外汇的变动在很大程度上是外汇市场上的
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参与者对外汇波动的期待的反映，换言之，如果 没有外界的参与，外汇汇率就会向着人们的预期 滑动。但一旦新闻媒体发表了国家货币当局官员 的讲话或发表了某研究机构的研究报告时，都可 能会在外汇市场上引起剧烈波动。在外汇市场 中，新闻媒体往往给人们的合理预测起了催化剂 的作用。
外汇都成弱势。但是，苏联 8.19 事件使这走势 完全改变，下面我们就来具体了解一。
8.19 事件发生之前，外汇市场已在流传苏联
政局不稳的流言，美元连续 7 天小涨。到 1991
年 8 月 19 日，当外汇所有交易者都知道苏联发 生政变时，市场上立即出现一片恐慌性买美元
风。以英镑为例，英镑对美元的汇率在短短的几
给的增加或减少，会通过利率，直接影响它的汇 率。
政治稳定程度
当今社会，政治与经济就象孪生兄弟，密不 可分。一国的政局不稳定，会导致投资者对该国 的经济失去信心，从而影响该国的货币汇率，甚 至该国的周遭国家和与该国有密切经济、政治联 系的国家货币汇率都难于幸免。政治风险从具体
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市场心理预期
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人的心理状态对外汇市场起着至关重要的 作用。法国学者阿夫塔力提出了一种“汇兑心理 学”，认为外汇的价值不遵从任何规则，而是决 定于外汇供求双方对外币边际效用所作的主观 评价。
外汇市场的交易活动给人们提供了这样一 种经验，即人们对市场的心理预期力量是决定短
形式来看，主要有：大选、战争、政变、边界冲 突等。一个很有趣的现象是：由于美国是当今世 界最大的军事强国，经济也仍处于领先地位，所 以，一般政治动荡产生后，美元就会起到“避风 港”的地位，会立即走强。下面通过苏联 8.19 事件来说明政治事件对外汇市场影响的一些规 律。
从 1991 年下半年开始，美元对几乎所有的
贩N
1.6633 美元猛跌至 1.6130
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美元，跌幅达 3.1%。第二天，外汇市场又随着戈 尔巴乔夫失去联络、发动事件者似乎难以控制局 势等消息的不断传出而涨涨落落。到第三天， 8.19 事件宣告失败，外汇市场立刻抛出美元。美 元在市场上立即大跌。
外汇汇率的数据分析
一国的利率水平是影响汇率最主要的因素
外汇是一种金融资产，投资者选择它，是因 为它能为人们带来某种收益。人们在选择持有一 国货币还是持有另一国货币，首先是考虑哪一种 货币带来的收益最大，这种收益是由其金融市场 的利率所决定的（比如美元 1 年期定期存款利率 是 4%，而人民币 1 年期定期存款利率是 3%），人
期汇率走势的最重要的因素。 ?如，1989 年，日本爆发股市丑闻，波及政
局，人们对日本经济前景十分忧虑。汇市上，汇 率出现了与经济预测完全相反的波动。在日本经 济增长强劲、外贸盈余的情况下，却出现抛售日 元、收购美元的景观，推动汇率下跌。
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这次事件表明，外汇的变动有其内在的规 律。短期的突发性事件会引起外汇的现汇明显地 背离其长期的均衡价。但是，在事件过后，外汇
走势又向其长期均衡价的方向移动。
新闻媒体对外汇市场汇率的影响
新闻媒体在当今社会中的影响至关重要，投 资者往往根据新闻媒体所播报的经济新闻来决 定其是否买入或卖出某种外汇，供求关系发生变 动从而影响汇率的变动。
a、如果外汇市场异常波动是因为信息效益
差、突发事件、人为投机等因素引起的，这些因 素对外汇市场的扭曲是短暂的，那么，中央银行 的干预会十分有效，或者说，中央银行的直接干 预至少可能使这种短期的扭曲提前结束。
b、如果一国货币的汇率的长期偏高或偏低 是由于该国的宏观经济水平、利率和货币政策决 定的，那么，中央银行的干预从长期看来是无效 的。
较典型的例子是，1991 年，美国报纸发表了
关于美国经济可能陷入衰退的文章，市场上便不 断抛出美元，使外汇兑美元节节走高。
这表明，信息化的今天，新闻媒体往往起了 一个预警的作用，养成对新闻的敏感性对提前掌 握外汇市场上的变动有很大的作用。
中央银行干预对外汇市场的影响
目前国际社会中实行的浮动汇率制并不是
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我们已经知道，一国利率对汇率具有重要的 影响。那么，利率又是由什么决定呢？利率是货 币供求关系的产物，如一国增加货币投放量，市 场上货币增多，供大于求，导致利率下降；反之 一国减少货币投放量，市场上流通的货币减少， 供不应求，利率提高。还是以中国和美国为例， 中国增加货币投放量，利率降低，而假设美国利 率不变，在外汇市场上导致人民币对美元贬值； 反之亦然。我们得出这样一个结论：一国货币供
出现不必要的波动，稳定汇率有助于稳定国民经 济和物价。
b、中央银行直接干预外汇市场是为了国内 外贸政策的需要。一个国家的货币在国际外汇市 场较低，必然有利于这个国家的出口。中央银行 干预外汇市场的目的表现为两个方面：
1、为保护出口，会在本国货币持续坚挺时 直接干预外汇市场。表现为抛外币买本币。2、
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一种彻底的浮动汇率制，而是一种有管理的浮动 汇率制。中央银行不仅通过间接的方法如货币政 策进行干预，还经常在外汇市场异常波动时直接 干预外汇市场。
中央银行干预外汇市场的目标：中央银行干 预外汇市场的原因大致有 3 个
a、汇率的异常波动常常与国际资本流动有 着必然联系，他会导致工业生产和宏观经济发展
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日本中行(601988,股吧)的情况就是另一种，由 于多年的对美贸易顺差造成美国国内的对日贸 易保护主义十分严重，为缓解这种情况，日本需 要日元升值。表现到外汇市场上，中行多次抛售 本币买外汇。
c、中央银行实行干预，其对外汇市场造成 的影响可以作出以下两个结论：
们便会放弃人民币而选择美元，最终达到 Ri=Rj(汇率平价条件），其中 R 代表收益率，i、 j 表示不同的国家。利率的不同会影响汇率，例 如，当 R 美 R 中时，即当美国的利率大于中国的 利率时，人们便会选择美元而卖出人民币，表现 为外汇市场上对美元的需求增加，导致美元预期 将对人民币升值；而当 R 中 R 美时，人们便会买 入人民币而卖出美元，表现为外汇市场上对美元 的需求增加，导致人民币预期将对美元升值。