股票 指数
期货
股指 期货
股指期货概述
股指期货具有双重属性
投资工具 交易所交易 股指期货与股票指数走势趋同 技术图表、交易报价方式、交 易中技术分析方法
保证金交易——"以小搏大"
股 票
股 指 期 货
期 货
卖空机制——“双向交易"
T+0制度 到期交割
股指期货概述
股指期货的交易特色
2015年4月9日沪深300日内行情
66,809.70 20,799.70 40,223.50 41,072.20
3.3
2.7 1.1 0.9 0.9
0.40%
0.50% 1.30% 1.40% 1.50%
上证50在投资组合套利成本方面优势明显，有利于机构投资者进行精细化 风险管理 中证500指数+沪深300指数的套期保值效率最高。
股指期货合约
保证金交易 无印花税，相对较低 10倍左右 逐日盯市，每天结算，到期日现金 交割 有到期日，不能无限期持有，到期 日合约终止 双向交易，T+0 变化 可无限大 高 宏观经济状况
股票
全额保证金 手续费，印花税等 无 不实行逐日盯市，卖出时结算 无到期日，可无限期持有，除非 上市公司退市 无卖空机制，先买后卖，T+1 非新股派发等情况下不变 有限 相对低 股市走向，个股潜力
成交金额前50%
按日均总市 值重新排序
前三百即为沪深300成分股 分级靠档 加权综合价格公式
成交额后50%
沪深300指数
股指期货合约介绍
沪深300指数成分股
行业 金融 工业
公司家数 所占比例 50 55 15.63% 18.33%
权重 40.80% 15.11%
可选消费
材料 信息技术
35
47 27
分市场指数
主板： DJIA 创业板： NASDAQ100
行业指数
金融： S&P Finance 能源： S&P Energy
风格指数
成长： S&P Growth 价值： S&P Value
境外指数
日本： Nikkie225 韩国： Kospi200
2013年全球近300个股指期货产品，交易量超过千万手的股指期货品种近 40个。 美国多家交易所：上市共近60个产品，香港和台湾分别为10个和7个。 标的指数类型丰富多彩
公司数
材料, 3.99 可选消费, 3.21 能源, 4.49 日常消费, 2.82 电信服务, 10.44 工业, 13.54 金融, 65.67 医疗保健, 2.16 信息技术, 0.92
所占比例 42% 20% 2% 6% 8%
权重 65.67
金融 工业 电信服务 日常消费 能源
21 10 1 3 4
指数名称 上证50 区间日均成交量 (百万股) 2,515.90 区间日均成交金额 (百万元) 24,165.40 流动性指标 4.4 冲击成本 0.30%
上证180
沪深300 深证100 深证300 中证500
4,843.90
6,934.20 1,899.20 3,686.60 4,490.10
45,268.70
若T+1单向交易，于4320买入，则全天亏损4320-4262=58，跌幅1.34%。 若T+0双向交易，于4320买入后发现跳水趋势，于4300平仓反向做空，于 4250再次平仓。则全天收益=4300-4320+4300-4250=30。
股指期货概述
股指期货与股票区别
股指期货
股票现货
交易对象
资金要求 交易成本 杠杆效应 结算方式 到期日 交易方式 总持仓量 市场规模 流动性 关注重点
82
47 15 110 85
16%
9% 3% 22% 17%
13.23
11.17 3.12 23.84 15.53
金融
公用事业 工业 材料
公用事业, 3.12
股指期货合约介绍
新股指合约上市必要性
上证50、中证500是具有较大的市场需求
沪深300基金资产规模达到1600亿元左右，遥遥领先于其他指数 上证50基金规模接近四百亿元，排名第三 中证500基金数量仅次于沪深300，虽然规模不足200亿，但随着相应股指期 货推出，必然会使得现有规模激增
179321.5
4.7
38.8%
100.0%
中证500是非沪深300A股市场最优代表
中证500总市值占非沪深300市场的39.7%，流通市值占非沪深300市场的37.7%
股指期货合约介绍
新股指合约上市必要性
上证50、中证500具有较高的市场代表性
上证50冲击成本最低约为0.3%：在所有备选指数中，参考成份股的成交量、成交 金额、换手率、市场报价深度和广度等数据综合计算得出流动性指标上证50最高
股票市场的相互联系、构成股 商品本身属性的因素、季节、相 票指数的成份股的变化 关产品的替代和互补属性
股指期货概述 沪深300、上证50、中证500期货合约介绍 股指期货简单策略介绍 新股指合约上市后的影响以及操作思路
股指期货合约介绍 沪深300指数编制
