云南大学经济学院本科生学年论文题目：金融衍生品及其市场概述系别：经济专业：经济学学号： 20081030170 姓名：李林峰指导教师：字来宏2011年 6 月摘要近10年来，全球金融衍生工具市场成交量迅猛发展，仅交易所交易的金融衍生工具合约的名义价值就是全球股票市值的几十倍，而且正在以每年20％以上的速度成长。
一方面，金融衍生工具由于其成交活跃、成本低廉，为各类企业、机构投资者和个人投资者提供了对冲风险的手段，从而为它们稳定了收入预期，增加了收益并转移了不愿承担的风险。
正如默顿·米勒自信的指出，这些金融产品使企业和机构有效且经济地处理困扰自己没有几百年也有几十年的风险成为可能金融衍生工具使世界变得更加安全而不是更加危险；另一方面，金融衍生工具交易中又不断暴露出巨额损失、公司倒闭等爆炸性事件。
这使得金融衍生工具在学术界、业界和金融监管层中都饱受争议。
尽管如此，越来越多的衍生工具正被创造出来，越来越多的公司和投资者在利用衍生工具管理风险，衍生工具在金融创新中的作用越来越重要，公司和个人的理财活动越来越离不开衍生工具。
本文主要研究商业银行金融衍生品及其市场的概况，以及股票衍生工具，股票指数衍生工具。
关键词：金融衍生品衍生市场期货期权AbstractThe derivative instruments make the world safer not more dangerous. These financial products make enterprises and institutions to deal effectively and economically troubled himself not hundreds of years also have decades of risk possible.——Mertonian miller《The derivative instruments》In recent years, the global financial derivatives market volume rapid development. Today, the only exchange of financial derivatives in the name of the contract value is global in stock value, and a few times a year are rate of more than 20% growth. On one hand, financial derivatives due to its active, low cost, clinch a deal for the of all kinds enterprise, institutional investors and individual investors provides the means, and hedge risk for their stable income expected earnings and transfer, increased the does not want to assume the risk, On the other hand, financial derivatives trading and constantly exposed huge losses, the company went bankrupt and other explosive events. This makes financial derivatives in academia, industry and financial supervision in layer controversial. Even so, more and more derivatives instruments are being created, more and more companies and investors in the use of derivatives risk management, derivatives instruments in the role of financial innovation is more and more important, the company and personal finance activities more and more from derivatives instruments.China's derivatives market although start later, but the development of the world over the past few years to the sit up and take notice. Part of our agricultural futures contract turnover among the most actively traded futures contract of the top 10, we in the three years ago which was just as equity division reform affiliate products of authority card was becoming the world's most active authority card market, derivatives have in the financialinstitutions of product innovation, financial innovation plays a very important role in our country, the stock index futures market after the DuoNian careful preparation was about to break the ice travel.This paper makes a study of the commercial bank financial derivatives and the general situation of the market, and a share derivatives, the stock index derivatives.Keywords: financial instruments，derivatives，derivative market，futures and options目录导言...............................................错误！未定义书签。
一、衍生合约及市场 (5)（一）远期合约 (6)（二）衍生工具市场的演化 (7)二、期权与远期合约 (11)三、股票衍生工具 (12)（一）股票产品 (12)（二）股票期货 (13)（三）股票期权 (14)四、股票指数衍生工具 (15)（一）指数产品的演变 (15)（二）股票指数期货 (17)（三）股票指数期权 (18)结束语 (20)致谢 (21)参考文献 (22)近10年来，全球金融衍生工具市场成交量迅猛发展，仅交易所交易的金融衍生工具合约的名义价值就是全球股票市值的几十倍，而且正在以每年20％以上的速度成长。
金融衍生工具已发展成为金融市场的一个重要组成部分，对一国乃至国际资金融通和经济的健康发展发挥着更加重要的作用。
所谓金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。
金融衍生产品的共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。
金融衍生产品具有几个特点，第一，零和博弈：即合约交易的双方(在标准化合约中由于可以交易是不确定的)盈亏完全负相关,并且净损益为零,因此称"零和".第二，高杠杆性：衍生产品的交易采用保证金制度(margin).即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比。
保证金可以分为初始保证金(Initial margin),维持保证金(maintains margin),并且在交易所交易时采取盯市制度(marking to market)，如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例，那么将收到追加保证金通知(margin call)，如果投资者没有及时追加保证金，其将被强行平仓。
可见，衍生品交易具有高风险高收益的特点。
本文将从衍生市场，定价基础，远期定价，期权定价以及股票衍生工具，外汇衍生工具，商品衍生工具等方面进行分析说明。
一、衍生合约及市场衍生合约是一种在未来某一时间执行某种交易的合同约定。
“衍生”一词源于该种资产的价值是由某些基础资产，如股票，债券，货币及商品等派生出的。
衍生工具一个很重要的特征是在未来某一时点而不是现在进行交易。
（一）远期合约现金交易是指发生在今天的资产交换，买房支付约定的价格，而卖方提供相应的资产。
远期交易则是指在未来发生的交易，今天不会发生资金的转移，买卖双方仅对买卖条款达成共识，而这些条款写在一份合同文件中，即远期合同。
这些条款包括：（1）买方愿意支付给卖方的资产单价；（2）购买的数量；（3）交货的日期。
1在交货日，买卖双方必须履行各自的合约义务完成交易。
我们举例来说明远期交易机制。
假定现在是三月，而180天5000袋大麦的价格是3美元/蒲式耳。
如果购买该合约，你答应（卖出方）在180天后以3美元/蒲式耳的价格购买5000袋大麦，现在不用支付任何款项，180天后要支付15000美元。
是什么促成了该笔交易呢？一个可能的原因是投机。
当然，投机并非购买远期合约的唯一原因。
另一个动机是为了规避风险。
产品制造商经常会与消费者进行远期交易。
假设一个麦麸制造商答应给一个连锁食品店在9月份以25美元每箱的价格供应1000箱某种特定麦麸，而把大麦加工成麦麸需要1天时间，为了锁定9月份生产所需的大麦成本，该生产商可以买进一个9月份到期的远期合约。
在此例中，生产商并不是在进行投机，而是因为大麦的价格在6个月后的不确定，他才决定买入远期合同。
购买远期合同来锁定某种资产买入价格的做法被称为“有预期保值”。
而这个生产商则被称为“多头保值者”，他买入远期合同来规避价格风险。