厦门大学网络教育2012-2013学年第一学期《企业理财学》课程复习题一、单项选择题1.下列哪种方式属于企业自有资金筹集方式（ A ）A.留存收益B.融资租赁C.发行债券D.向银行借款2.杜邦分析法一般以下面（ C ）指标为核心进行分解。
A总资产报酬率B销售利润率C权益报酬率D税后净利润3.下列不属于速动资产的是（ A ）A存货B应收票据C应收账款D现金4.一般而言，企业负债比率（ B ）左右比较适合。
A.100%B.50%C.80%D.200%5.计算流动比率、速动比率这两个财务比率时，都需要利用的指标是（ D ）A.流动资产B.速动资产C.货币资产D.流动负债6.下列（ B ）资金筹集方式筹集的资金只能供企业短期使用。
A.融资租赁B.商业信用C.内部积累D.发行股票二、名词解释1.财务管理目标: 又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。
财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
2. EBIT：全称Earnings Before Interest and Tax，即息税前利润，从字面意思可知是扣除利息、所得税之前的利润。
3.净现值：指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。
4.可转换债券：可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债。
它是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。
可转换债券兼具债权和期权的特征。
可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。
5.获利指数：是指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。
6.贴现率：指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。
这种贴现率也指再贴现率，即各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。
7.现金折扣：又称销售折扣（sale discount）。
为敦促顾客尽早付清货款而提供的一种价格优惠。
8.现金净流量：指一定时期内，现金及现金等价物的流入（收入）减去流出（支出）的余额（净收入或净支出），反映了企业本期内净增加或净减少的现金及现金等价物数额。
9.总资产周转率：是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。
三、简答题1.简述信用政策的含义及其包括的主要内容答：信用政策(credit policy)又称应收账款政策，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范，是企业财务政策的一个重要组成部分。
信用政策主要包括信用标准,信用条件,收账政策三部分内容，主要作用是调节企业应收账款的水平和质量。
2.简述商业信用融资的优缺点答：商业信用融资的优点：1．筹资便利。
利用商业信用筹集资金非常方便，因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用做非常正规的安排，也无需另外办理正式筹资手续；2．筹资成本低。
如果没有现金折扣，或者企业不放弃现金折扣，以及使用不带息应付票据和采用预收货款，则企业采用商业信用筹资没有实际成本；3．限制条件少。
与其他筹资方式相比，商业信用筹资限制条件较少，选择余地较大，条件比较优越。
商业信用融资的缺点：1．期限较短。
采用商业信用筹集资金，期限一般都很短，如果企业要取得现金折扣，期限则更短；2．筹资数额较小。
采用商业信用筹资一般只能筹集小额资金，而不能筹集大量的资金；3．有时成本较高。
如果企业放弃现金折扣，必须付出非常高的资金成本。
3.简述资本成本的概念和作用答：资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，广义讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。
狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本。
由于长期资金也被称为资本，所以长期资金成本也称为资本成本。
资本成本是财务管理中的重要概念。
首先，资本成本是企业的投资者(包括股东和债权人)对投入企业的资本所要求的收益率；其次，资本成本是投资本项目(或本企业)的机会成本。
资本成本的概念广泛运用于企业财务管理的许多方面。
对于企业筹资来讲，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业力求选择资本成本最低的筹资方式。
对于企业投资来讲，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。
资本成本还可用作衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则表明业绩欠佳。
四、计算题1．某企业现有资本总额1000万元，其中长期债券（年利率8%）600万元，优先股（年股息率7%）300万，普通股100万元。
