年，现已发展成为国家级重点高新技术企业，中国制药百强企业。2004 年 7 月，在深圳交易所成
功上市，股票简称：京新药业，股票代码：002020。截止到 2009 年 12 月 31 日，本公司的注册资
本为 348501.38 万元，股本为 310543 万股。
该公司的经营范围为：大容量注射剂、粉针剂(头孢菌素类)、片剂(含头孢菌素类)、硬胶囊剂
固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出
商誉 长期待摊费用 递延所得税资产
132,039,246.31
466,655,231.22
51,148,394.66 329,030,634.69
8,853,566.54
90,495,489.25 2,963,147.81
2：公司资产负债表
2010 年度：
科目
2010-12-31
科目
2010-12-31
货币资金
102,314,779.57
短期借款
180,999,928.50
交易性金融资产
交易性金融负债
应收票据
13,099,875.10
应付票据
84,081,040.72
应收账款
77,295,126.95
应付账款
95,528,213.43
资产表分析 （20）
利润表分析 （20）
现金流量表 分析 （20）
财务比率分 析
（30）
总评成绩
京新药业公司财务报表分析
1：公司简介
浙江京新药业股份有限公司位于浙江省新昌县,是一家集原料药、化学制剂和传统中药为一体
的药品生产上市企业。经过近年来的快速发展,已成为国家级重点高新技术企业。该公司始建于 1974
476,591.39
17,645,427.36
20,000,000.00
18,236,501.35 540,132,687.71
可供出售金融资产 持有至到期投资
长期应收款 长期股权投资 投资性房地产
固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出
商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产
整 所有者权益(或股东权
益)合计 负债和所有者(或股东
权益)合计
65,000,000.00
3,605,000.00 1,318,077.09 69,923,077.09 610,055,764.80 101,550,000.00 130,918,754.50 17,019,288.27 53,554,126.32 4,123,518.47
66,099,545.36 4,188,270.57
其他非流动资产
非流动资产合计
资产总计
2009 年度：
科目 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收关联公司款 应收利息 应收股利
存货 其中:消耗性生物资产 一年内到期的非流动资
产 其他流动资产 流动资产合计
482,491,232.95 949,146,464.17
武汉工业学院工商学院
《上市公司财务分析》课程结业论文
பைடு நூலகம்京新药业公司财务报表分析
姓 名__ 沈达______ +
院 系____经管系_____ 专 业___投资与理财___ 学 号__093002250120_ 指导教师__ _周丽君___ __
2011 年 5 月 29 日
阅评人（签字）
公司简介及 建议 （10）
307,165,687.56 917,221,452.36
通过前面对该公司的分析中可以发现该公司在资本结构方面存在如下问题。
1、长期负债结构单一 根据上市公司咨询网提供的近五年的资产负债表，可以看出该公司的长期负债结构十分 的单一，在长期负债中几乎都是长期借款，此外还有少量的长期应付款和专项应付款，并且 该公司在 2005 年以后不再通过发行债券来进行债权性融资。出现这种情况估计是由于我国 相关产业政策的限制下，医药制造行业正处于高速发展期，净现金流量不足，导致该行业使 用过量的短期债务，而忽视了长期负债的经营管理。单一的负债结构表明该公司没有正确的 运营公司的负债筹资成本。
五．财务比率指标及其分析
1：投资与收益 2010 年度明显高于 2009 年度。 2：偿债能力 2010 年度明显好于 2009 年度。 3：盈利能力 2010 年度明显好于 2009 年度。
六：结论与建议
一学期以来，在老师的叫教育下, 使我们不再只是依循导矩照着书本读，先从财 务能力逐一教会，慢慢学会财务报表初步分析，不仅在作业尝试分析上市公司的财务 状况，还利用整个学期的知识来深入分析自选一个上市公司，让我们对财务报表分析 有了一定程度上的认识。老师这种以案例的方式教学让我们感受到你的用心良苦。经 过这次的经历，使我们认识到了学习不光要学习书本上理论的东西，更重要的是要注 重实际的操作，把书本的东西通过操作来融会贯通，这样能够更好的熟练地运用知识。 一个学期的学习使我们从当初对财务报表厌烦的态度转变到对此功课的兴趣上来，面 对诸多的公式和数字，我们没有感觉到厌烦无力，相反数字却反映了信息，我们通过 对数字的分析把它变成了文字，一切的一切，与老师的教导是分不开的。
