中文摘要正文关键字汇率制度人民币汇率选择Abstract目录第一章概论 (1)1.1研究背景和问题的提出 (1)1.2相关文献综述 (1)第二章人民币汇率制度历史及演进 (2)2.1 人民币汇率制度及演变 (2)第三章人民币汇率制度的选择 (5)3.1 人民币制度选择的动因、目标及其改善方向 (5)3.2 人民币汇率制度选择目标及形成机制 (6)3.2.1我国汇率制度选择的目标与客观条件 (6)3.3 人民币制度改革的方向 (6)第四章人民币汇率制度选择的路径 (8)4.1 短期选择 (8)4.2 中期选择 (8)4.3 长期选择 (9)第五章结论 (9)参考文献 (10)人民币汇率制度研究第一章概论1.1研究背景和问题的提出随着我国改革开放的深入进行，我国经济的影响力不断增长，在加入WTO 后，我国的市场更是进一步向世界开放，加快了中国经济与世界经济的融合，也加大了人民币对世界经济的影响，所以人民币的汇率制度很自然就成了关注的热点问题。

然而频繁的汇率波动和未来汇率制度的不确定性会给中国经济乃至世界经济蒙上阴影。

尤其像中国这样经济快速增长又处于转型时期国家，应当采用何种汇率制度有益于其长远发展，应向过渡于何种制度，应当需要作何改革。

本文将以中国为例对以上问题展开讨论。

1.2相关文献综述国内外的研究人员对人民币的汇率制度的原则各持不同的看法，争议颇多，但一般上存在以下两种看法：第一种看法：“两极论”比较有代表性的文献是易刚的《汇率制度的选择》（载《金融研究》2000 年第 9 期）。

主要内容:依据蒙代尔——弗莱明模型的“三元冲突”，即货币政策的独立性，汇率的稳定和资本流动三个目标不可兼得，通过时间序列 1981~1998年世界各国汇率选择的变化进行归纳总结，采取两极汇率制度的国家比例超过了一半。

最后结论为：第一，资本账户没有开放的情况下，实行中间汇率制度是危险的。

第二，汇率制度选择的核心是权衡效率与稳定之间的两难。

国外学者中要数麦金农教授（Ronald McKinnon）的观点较为鲜明，它较为倾向两极中的另一极固定汇率制，认为目前情况下，人民币汇率制应该维持盯住美元的制度。

他在 2005 年 7 月 29 日的《华尔街日报》上发表文章指出，人民币实行新的汇率制度后，中国很可能会步日本的后尘陷入流动性陷阱。

他认为，实行更为灵活的汇率制度对于经济增长迅速，而金融体系尚不完善的发展中国家来说并不适用。

第二种看法：“中间论”人民币汇率实行有管理的浮动汇率制的“中间论”是国内外经济学界较为主流的观点。

胡祖六（2000）《人民币：重归有管理的浮动》一文首先从中国改革开放后人民币汇率的演变事实证明中国采取的更加灵活的汇率制度。

其次，中国在维持银行间外汇市场汇率的同时，还根据一些经济指标变化对汇率进行频繁调整。

得出的结论是中国能够有序地推出当前事实上的盯住汇率制，向管理浮动汇率制过渡。

国外也有学者赞同人民币盯住一篮子货币，并增大浮动区间，并建议中国政府应当积累适应浮动汇率的经验。

David Burton(2004)指出人民币汇率制度的改革路径没有最佳方案，可选择的方案是扩大浮动区间、钉住一篮子货币或者几种货币，最初可以逐步调整，任何方案都需要成本。

当市场发现汇率的浮动加大时，在短期，资本流入将加剧。

而通过谨慎地放宽资本流出控制，将改善这种风险。

第二章人民币汇率制度历史及演进2.1 人民币汇率制度及演变新中国成立后，根据国内外的实际经济情况，人民币汇率经历了多次的调整和改革，至今为止，其调整过程大概分为以下三个阶段：一、布雷顿森林体系下的固定汇率制（1949-1972）建国初期（1949-1952）物价波动较大，采取“奖励出口，兼顾进口，照顾侨汇”的方针，主要根据当时国内外的相对物价水平来制定，并随着国内外相对物价的变动不断调整。