普通股每股的年股息率为12%，预计股利增长率为5%，假定筹资费率均为3%，企业所得税税率为25%。
要求：计算该企业现有资本结构的加权平均成本。
（计算结果保留2位小数点）答：债券成本= 8%（1-25%）（1-3%）=5.82% 普通股成本= 12%（1-3%）+5%=16.64% 优先股成本= 7%（1-3%）=6.79% 加权平均成本= 5.82%（600/1000）+16.64%（100/1000）+6.79%（300/1000）=7.19%2. 某企业有一个投资项目，预计在第1年至第3年每年年初投入资金400万元，从第4年至第13年的十年中，每年年末流入资金200万元。
如果企业的贴现率为8﹪，试计算：（1）在第3年末各年流出资金的终值之和；（2）在第4年初各年流入资金的现值之和；（3）判断该投资项目方案是否可行。
（已知：FVIFA8﹪,3=3.246；PVIFA8﹪,10=6.710。
计算结果保留到整数）答：(1) 流出资金终值之和V = A·FVIFA·(1 + i) = 400×3.246×(1 + 8%) = 1402.3≈1402 (万元) 或 V = 400×(1 + 8%) +400×(1 + 8%)2 + 400×(1 + 8%)3 = 1402.4≈1402 (万元) (2) 流入资金现值之和P = A·PVIFA = 200×6.710 = 1342 (万元) (3) 根据计算可知，该方案不可取。
3. 某公司拟进行股票投资，计划购买X、Y、Z 三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。
已知三种股票的β系数分别为1.8、1.0和0.6，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。
同期市场上所有股票的平均收益率为13%，无风险收益率为9%。
要求：（1）根据X、Y、Z 股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
（2）按照资本资产定价模型计算X股票的必要收益率。
（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
答：(1)、因为X、Y、Z 三种股票的β系数分别为1.8、1.0和0.6，所以X股票相对于市场投资组合的投资风险大于Y股票，Y股票相对于市场投资组合的投资风险大于Z股票。
（2）、X股票的必要收益率=9%+1.8*（13%-9%）=16.2% （3）、甲种投资组合的β系数=1.8*50%+1.0*30%+0.6*20%=1.32 甲种投资组合的风险收益率=1.32*(13%-9%)=5.28%4．力胜公司的年销售额为270万元，资本总额为300万元，负债比率为60%，债务利息率为10%，该公司税息前利润为90万元，变动成本率为60%。
要求：计算公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
答：1、边际收益=销售额（1-变动成本率）=270（1-60%）=108万经营杠杆系数=边际收益/息税前利润=108/90=1.2 2、负债总额=资本总额*负债比率=300*60%=180万利息=180*10%=18万财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=90/（90-18）=1.25 3、总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=1.2*1.25=1.55．B公司拟向A公司购买一处房产，A公司提出两种付款方案：方案一：从现在起，每年年初支付12万元，连续支付25次，共300万；方案二：从第5年开始，每年年末支付32万元，连续支付10次，共320万元。
假设B公司的资金成本率（即最低报酬率）为8%，你认为B公司应选择哪种付款方案？答：比较两种付款方案支付款项的现值，B公司应选择现值较小的一种方案。
方案一：即付年金现值的求解：P=12*[(P/A, 8%, 24)+1]=12*(10.5288+1)=138.35万方案二：递延年金现值的求解：递延期m=5-1=4，等额收付次数n=10，P=32*[(P/A, 8%, 14)-(P/A, 8%, 4)] =32*(8.2442-3.3121)=157.83万方案一的现值小于方案二的现值，所以B公司应选择方案一。
备注：（P/F,8%，4）=1/(1+8%)^4 （P/A,8%，4）=[(1+8%)^4-1]/[8%*(1+8%)^4] 6．某公司拟进行一项投资。
目前有甲、乙两种方案可供选择。
如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高60000元，但每年可获得的收益比乙方案多12000元。
假设该公司要求的最低报酬率为8%，则甲方案应持续多少年，该公司投资于甲方案才会合算？答：使每年多获得12000元收益的现值等于60000元时甲乙两个方案是等价的，即：60000=12000*（P/A，8%，n），则（P/A，8%，n）=5 查年金现值系数表可知：（P/A，8%，6）=4.622；（P/A，8%，7）=5.206 由内插法可知：（n-6）/（7-6）=（5-4.622）/（5.206-4.622），可得n=6.65 所以如果方案能够持续6.65年以上，该公司应该投资于甲方案。