的同时增进了企业的经济效益。
七、卖出套期保值方案的设计服务对象：本方案是华证期货针对某公司的实际生产经营情况设计的“套期保值方案”。
通过对企业的实地调研以及和公司相关领导的沟通与交流，我们了解到企业的基本情况如下：1、该企业的主要生产原材料为废铜，对废铜进行加工使其变成铜杆销售给客户，产品工艺质量优势领先。
2、企业始终会保持一定量的库存来保证企业正常的生产运营。
3、企业产品优势明显，依靠所处的行业背景，在可预期的未来产品销售有明确保证。
八、风险源的确定对于该企业来说，企业的风险来源于两个方面：第一：企业销售铜杆后，在采购商定价之前面临铜价格下跌，利润减少的风险；第二：企业采购废铜成本的基差变强或者变弱，在采购废铜之前面临的价格上涨，成本增加风险；也就是说，企业的风险来源在于暴露在合同之上的，面临价格波动而没有套期保值的售出铜材的价格，通过该公司相关部门介绍，我们了解到，公司的月均销售量与月均采购量基本相当，且销售铜杆定价方式都是以30日之内任意一天的长江现货价加上加工费为准，而采购废铜也是以采购期间废铜价格与长江现货价格的基差大小来决定，一般在基差变大的时候购进。
作为一家铜加工企业，要能够保证及时向下游企业供货，维持强大的竞争优势，而对于销售在外而未定价的铜杆，在适当的价值进行卖出保值，是非常必要的。
否则当现货市场铜价出现大幅下降，在企业采购价格不变的情况下，企业利润必然会下降甚至会产生亏损，所以对于该企业进行卖出套期保值方案是很有必要的。
九、铜加工企业进行卖出套期保值的必要性通过前面的论述，我们了解到套期保值对企业的生产经营是大有益处的，结合对该企业情况的进一步分析，我们认为该企业在市场上进行卖出套期保值是恰当和妥当的。
这是由于企业生产的铜杆在国内市场长期处于价格波动的局面，铜的市场价格波动频繁且剧烈，对企业的生产经营将会产生很大影响。
（一）铜价格波动剧烈铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。
前几年中国经济一直高速增长，因而对铜的需求量也大幅增加，供需矛盾严重。
市场经济在其运行过程中不可避免地存在着商品价格波动的风险，影响企业生产和经营的正常运行，企业的生产和经营中往往无法确定成本、锁住利润，然而商品价格波动风险又不像一般商业风险能够通过向保险公司投保来转移，怎样才能转移商品价格风险？套期保值交易为企业解决这类问题提供了良好的途径。