自1953年起，随着社会主义的改革，我国步入了一个高度集中的计划经济时代，物价长期受控于国家的调控，这段时期内，国家的对外贸易由国有对外贸易公司进行，其盈亏由国家财政进行平衡和负担，国家对对外贸易实施高度的集中管理，外汇由国家统收统支，人民币不能真实的反应其价值，且不具有对经济的调节作用。

二、布雷顿森林体系崩溃以后的二十年（1973-1993）布雷顿森林体系的奔溃后，人民币汇率体系变的尤为混乱，主要原因是世界主要货币由原来的固定转为浮动，又由于中国正处在计划经济和市场经济的转型期。

将这个时期可以细化成3个时期：1.1973-1980，这个时期世界主要国家出现了物价上涨，通货膨胀的情况，为了避免西方国家货币汇率的变动对中国对外经济、贸易往来所带来的冲击，维护人民币汇率稳定，中国人民银行对制定人民币汇率的方法也作了相应的调整。

原则上采用钉住货币篮子的汇率制度，根据货币篮子（选用了美元，西德马克等 13 种货币加权平均，在钉住“一篮子货币”的计算人民币汇率的方法）平均汇率的变动情况来确定汇率。

这样导致人民币没有等同的购买力，体现不出本身的价值。

2.1082-1984，由于实施贸易和非贸易的单一汇率，人民币被高估，严重导致了出口的亏损。

鉴于这种情况，国务院于1979年8月改革了汇率制度，从 1981 年起，中国开始实行双重汇率制度：一是内部结算价，按 1978 年全国出口平均换汇成本加上一定的利润来确定，当时定为 1$=RMB2.8，主要用于进出口贸易以及贸易从属费用。

尽管从 1981 年到 1984 年出口换汇成本逐年上升，但内部结算汇率一直固定在 2.80 的水平。

二是官方公布的外汇牌价，仍按原来的一篮子货币加权平均计算，1981 年 1 月 1 日为$1=RMB1.5，由于美国自1961 年起采取赤字政策，紧缩通货，采取高利率，低税收政策，使美元不断上升，人民币官方汇率，从 1981 年 7 月1.50 下调到 1984 年 7 月的 2.30。

这一时期的官方汇率，内部结算价以及换汇成本见下表 2.1。

表2.1历年我国出口换汇成本与人民币出口换汇成本（人民币／美元）三、名义上有管理浮动时代（1994-2004）1994 年初，中国掀起了新一轮社会主义市场经济改革的浪潮，根据建立社会主义市场经济的指导思想，中国政府推出了自改革开放以来最为综合的改革方案，内容包括财税体制，金融体制，外汇体制，外贸体制，投融资体制，企业制度等方面。

在外汇体制改革方面提出了一个总体目标，就是“改革外汇管理体制，建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币”。

到了 2002 年国内国际的汇率制度发生了巨大变化，国际舆论纷纷要求人民币升值，扩大浮动。

中国政府顶住了压力没有采取行动。

直到 2005 年 7 月 21 日中国人民银行突然宣布对汇率制度进行改革。

第三章人民币汇率制度的选择3.1 人民币制度选择的动因、目标及其改善方向国际市场上从2002年刮起了一股“人民币升值论”的言论。

针对这种舆论，中国政府声明，现行的汇率制度是符合中国国情的，是稳定的，长久的，今后我国将继续实行浮动汇率制度，但有相应的管理机制对其保驾护航，在保持人民币汇率稳定的前提下，尽可能做到将人民币汇率机制完善。

