– 对方风险 – 结算风险 – 系统风险
Herstatt风险
因在七十中期倒闭的Herstatt银行而得名 此银行在一系列外汇买卖中购进美元， 但在支付出相应价值的欧洲货币之前倒 闭 几乎导致国际银行系统的崩溃

清算系统

净额清算系统 (NSS)

实时单笔清算系统 (RTGS)

净额清算系统

利息合计是将帐户余额进行概念上的集中来计算利息 资金集中涉及真正的资金调拨 公司组织结构 政策法规
产品：流动性管理 法规政策问题

境内/跨境的资金集中/利息合计能够得到允许吗？ 这种安排会被视为公司间贷款吗? 税务问题 – 预扣税, 转移价格, Thin Capitalisation 活期帐户中的透支和贷款利息是否被允许？(利息合计) 非居民帐户是否被允许纳入利息合计体系？ 我们能够行使我们的清算权吗？

信用, 汇率, 利率及由此产生的其它风险
发票处理中心
开据发票 交易货物 新币 付款 汇兑交易
子公司 A
(新加坡)
开据发票 交易货物 新币 付款
银行
第三方公司 (香港)
汇兑交易
子公司 B (澳大利亚)
银行
发票处理中心
供 货
子公司 A
(新加坡)
开据发票 供 货 新币 付款 开据发票
第三方公司 (香港)
建立财资管理集中化体制

服务共享中心 (Shared Services Center)
–公司希望通过对财务，行政和日常操作等方面的集 中管理，达到将公司各职能部门的操作和管理集中 到单一平台的目的。 –人事（工资，文件记录，培训，福利 / 报销 ) –财务 / 会计（应收/应付，月结帐） –信息技术(咨询热线) –将集团内部不同的商业个体作为客户
–财务管理集中化 –流动资金和投资管理 –风险管理


汇兑风险 利率风险
选择合作银行 ERP系统的选择和支持
- 为集团内部关联公司提供咨询和建议

组织结构
集团财资管理中心
地区财资管理中心
业务公司财资管理部
- 财资管理中心地点选择的驱 动因素
– 企业战略与结构 – 业务公司的需求 – 基础设施 – 政治经济的稳定程度 – 金融服务的发达程度 – 人才技能基础 – 税收政策 – 时区，形象……
环球资金管理
尹桢 美国银行 2005年10月24日
第一章
资金管理基础知识
- 资金管理
什么是资金管理？
资金管理－银行

对流动性资源进行有效的计划，监控和 管理。包括：
– 帐户开立 – 存款 / 提款 – 信息提供 – 资金划转与收款服务 – 融资额度 – 投资工具
资金管理－企业

对流动性资源进行有效的计划，监控和 管理。包括：
- 技术架构
业务公司 企业财资管理部 互联网 Acc. 市场信息
ERP
TMS
EB 银行
- 技术- 电子银行
与银行系统连接 交易与余额报告 交易指令输入 能够集合交易与信息并使其自动化 向“主机对接”模式发展

-技术- 会计
借方/贷方帐目 财务报告 簿记 需要手工输入数据或与其他系统进行连 接
收付款通过多方对冲系统进行处理 对冲后的净额在每日日终被划入各收款 行的结算帐户 在支票清算系统的基础上建立 日间风险问题

– 如果清算成员在日终没有能力结算，收款行 就有遭受损失的可能性
净额清算系统

实例:
– 英国的BACS系统 – 美国的ACH系统 – 香港的Autopay系统 – 日本的Zengin系统
-50
+50
流动性管理－资金集中
将资金从子帐户物理划拨到母帐户 可以“分层” 资金划拨的时间具有灵活性 用于满足:

– 因其他目的产生的资金需求 – 更高的资金控制要求
流动性管理－资金集中－实例
集中前 子帐户A $100 子帐户B $-10 子帐户C $-40 子帐户A $0 集中后 子帐户B $0 子帐户C $0

