需求下降；当利率降低时，货币需求则上升。
r
0 图8.5
MD=L( r, Y ）
M/P 货币的需求曲线
•
如果收入发生了变动，会引起货币需求曲线的移动。
我们假定人们的收入提高，交易性货币需求和预防性货币
需求都会提高，表现为图8.6中货币需求曲线向右移动，
由MD1变为MD2。在图中，我们看到，由于人们收入的提 高，在利率不变的情况下，对货币的需求量增加。
• ③再贴现率：商业银行向中央银行借款时 需支付的利率。
•
用几何图形来表示，货币的供给曲线MS就是一条与
横轴垂直的直线，如图8.7所示，表示货币供给的数量与
利率的高低无关。
MS r
0
M/P
M /P
图8.7 货币的供给曲线
2、货币的需求
• 凯恩斯理论认为，人们持有货币是由 流动性偏好决定的。
• 所谓流动性就是指持有货币在交易过 程中的便利性，而人们愿意持有货币以保 持这种便利性的倾向，就被称作流动性偏 好。因此，流动性偏好就是对货币的需求。
(a) 投资函数
Y1
Y2 Y
(C) IS曲线
图8.11 IS曲线的推导
•
IS曲线每一点上都代表了物品市场达
到了均衡。代表了物品市场上的供给等于
物品市场上的需求。
•
IS曲线向右下方倾斜，也就是说利率
和收入水平呈反向变化趋势。在物品市场
上，随着利率的下降，均衡的收入会不断
上升；而随着利率的上升，均衡的收入则
• 我们把一个社会中家庭、企业和政府所愿 意购买的产品和服务的总量定义为意愿或 计划总支出(Aggregate planned expenditure)，并且用E来表示。
• 现在考虑计划支出的决定。假设经济是封 闭的，因此，净出口NX=0，我们把计划支 出Ｅ写成： E=C+I+G
• 在这个式子中加上消费函数C＝C(Y-T) • I=I • G=G • T=T • 把这几个变量结合起来，我们得出 • E = C ( Y- T) + I + G
支出等于自生支出。计划支出线由此交点出发向右上方倾斜，表示
随着收入的增加，计划支出不断地增加，其斜率dE/dY就是边际支 出倾向e。
２、均衡的经济
• 实际支出＝计划支出 • Ｙ＝Ｅ
• 为了更清楚地说明上述的国民收入决 定的情况，我们可在图8.1中引入一条45° 线，如图8.2所示。
• 在图8.2中我们可以看到，由于45°线 上每一点都代表计划支出E和实际支出Y相 等，计划支出线与45°线在A点相交，因此 在A点上整个社会的计划支出正好等于实际 支出，此时宏观经济达到了均衡，由此决 定的均衡国民收入为Y0。
IS曲线由IS1向右移至IS2，我们看到，在利率不变 的情况下，国民收入由Y1增至Y2。
•
因此，结论是，扩张性财政政策使IS曲线向
右移动，而紧缩性的财政政策会使IS曲线向左移
动。
四、IS曲线的可贷资金解释（IS曲线的另
一种推导方法）
• 在封闭经济的国民收入恒等式：
Y-C-G= I
S=I
• Y-C(Y-T)-G=I(r)
下，货币的供给量就会大于货币的需求量，因此利率水平
必然下降使两者趋于一致。这样，货币供给量的增加会导
致利率水平下降，如图8.9所示。当货币供给量由M0/P增
加到M1/P时，货币供给曲线由MS0向右移至MS1，均衡点
由A变为B，均衡的利率水平也由r0下降到r1。
r
MS0 MS1
r0
A
B r1
MD
0
M0/P M1/P M/P
• 凯恩斯把流动性偏好产生的原因归结 为人们的三个动机：交易动机、预防动机 和投机动机。
1、交易动机 :是指人们持有一定数量货币 的目的是为了日常交易。
2、预防动机:是指人们为了应付意外事件 而持有一定数量的货币。
3、投机动机:是指人们持有货币是为了在 证券市场上进行投机。
3、货币的需求函数
• 在图(a)中货币市场的均衡利率水平为r1时，图(b)中由投 资线Y曲降升使1函为线至到图。数由ErI(现2c2，1。)决M=在中CI在S2定，的=(1Y图向I的中(自-rT(外2投央b生))，+)移资银中I支(上r至水行，1出)升M+平扩当增G幅S为大利加，2度，I货率，由1在=货币从计I此(图币r供r划1决1中)市下，应支定用场降图量出的Δ均到(，线均cI来衡r)图中2平衡时表的(相行的a，示利)应向国中投。率的上民货资投水计移收币从资平划动入供I增由1支上Δ为给加rI1出 的均距衡离的，国我民们收得入到同新时的也计由划Y1支上出升线到EY22=。C(Y-T)+I(r2)+G，
计划支出模型