国际货币基金组织肯定了中国的经济的良好表现，对相关的经济政策上给予很高的评价，而且还建议，中国加入WTO后人民币汇率制度改革。

具体建议包括：逐步增加汇率的灵活性，以帮助加快融入世界经济，整合和推进结构改革，欢迎更多地使用汇率波动范围，在并逐步放宽波动态空间的基础上，放宽汇率浮动范围，而不是一篮子货币挂钩。

3.1.1 人民币汇率制度重新选择的动因从实际情况看来，对于中国这样客观经济很庞大的经济主体来说，汇率稳定和资本自由流通之间存在一定的关系。

1999年美国麻省理工学院经济学教授保罗·克鲁格曼提出了一种思想，这种思想是“三元悖论”，其主要描述了这种以上提到的关系。

将一个三角形的三个顶点定位一个国家的三个经济目标，他认为任何一个国家都不能同时达到这三个目标，只能实现其中的某一边。

B固定汇率资本的自由流通A货币政策无效图3.1克鲁格曼“三元悖论”图解当完全达到资本流通自由和固定汇率，将出现情况A，是货币政策无效，这一组合的典型是我国香港；组合B是当局追求货币政策的独立性并坚持固定汇率制，在这种条件下，当局就必须严格限制资本的国际流动。

这种组合与我国当前的情况基本一致。

组合C是当局追求货币政策的独立性并允许资本自由流动，在这种情况下，当局就必须实行浮动汇率制。

这一组合在以美国为代表的发达国家较为普遍。

中国今后的金融发展最佳选择模式，是由B逐步过渡到C，其中隐含着汇率制度必然是由目前的钉住汇率制逐步过渡到真正的管理浮动汇率制。

3.2 人民币汇率制度选择目标及形成机制3.2.1我国汇率制度选择的目标与客观条件我国是个发展中国家，且正处在经济转型期，经济迅猛发展，经济的发展可以淡化一些相关制度的制约，汇率制度也是如此，由于过于稳定的汇率不利于应对外部或者是内部冲击，人民币汇率还应该作为一种政策手段，以积极调整外部或内部冲击，尤其在我国加入WTO后，我国的经济格局发生了许多新的变化，国际金融领域的对外交易会在中国的国民经济中占据更加重要的位置，汇率制度的调整还需要为人民币的自由兑换以及放开资本项目下的各种交易做好准备。

3.3 人民币制度改革的方向人民币汇率制度的改革方向是实行真正的有管理的浮动汇率制度，增加灵活性。

从长远来看，应增加汇率的灵活性，扩大汇率的浮动区间，逐步过渡到人民币的独立性浮动。

从短期和中期来看，加入WTO，中国的汇率政策的立足点应该是：首先，人民币资本项目可兑换的承诺。

在世界贸易组织和国际货币基金组织的框架内人民币不能完全自由兑换，目前的外汇收入，实行浮动汇率的结算制度，这些措施是不矛盾的。

其次，人民币仍然是实行有管理的浮动汇率，增加汇率波动的范围。

最近可以考虑与美元挂钩的措施。

第三是逐步完善外汇市场，改进人民币汇率形成机制。

以下一种措施也是必不可少的：1.淡化人民币汇率的政治色彩为确保汇率按照我国经济需要调节人民币汇率的权利及消除国际上对人民币汇率的影响，我国需要淡化人民币汇率的政治色彩，减少汇率调整的政治压力，给宏观经济调节创造更大的回旋余地。

同时，对于任何国家和经济体以汇率手段对我国经济进行攻击的企图给予回击。

2.扩大人民币汇率的波动幅度随着我国宏观经济和微观经济承受汇率波动的能力增强，就应扩大汇率的波动区间，这样有利于独立货币政策的实施。

一个较宽的波动区间可以使均衡汇率在发生变化后仍然维持在波动区间内，从而适应加入WTO后，我国国际收支状况变化而可能出现较大的汇率波动。

3.加强人民币汇率市场机制的培育人民币汇率机制改革的主要目的是在人民币逐步走向可兑换的情况下，增加人民币汇率制度的灵活性，建立一个以市场供求为基础的、真正的管理浮动汇率制。