杜邦分析法
权益乘数：主要受资产负债率的影响，负债比 例越大，权益乘数越高，这意味着公司能获得 较多的杠杆利益，也意味着公司面临较大的风 险。
杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
例1：
杜邦分析法
权益净利率 33.13%
19.26%
*
1.72
6.88%
*
2.80
13500 13550 17500 18500
0 4960
0
0
即公司从厂商处购买商品到销售商品收回现金的时间。现金周转次数 越多，说明公司的现金需求量越少。
负债和所有 者 权 益 合 计 ： 31000 37010
杜邦分析法
The Du Pont Analysis Method
杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
资产利润率=销售利润率*资产周转率 即：利润总 额/资产总额=
（利润总额/销售收入）*（销售收入/资产总额）
杜邦分析法
从上表和公式中可以看出，决定净资产 收益率高低的因素有三个方面：销售利润率、 资产周转率和权益乘数。通过分解图和公式， 净资产收益率变化的原因一目了然。
权益利润率=销售利润率*资产周转率*权益乘数
杜邦分析法
杜邦分析法：
利用各种财务指标之间相互依存、 相互联系的内在关系，从权益利润率这 一核心指标出发，通过对影响这些指标 的各种因素分析，达到对公司总体财务 状况和经营成果进行评价的目的。
杜邦分析法
相关联的指标关系主要有：
权益利润率=资产利润率*权益乘数 即：利润总 额/ 所有者权益=
（利润总额/资产总额）*（资产总额/所有者权益）
损益表是描绘报告期内公司经营收入、
成本费用以及利润情况， 是对公司某一时期内经营 业绩的检阅。
损益表 收入 成本 毛利 毛利率 费用 费用率 坏帐准备金 削价准备金 税前净利 净利率
130000 120000
10000 7.7% 4800 3.7%
销售收入 / 资产总额
销售收入 - 总成本 + 其他利润 - 所得税
长期资产 + 流动资产
销售成本+管理费用+财务费用+销售费用
其他流动资产+现金+应收帐款+存货
杜邦分析法
杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）
➢ 权益净利率是衡量企业经营效益的综合指标； ➢ 杜邦分析体系的特点是将效益与效率有机地结
合起来，从而将单个的、分散的财务指标贯穿 为一个整体； ➢ 对每一个业务人员来讲，头脑中的财务指标概 念也必须成为一个有机整体。
价值树中的杜邦分析 及同财务报表的关系
财务报表
损益表
K PI树
投资回报率
税 前 净 利 /收 入
税前利润率 （利润）
×
收入
－
收入
130000
成本
120000
毛利
10000
毛利
－
毛利率 费用 费用率
7.7% 4800 3.7%
费用
坏帐准备金
140
－
削价准备金
100
税前净利
4960
两金
？ 净利率
3.8%
杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
杜邦分析法
权益利润率：是综合性最强的财务比率，是整个 杜邦系统的核心指标。它反映了公司所有者投入 资本及相关权益的获利水平，是所有者得以保障 的基本前提。 该项指标的大小不仅受公司盈利能力的影响，而 且还受公司资产的周转营运能力及资本结构状况 的影响。
杜邦分析法
销售净利率：主要受销售收入和销售成本的影 响，另外所得税率、其他利润也是影响因素。 一般地，单位销售成本越低，销售净利率越高 ， 而所得税率与销售净利率呈负相关。
杜邦分析法
资产周转率：反映运用资产以产生销售收入能 力的指标。对资产周转率的分析，一般考虑各 资产的各构成部分及其占用量，还可以通过流 动资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率 等有关各资产组成部分使用效率的分析，判断 影响资产周转的主要问题出在哪里。
394 / 5724
5724 / 2043
5724 - 5433 + 103 - 0
1359
+ 684
5245 + 60 + 30 + 98
82 + 110 + 185 + 307
杜邦分析法
权益净利率 26.63%
例：
15.48%
*
1.72
6.88%
*
2.25
394 / 5724
5724 / 2543
杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍 2、杜邦分析中几个财务指标解释 3、案例分析
价值树中财务指标解释
损益表 收入 成本 毛利 毛利率 费用 费用率 坏帐准备金 削价准备金 税前净利 净利率
130000 120000
10000 7.7% 4800 3.7%
140 100 4960 3.8%
财务报表
资产负债表
资产：
期初
现金
3000
应收
11500
存货
16500
资产合计：
31000
负债：
内部贷款
13500
应付
17500
所有者权益：
未分配利润
0
股本
0
负债和所有
者 权 益 合 计 ： 31000
期末 3010 14500 19500
37010
13550 18500
4960 0
37010
损益表 Incom e em ent
杜邦分析法
杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先 采用的一种综合分析方法。它是根据各财务指标 之间的数学关系，来分析公司权益收益率（净资 产收益率）变化的原因。
杜邦分析表采用金字塔形结构，简洁明了地 表达了各财务指标的勾稽关系。
权益净利率
杜邦分析法
资产净利率
*
权益乘数
销售利润率
*
资产周转率
净利 / 销售收入
5724 - 5433 + 103 - 0
1359
+
1184
5245 + 60 + 30 + 98
82 + 110 + 685 + 307
杜邦分析法
通过对杜邦体系自上而下地分析，不仅可以揭示出 公司各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变 动的影响因素，而且为各级管理者优化经营理财状况， 提高公司经营效益提供了思路。提高资产净利率的根本 在于扩大销售，节约成本，优化投资配置、加速资金周 转，优化资金结构、确定风险意识等。
资产负债表
资产：
期初 期末
应收周转天数
现金
3000 3010
应收
11500 14500
＋
存货
16500 19500
360÷ 存货周转天数
资产合计： 负债：
31000 37010
资产周转次数
、|
应付周转天数
－
资产周转次数，更确切说是现金周转次数：一年中现金的周转次数。
内部贷款 应付 所有者权益： 未分配利润 股本