沪深300指数是从上海和深圳交易所上市的公司中选取300只A股作为样本 编制而成的成份股指数。采用流通股的分级靠档方式，以每只股票的市值权重 加权平均。沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。
公司数 医疗保健
医疗 保健, 材料, 15.53 9.75 信息技术, 15.30 工业, 23.84 日常消费, 5.94 金融, 11.17 可选消费, 13.23 能源, 2.10
所占比例 9%
权重 9.75
45
信息技术 日常消费 能源 可选消费
63
36 17
13%
7% 3%
15.30
5.94 2.10
股指期货合约介绍
上证50指数编制
上证50 指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好 的最有代表性的50 只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影 响力的一批龙头企业的整体状况。上证50 指数自2004 年1 月2 日起正式发布。 其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指 数。
股指期货合约介绍
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 每日价格最大波动限制
合约交易细则
沪深300指数 每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 9:15-11:30，13:00-15:15 9:15-11:30，13:00-15:00 上一个交易日结算价的±10% 季月合约上市首日涨跌停板为挂盘基准价的±20% 期货公司会在交易所收取8%（拟）的保证金的基础上 上证50指数 中证500指数 每点200元
股指期货合约介绍
新股指合约上市必要性
在成熟市场，多个股指期货产品并行，各产品定位清晰，层次分明，相 互补充，互为促进，已形成以旗舰股指期货产品为核心，其他多指数期 货产品为补充的市场结构特征，多层次、多系列、多风格的指数期货合 约序列日渐完善。
全市场指数
大盘: S&P500 中小盘： Russell2000
股指期货合约介绍
新股指合约上市必要性
进一步推进证券市场理性发展，有效应对境外市场挑战 有助于激活大盘股 有利于为中小盘股票提供有效避险工具 有助于促进证券交易所ETF期权产品的功能发挥 有效应对境外期货市场竞争，如新加坡的A50股指期货 上市时间较为成熟 符合境外趋势 境外股指期货市场多采取“从全市场指数转向分市场指数”以及“从大盘蓝筹到中 小盘”的运行规律 市场需求强烈 上证50及中证500指数挂钩现货产品丰富，市场持股仓位较高，风险管理需求旺盛
股指期货概述
股指期货与商品期货区别
股指期货
商品期货
标的资产 交割方式 合约标准化程度 持有成本 投机性能 影响因素
特定股价指数，非真实标的资 产
现金价差结算 标准化程度高，一般分为3、6、 9、12月 主要为融资成本 投机性能更强
实物商品 实物所有权转让 视商品期货种类而定 贮存成本、运输、融资成本 投机性相对弱
股指期货合约介绍
沪深300股指期货发展
可行性
股指期货规则体系和业务制度的可靠性和有效性得到全面验证 股指期货市场投资者结构逐步完善 市场风险控制能力不断提高
必要性
法规制度逐步健全、市场监管不断加强，推出股指期货后续产品无法律和制度障碍 机构参与股指期货交易逐步深入，对后续产品需求强烈，市场呼声高 市场多层次指数体系已初步形成，为股指期货后续产品标的选择提供了广阔空间 当前上市后续股指期货产品市场时机成熟、各方条件具备
截止2014年底，沪深300指数期货的市场开户数已达21.8万户；全年总成交量2.17亿手，全球排名高居第四；成交额163 万亿，是沪深股市全年总成交额74万亿的两倍多，股指期货市场的交投极为活跃。 实证数据表明，沪深300指数期货上市后，风险可控，股市更稳，机构更活，理念进步。五岁的股指期货早已全面实 现上市初衷，成为股市风险的泄洪渠、投资者避险的逃生舱，服务资本市场发展全局的积极作用非常明显。
最低交易保证金 交易业务 持仓限额
交易指令每次最小下单数量1手，市价指令每次最大下单数量50手，限价指令每次最大下单数量100手 投机交易某一合约单边持仓限额1200手； 投机交易某一合约单边持仓限额 5000手； 某一合约结算后单边总持仓超过10万手的，结算会员下一交易日该合约单边持仓 不得超过该合约单边总持仓的25% 合约到期月份的第三个周五（遇法定假日顺延） 以最后结算价格进行结算 当日最后一小时的成交量加权平均价 最后交易日现货指数最后二小时所有指数点的算术平均价。 同最后交易日 现金交割，交割手续费标准为交割金额的万分之一 IF IH 中国金融期货交易所 IC