6.3
6.4 6.5 6.6 6.7 6.8
7.3
7.4 7.5 7.6 7.7 7.8
9.3
9.4 9.5 9.6 9.7 9.8
常用FTP资金转移定价方法
直接期限（匹配）法 Straight Term
5

按照产品的到期期限和重定价期限确定利率期限，根据利率曲线直接确定价格； 例,


一笔人民币贷款的起息日为03/08/2014，到期日为03/08/2015，合同期限为1年，合同期间 不进行重定价，客户年利率为6.5%，付息频率为3个月，计息方式为实际/365。 贷款合同期限：1年 重定价频率：1年 起息日： 03/08/2014 对应FTP利率期限：1年 对应FTP利率：5.3%

则，


贷款合同期限：2年
重定价频率：6个月 起息日： 03/08/2014 对应FTP利率期限：6个月

对应FTP利率：4.3%+1.2%=5.5%
常用FTP资金转移定价方法
票面利率加点法 Spread from Note Rate
7

从帐户的当前利率中固定一个差额，客户需要定义利率差额； 例,
根据下表计算结果，该贷款业务久期为：0.964081×365=352天
间隔 天数 总时间
（t×365)

则，

次 现金流时间 序
利息
现金流现值Pv =（利息+本金）/ （1+利率）^t
加权现金流现 加权现金流现 现金流现值 MacD 值 值汇总 汇总Pb =sum（Pv×t)/Pb =Pv×t =sum（Pv×t)
年度t 利率r 1 5.3 2 6.3 3 7.3 4 8.3(插值) 5 9.3 5 9.3

则，

现金流CF 贴现率DF
1/(1+r)^t
1000000×TR
0.95
1000000×TR
0.88
1000000×TR
0.81
1000000×TR
0.73
1000000×TR
0.64
1000000
0.64 641060.75
9

计算在转移定价收益曲线上所选点的历史平均值。 例,


一笔人民币信用卡贷款的起息日为04/09/2014，折算客户年利率为10%，贷款不进行重定价， 付息频率为1个月，计息方式为实际/365。此业务采用移动平均法确定转移计价，使用3个月 期限的过去2个月的历史数据确定转移计价利率，转移计价分析日期为04/30/2014。


一笔贷款的起息日为03/08/2014，到期日为03/08/2019，贷款本金1,000,000RMB，客户利率 为15%，合同期限为5年，期间不进行重定价，每年付息一次，计息方式为实际/365。
根据下表计算结果，该业务对应FTP利率 = (1000000 - 641060.75)/4012098 = 8.95(%)。
常用FTP资金转移定价方法
加权期限法 Cash Flow Weighted Average Term – 计算
14

加权期限法在分子上加权了现金流对应期限的转移定价系数YC(ti )，考虑到计算的便利， 以下示例将产品计息方式修改为30/360； 例,


一笔贷款的起息日为03/08/2014，到期日为03/08/2015，贷款本金1,000,000RMB，客户利率 为10%，合同期限为1年，期间不进行重定价，付息频率为3个月，计息方式为30/360。 根据下表计算结果，该业务对应FTP利率= 5093815/967296 = 5.27(%)。

转移计价利率根据市价而确定；
根据以上定义，零折扣系数可表示为：


其中，ห้องสมุดไป่ตู้


TR：转移计价利率
L0：合同余额 CFi：第i笔现金流 DF(ti)：第i笔现金流的贴现率
常用FTP资金转移定价方法
零折扣系数法 Zero discount Factors – 计算
16

前提：以下计算将“某商业银行人民币贷款FTP利率”表视为零折扣收益率数据； 例,
常用FTP资金转移定价方法
准备资料：某商业银行人民币贷款FTP利率
4

我们将以人民币贷款业务为例，讨论常用FTP定价方法的应用； 下表是因之后示例需要而拟的人民币贷款FTP数据，如有雷同，纯属乱搞：
生效日期 01/01/2014 02/01/2014 1月 2.1 2.2 3月 3.1 3.2 6月 4.1 4.2 1年 5.1 5.2 2年 6.1 6.2 3年 7.1 7.2 5年 9.1 9.2
v1.0
jayson.h@
4x3 16x9 根据《FTP 资金转移计价方法简介》整理
常用资金转移定价方法
3
资金转移定价方法，即根据产品属性及FTP利率曲线，确定具体业务适用利率的方法； 以ORACLE OFSAA套件为例，其提供的资金转移定价方法主要有：