蚈 肅 肄 薈 薄 蚂 膇 莁 蒀 蚁 艿 薆 蝿 蚀 罿 荿 蚅 虿 肁 薅 薁 螈 膃 莇 蒇 螇 芆 膀 袅 螆 莆 螁 膈 蚇 螅 芀 蒄 薃 螄 羀 芇 葿 螃 肂 蒂 袂 膄 芅 蚄 袁 蒁 薀 袀 羆 芃 蒆 衿 芁 莂 螀 袈 薇 蚆 袇 肃 莀 薂 袆 膅 蒈 羅 莈 羄 羇 膁 蚃 聿 蕿 羃 节 腿 羂 羁 蒅 芈 膆 蒃 肈 羈 肀 芄 肇 螂 肆 莅
由于该公司的负债结构是受本行业影响的，该公司应当根据国家有关的产业政策， 来制定有关资本结构方面的战术，尽量避免受到本行业的影响，协调负债结构。
3、完善资本结构
从与本行业的资本结构的比较中可以看出，该公司的高负债低权益的资本结构的 形成，是由于该公司的相关决策决定的，由于过高的负债，会使企业承担过高的利息 支出，会增大企业的财务杠杆，引起较高的财务杠杆效应，使股东收益的不确定性增 加即公司的财务风险较大。针对这种情况，该公司应当适当地减少负债，通过发行股 票来筹集公司所需的经营资金。合理地管理本公司的资本结构，降低财务风险，使该 公司的负债和权益的相对比重尽量达到资本结构最优，财务风险最小的水平。
2、协调负债结构
由于过高的流动负债，会导致该公司出现集中付款的现象，给公司带来较大的偿 债危机，出现较高的财务风险，所以该公司应该将公司的部分流动负债转换成长期负 债，协调该公司的流动负债及长期负债的比重，使该公司的负债结构比较稳定。
从前面的分析中可以看到该公司的长期负债结构单一，而债券性融资是面向公众 的，比长期借款受到的银行政策较少，所以该公司应该适当地发行公司债券，是该公 司的长期负债多样化，合理地管理公司的长期负债。
53,592,000.00
2,201,992.70 457,232,495.50 149,368,000.00
1,307,372.71 21,112,697.46 171,788,070.17 629,020,565.67 101,550,000.00 130,918,754.50 17,369,328.07
预付款项
132,053,930.00
预收款项
6,336,178.42
其他应收款
9,568,212.71
应付职工薪酬
5,341,870.44
应收关联公司款
应交税费
626,607.51
应收利息
284,060.58
应付利息
835,599.26
应收股利 存货
其中:消耗性生物资产 一年内到期的非流动资
产 其他流动资产 流动资产合计 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产
四：现金流量表其分析
现金流量
2010 年度
每股经营现金净流量(元) 资产的经营现金流量回报率(%) 净利润现金含量 经营现金净流量对负债的比率 经营活动产生的现金净流量增长率 营业活动收益质量 主营业务现金比率 现金流量结构比率
0.59 0.06 -0.09 -0.56 6.00 0.09 -2.35
研究结论 一季度业绩略超预期：公司一季度的业绩略超了上一个季度，其主要原因是公 司收入同比大幅增长，同时费用得到有效控制。
业绩快速增长主要来自于原料药规模效应体现和制剂产品的快速增长，业绩弹性主要来 自于出口订单的规模。虽然公司经营改善的速度难于把握，但我们认为其所处行业的产业转 移趋势和公司的经营拐点均较明确，增发亦将提高公司的发展能力，并有助于管理层和投资 者的利益一致化。
本结构能实现公司价值最大化，这样才是最理想的资本结构。但是该公司的财务风险相当大， 所以该公司的资本结构没有达到最优。
三：利润表及其分析 2010 年度利润表：
2009 年度利润表：
公司公布一季度业绩预告，实现归属于上市公司净利润 600-700 万元，同比增长 217.43%-270.33%。合每股收益 0.06-0.07 元。
应付股利 其他应付款 应付关联公司款 一年内到期的非流动负
债 其他流动负债 流动负债合计
长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 减:库存股 未分配利润 少数股东权益 外币报表折算价差
27,689,064.52
(含头孢菌素类)、颗粒剂(头孢菌素类)、干混悬剂(均头孢菌素类)及原料药(盐酸环丙沙星、氯雷
他定、盐酸舍曲林、乳酸环丙沙星、盐酸左氧氟沙星、辛伐他汀、格列齐特、西沙必利、甲磺酸加
替沙星、头孢泊肟酯、氧氟沙星)(许可证有效期至 2010 年 12 月 31 日)、化工中间体(不含危险品)