• 从第二章的分析中可知，自生消费a、投资I和政府购买G都 与收入变动无关，它们属于自生支出（Autonomous expenditure），用A来表示，即：A=a+I+G
• bY是随着收入增加而增加支出，因此属于派生支出
(Induced expenditure)，用eY来表示，e代表边际支出倾向
线的真实含义。
•
上图的IS曲线总结了这种关系：较高的收入
意味着较高的储蓄，较高的储蓄又意味着较低的
均衡利率。由于这个原因，IS曲线向右下方倾斜。
• 这种对IS曲线的另一种解释也解释了 为什么财政政策的变动使IS曲线移动。
• 因为政府购买增加或减税减少了国民 储蓄S，可贷资金供给减少提高了利率，由 于现在任何一种既定收入水平时的利率提 高了，所以IS曲线对扩张性财政政策变动 的反应是向上移动。
r
MD2 = L(r,Y2) MD1 = L(r,Y1)
0
M/P
图8.6 收入增加
4、利率的决定
• 我们在图8.8中把货币需求曲线MD和货币供给曲线MS结
合起来，就可以得到货币市场的均衡。货币供给曲线决定
了流通中的货币供给总量M0/P，货币需求曲线与货币供给 曲线在A相交，表明在A点货币的需求量正好等于货币的
计划支出，E A
45° 实际支出，Y=E 计划支出，E =C+I+G
0
Y0
收入，产出，Y
均衡收入
凯恩斯十字交叉图
计划支出，E
45° 实际支出，Y=E
计划支出，E =C+I+G
存货的 非计划 减少引 起收入 增加
B
存货的
非计划
增加引
起收入
减少
0
Y1
Y0
Y2
收入，产出，Y
均衡收入
图8.2 凯恩斯十字交叉图中向均衡的调整
（8.3）
• 这表明计划总支出由自生支出A和派生支出eY两个部分构成。
计划支出，E
计划支出，E=C(Y-T)+I+G =A+eY
计划支出模型
e 1元
A=a+I+G
0
收入，产出，Y
图8.1 计划支出线
在图8.1中，我们用横轴表示收入Y，用纵轴表示计划支出，自生 支出线A与横轴平行，其与横轴的垂直距离代表固定不变的自生支 出。计划支出线与自生支出线交于纵轴，表示收入为零时，计划
第2节 货币市场与LM曲线
一、流动偏好理论 二、收入、货币需求与LM曲线 三、货币政策如何影响LM曲线 四、短期均衡：IS—LM模型
一、流动偏好理论
• 1、货币的供给
• 货币供给量M是外生决定的，它是由中央银行所独立控制
的政策变量。而Ｐ代表物价水平，那么M/P是实际的货币
供给量。因此，货币供给函数(M/P)s如下：
３、财政政策与乘数：政府购买
E 45°
B
E1
E0
ΔG A ΔY
0
Y0
Y1
Y
图8.3 自生支出的变动
• 在宏观经济学中，我们把政府购买增 加对于国民收入的放大效应称之为“乘数 效应”（Multiplier effect）。
Y
• 政府购买乘数 G ,它表示政府购买增加 1元会引起收入增加多少。
• 乘数效应是凯恩斯主义宏观经济学的 重要理论基础。乘数效应表明，在总需求 不足的情况下，政府只需启动微小的政策 变量，就可以对总需求的扩张产生较大的 影响。
供给量，也就是说，人们愿意持有的货币数量恰好等于社
会上能够得到的货币数量，货币市场达到了均衡，此时的
利率水平为r0。 r
MS
r0
A
MD
0
M0/P
M/P
图8.8 货币市场的均衡
5、货币供给量的增加对利率的影响
•
假定中央银行在公开市场上买进政府债券，市场上的
债券会减少，货币会相应地增多，在利率水平不变的情况
(Marginal propensity to spend)，表示每增加一单位收入
所增加的支出，即：
e dE
dY
• 假设T=0，C=a+bY
• 在我们这个简单的模型里，派生支出实际上就是派生消费， e也就等于边际消费倾向b。因此，(8.2)式又可表达成：
E=（a+I+G）+bY
• 或者： E=A+eY
• 为什么财政政策对收入有乘数效应呢？ • 乘数有多大呢？
如政府投资十亿元在四川兴建一座发电厂。
支付参与该工程的员工的工资—〉消费—〉 刺激与电力无关产业的发展
十亿元——〉 购买土地—〉土地所有者的工资—〉…… 购买发电设备—〉相关行业—〉带动有关 产业的发展
建筑材料—〉相关行业—〉带动……
• 政府购买乘数: Y 1
G 1 MPC
• 边际消费倾向比较低，乘数较小，扩 张性财政政策的效果就小；边际消费倾向 比较高，乘数较大，扩张性财政政策的效 果就大。