Lockbox的优点
缩短处理时间 款项能够更快进入银行系统 加强内部控制 业务外包

第二部分
产品：付款
产品：付款
支票 电子 TT/Wire 批量处理与逐笔处理 外包

支票
在一些国家广泛使用 高成本 纸质 安全问题 外包/Lockbox

第三部分

- 技术 - TMS
交易录入 投资形势与投资组合管理 定价，贸易 绩效衡量 额度/信贷管理 市场信息 托管

- 技术 - TMS – 实例
TREMA - Finance Kit Wall Street System Sunguard - Quantum

- 技术 - ERP
流动性管理－利息合计－实例

将帐户余额进行概念上的集中来计算利 息 实例…
– 存款利率 = 7% – 贷款利率 = 10%

流动性管理－利息合计－实例
境内，单币种
例1 帐户 1 帐户 2 帐户 3 共计 合计后 余额 -100 +30 +20 利息 (pa) -10.0 +2.1 +1.4 -6.5 -5.0 例2 余额 +100 -30 -20 利息(pa) +7.0 -3.0 -2.0 +2.0 +3.5
母帐户 $50
可设置： 零余额帐户 (ZBA) 或固定余额帐户
流动性管理－款项对冲
将公司间的往来付款相互冲销，使其最 后成为一个单笔的净付款或净收款 收益：


减少交易数量 整合资金流动，减少汇率损失 通讯与管理中心化 控制交易时间
流动性管理－款项对冲－实例
集团公司－对冲之前

混合型清算系统

实例:
– CHIPS – CLS
CLS (Continuous Link Settlement)

为降低外汇结算风险而设计
– CLS控股集团 – CLS国际银行公司 – CLS服务公司
CLS银行作为所有参加行共同的清算中介 清算实时进行

改变的驱动因素
法规控制 业务导向/业务拓展 成本与效率 环境的复杂性 财资主管的管理水平
开据发票
港币 付款
汇兑交易
发票处理中心
子公司 B (澳大利亚)
澳币 付款
银行
发票处理中心

主要的优点:
– 可集中管理集团内外贸易往来的汇兑交易 – 通过担保远期交易的汇率，预知固定的本币成本 – 可控制集团内外的资金流程，包括付款的先后

主要的弱点:
–设立的成本高 –设立难度大
第三部分
财资管理部门与资金管理技术
- 财资主管的职责
汇兑风险 流动性 银行关系
利率风险
纳税与会计
头寸管理与投资
企业
收付款
- 商业目标

使成本最小化 使收益最大化 控制资金流动 使流动性最大化 控制风险 财资主管需重视的两个问题：
– 实施风险管理 – 熟悉清算系统
风险管理
风险种类： 货币风险 利率风险 其他风险
- 财资管理中心所在地点

金融中心

伦敦，纽约，北京？上海，香港，新加坡 税收政策优惠 比利时协调中心 (BCC) 国际金融服务中心 (IFSC) – 都柏林 OHQ – 马来西亚 , FTC – 新加坡 泽西岛，开曼岛，加勒比海

“税收天堂”

-财资管理中心 所在地点
Financial Times 19 March 2001
第二部分
财资管理集中化与环球资金管理
环球资金管理的定义
“在全球或地区性范围内控制资 金的流动和风险，对资金和相关 的资源进行有效的计划，管理和 监控，以达到最大程度降低成本 ，增加回报的目的。”
环球资金管理
环球资金管理的主要工具
– 资金集中 (Cash Concentration / Sweeping) – 利息合计 (Pooling)
跨国企业环球资金管理的趋势
– 建立财资管理集中化的体制

地区性的财资中心 服务共享中心 发票处理中心 资金合流 利息合计 款项对冲
– 进行全球性或地区性的资金管理

– 系统的选择和实施
建立财资管理集中化体制

地区性的财资管理中心 (Regional Treasury Center)
帐单支付 (网上或ATM) Lockbox

Lockbox
银行为大量收取支票的客户提供的服务 二十世纪四十年代在美国开始推广 可用于境内和跨境的支票托收

Lockbox
卖方向买方开出发票后，买方将汇款寄 到一个卖方指定的本国邮箱 银行收取支票，在当地进行清算，然后 贷记客户帐户 汇款详情以电子形式登记到应收帐款系 统 可用于处理支票，现金，信用卡，直接 借记等等
800
德国
200 1500 100
100
英国
700 100
法国
– 日常现金控制 – 银行帐户资金 – 收款 – 付款 – 短期投资与贷款
什么是资金管理？
收款
Liquidity
顾客
公司财资部
供应商
付款
资金流动的本质

对于收款和付款:
– 数量/金额 – 地理分布 – 币种 – 可预测性 – 风险
第一部分
企业资金管理的目标
- 财资主管的职责
企业财资主管的职责在那些方面？
实时单笔清算系统