则，

常用FTP资金转移定价方法
利率代码差额法 Spread from Interest Rate Code
6

在转移定价收益曲线特定点固定一个差额，差额可正可负。 例,


一笔人民币贷款的起息日为03/08/2014，到期日为03/08/2016，合同期限为2年，客户利率 为6.5%，重定价期限为6个月，付息频率为3个月，计息方式为实际/365；该产品转移定价方 法使用利率代码差额法，利差为1.2%。

则，


贷款合同期限：2年
重定价频率：20%：为1个月；30%：3个月；50%：6个月 起息日： 03/08/2014 对应FTP利率期限：1个月

对应FTP利率：2.3%×20%+3.3%×30%+4.3%×50%=3.6%
常用FTP资金转移定价方法
移动平均线法 Moving Averages
13

加权期限法资金转移定价是现金流方法之一； 为各现金流量现值与初始余额相对应，根据转移定价曲线的适当期限所确定的利率， 将资金与每一现金流匹配； 现金流加权期限法计算公式可表示为


其中，

TR：转移计价利率 CFi：第i笔现金流 DF(ti)：第i笔现金流的贴现率 YC(ti)：第i笔现金流对应期限的资金转移价格 t(i)：当前时间到现金流发生的持续时间
03/01/2014
03/15/2014 03/20/2014 04/01/2014 04/09/2014 04/15/2014
2.3
2.4 2.5 2.6 2.7 2.8
3.3
3.4 3.5 3.6 3.7 3.8
4.3
4.4 4.5 4.6 4.7 4.8
5.3
5.4 5.5 5.6 5.7 5.8

则，

分析日期：30/04/2014 对应FTP利率=
（3.3+3.4+3.5+3.6+3.7+3.8）/6 =3.55%
常用FTP资金转移定价方法
现金流久期法 Cash Flow Duration – 久期概念
10

久期的概念由F•R•麦考利 (1882–1970)在1938年提出来，所以又称麦考利久期 （MacD），也被称为“持续期”等。 MacD将每次债券现金流的现值除以债券价格得到每一期现金支付的权重，并将每一次 现金流的时间同对应的权重相乘，最终合计出整个债券的久期。
麦考利久期的计算公式可表示为：



久期可用以评估债券价格对利率微小 变动时的敏感度。对于债券价格（ P） 与市场利率（ y），有：

其中，

Ct：t期现金流 y ：相适应的贴现率 T：(债券)到期时间

t：当前时间到现金流发生的持续时间
Pb： (债券)当前市场价格
因此对于给定的收益率变动幅度，麦 考利久期越大，债券价格的波动幅度 越大。

则，

产品久期：352天 对应FTP利率
=一年期利率– （一年期利率–六个月利率）×（365 –久期）/（365– 182.5） =5.3% –(5.3% –4.3%) ×(365 –352)/(365 –182.5) =5.23%
常用FTP资金转移定价方法
加权期限法 Cash Flow Weighted Average Term – 定义


某政策性贷款的客户利率为8%，利差为2%；

则，

对应FTP利率：8%-2% = 6%
常用FTP资金转移定价方法
偿还曲线法 Redemption Curve
8

根据所选的收益率曲线期限的加权百分比计算加权平均利率。 例,


一笔人民币贷款的起息日为03/08/2014，到期日为03/08/2016，合同期限为2年，客户利率 为6% ，20%的重定价频率为1个月，30%的重定价频率为3个月，50%的重定价频率为半年， 付息频率为3个月，计息方式为实际/365。
期间对应转 移价格 YC(ti) 3.3 4.3 4.8 5.3 利息 25000 25000 25000 25000 本金 1000000 Pv×t 6103 11918 17456 931818 967296 ∑Pv×t Pv×t×YC(ti) ∑Pv×t×YC(ti) 转移价格 20139 51249 83791 4938636 5093815 5.266037
0 03/08/2014 1 06/08/2014 2 09/08/2014